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海能儀器通過做市回購新例
在A股市場，上市公司通過二級市場回購股票是再正常不過的行為。不過在新三板，掛牌公司通過二級市場回購股份穩(wěn)定股價，此前一直沒有相關(guān)制度保障。
直到2018年12月28日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司回購股份實(shí)施辦法》（《回購辦法》），市場期待已久的新三板公司股份回購制度才正式出爐。
回購辦法》發(fā)布兩周后，海能儀器（430476.OC）成為了首家計(jì)劃“吃螃蟹”的公司。海能儀器的回購方案簡單歸納如下：1、回購的資金總額不少于1000萬人民幣，不高于2000萬人民幣，使用自有資金；2、回購價格最高4元/股，預(yù)計(jì)回購股份不少于250萬股；3、通過做市轉(zhuǎn)讓回購；4、自回購生效通過日起十二個月內(nèi)完成回購。
公司稱，出于未來發(fā)展前景的信心及公司價值的認(rèn)可，結(jié)合公司經(jīng)營情況及財務(wù)狀況，為維護(hù)公司市場形象，增強(qiáng)投資者信心，維護(hù)投資者利益，推進(jìn)公司股價與內(nèi)在價值相匹配 .2018年半年報顯示，海能儀器總資產(chǎn)為3.31億元，貨幣資金額為5853.19萬元，凈資產(chǎn)為2.87億元，資產(chǎn)負(fù)債率為22.59%.
按照股轉(zhuǎn)公司規(guī)定，通過做市轉(zhuǎn)讓回購，回購的價格原則上不應(yīng)高于董事會通過回購股份決議前60個轉(zhuǎn)讓日平均收盤價的200%.
前60個轉(zhuǎn)讓日，海能儀器的均價為2.23元/股，最低價為1.95元/股。方案一出，1月14日小漲0.98%開盤，盤中最高漲幅達(dá)34.48%，收盤價為2.73元/股，漲幅為18.23%.
股轉(zhuǎn)公司積極推進(jìn)回購機(jī)制落地
海能儀器響應(yīng)號召實(shí)施回購的背后，是股轉(zhuǎn)公司推進(jìn)掛牌企業(yè)回購落地積極政策，也是新三板存量改革持續(xù)推進(jìn)。近日全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司回購股份實(shí)施辦法》，明確掛牌公司實(shí)施回購股份的相關(guān)程序及要求。此外，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)證券指數(shù)管理辦法（試行）》發(fā)布實(shí)施，旨在促進(jìn)市場投融資對接功能。
從回購方式看，掛牌公司可根據(jù)股票轉(zhuǎn)讓方式，選擇以競價或做市轉(zhuǎn)讓方式回購股份。采取競價方式回購的，《回購辦法》明確掛牌公司不得在每次集中撮合前5分鐘進(jìn)行回購股份的申報。同時，應(yīng)當(dāng)披露回購實(shí)施預(yù)告，公司實(shí)控人及董監(jiān)高在披露的回購時間區(qū)間不得減持公司股份；采取做市方式回購的，考慮到做市轉(zhuǎn)讓方式下有做市商連續(xù)報價，且需避免做市商因預(yù)期公司將操作實(shí)施回購而改變報價策略，因此《回購辦法》不要求公司披露回購實(shí)施預(yù)告。但規(guī)定做市商在回購期間出現(xiàn)相關(guān)負(fù)面行為的，將從重處罰。
長期缺乏完善的回購制度一度被認(rèn)為是新三板市場的制度缺陷。新三板企業(yè)在二級市場回購的需求有多急迫，一起新三板企業(yè)被處罰的事件知微見著。2018年9月7日，新三板掛牌企業(yè)元亨光電（430382）被其主板券商安信證券出具了一份擬違規(guī)進(jìn)行股份回購的風(fēng)險提示性函。起因是，2018年8月27日元亨光電發(fā)布了一份《關(guān)于回購公司股票預(yù)案》的公告，公司方面擬回購部分股份用于減少公司注冊資本。
但彼時的情況，新三板市場公司能夠進(jìn)行的股份回購情形非常少，其中元亨光電擬在二級市場回購股份減少注冊資本的情況并不在適用范圍內(nèi)。
在《回購辦法》出臺之前，監(jiān)管層對于新三板掛牌公司股份回購申請采取一事一議的原則，且只有兩種情況可以辦理回購注銷，即：發(fā)行股票購買資產(chǎn)（包括構(gòu)成重大資產(chǎn)重組情形）后，標(biāo)的資產(chǎn)未完成業(yè)績承諾，掛牌公司根據(jù)股份認(rèn)購協(xié)議回購交易對手方所持股進(jìn)行注銷；向激勵對象發(fā)行股票后，因發(fā)生激勵對象離職、考核未達(dá)標(biāo)等特定情形，掛牌公司根據(jù)股份認(rèn)購協(xié)議回購激勵對象所持股份進(jìn)行注銷。
無獨(dú)有偶，根據(jù)記者梳理的情況顯示，元亨光電并不是首家因擬違規(guī)進(jìn)行回購被券商出具風(fēng)險提示函的掛牌企業(yè)。2018年1月30日，由于違規(guī)回購股份用于股權(quán)激勵，新三板公司潁元股份（831136）便被主辦券商國融證券提示風(fēng)險。
