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原油作為PE上游占比最大的原材料，無論從成本還是心態(tài)方面均對PE價格形成影響。在美國極寒氣候/通貨膨脹/地緣政治等多重影響推動下，國際油價連創(chuàng)新高，但為何國內(nèi)聚乙烯市場卻在節(jié)后首日大漲后呈現(xiàn)出力不從心甚至開始下跌？
一.原油走勢分析
原油作為PE上游占比最大的原材料，主要從成本及心態(tài)方面對PE價格形成影響，但原油價格作為一種期貨價格，作用到PE生產(chǎn)中需要一定的時間，隨著向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，產(chǎn)品價格與油價波動的滯后性和差異性就越大，所以從原油與PE的價格趨勢來看，兩者走勢長期相近，但短期價格略有背離。
自2022年開年以來，國際油價持續(xù)上漲。無論是美國石油庫存的連續(xù)下降，還是俄烏、中東的地緣風(fēng)險，以及美國的寒冷天氣，均引發(fā)了局部地區(qū)石油供應(yīng)削減的預(yù)期；加之隨著疫情對于需求影響的減弱，一定程度上帶來了供應(yīng)跟進(jìn)不足的現(xiàn)實(shí)與預(yù)期，加重了市場對供需緊張的憂慮情緒，共同推動油價上行。雖假期歸來，美國釋放了部分伊核協(xié)議將會談成的樂觀消息，多頭主動離場導(dǎo)致油價短時下跌，但是美國石油庫存的連續(xù)下降，限制了下跌幅度。但隨著地緣政治不斷緊張加劇了對能源供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，供應(yīng)難以適應(yīng)增長的需求，國際原油再漲至七年多來最高，歐美原油期貨實(shí)現(xiàn)六周連漲。
此外，乙烯方面，伴隨原油價格上漲，乙烯價格上行，目前石化裝置檢修雖有減少，但部分企業(yè)裝置負(fù)荷有所下降，供應(yīng)預(yù)期減少，加之美金價格走高，帶動人民幣價格上漲，同時終端產(chǎn)品節(jié)后需求逐漸恢復(fù)，供需博弈之下，乙烯價格大幅走高。
二．國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)簡析
春節(jié)假期前后，國家統(tǒng)計局先后公布，1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.1%，比上月下降1.6個百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張，但步伐有所放慢。1月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.0%，比上月下降1.2個百分點(diǎn)。2022年1月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲9.1%，環(huán)比下降0.2%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比上漲12.1%，環(huán)比下降0.4%。主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，目前，表明中國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，這為聚乙烯提供一個系統(tǒng)內(nèi)外安全的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
三．聚乙烯期現(xiàn)貨及庫存分析
現(xiàn)貨方面：2022年春節(jié)假期之前，國內(nèi)聚乙烯市場價格在上游原油持續(xù)上漲支撐下，石化試探調(diào)漲出廠價，然下游訂單跟進(jìn)緩慢導(dǎo)致接盤不足，市場價格漲幅有限。隨著春節(jié)假期原油持續(xù)走高，節(jié)后首日線性期貨大幅拉漲，石化價格紛紛上調(diào)，帶動部分貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)好，適量接盤備貨，下游工廠處于放假停工狀態(tài)中，終端少有接盤。受冬奧會影響，部分工廠開工延期，終端需求跟進(jìn)緩慢乏力，導(dǎo)致北方貿(mào)易商心態(tài)普遍謹(jǐn)慎，整體備貨有限隨著期貨持續(xù)回落，市場交投氣氛陷入低迷，貿(mào)易商心態(tài)多轉(zhuǎn)為持倉觀望。
期貨方面：2月初適逢春節(jié)假期，過節(jié)氣氛濃厚濃厚，國內(nèi)期貨市場休市。然在假期期間海外市場在原油的強(qiáng)勢帶動下出現(xiàn)一波上漲，因此節(jié)后歸來之后，市場情緒炒至火熱，期貨價格漲幅一度達(dá)到5%，價格漲至9512元/噸，創(chuàng)3個月的新高，而在情緒釋放之后，期貨價格上沖9550無果，市場開始回歸理性，價格開始震蕩下行。技術(shù)層面上看，目前期貨價格持續(xù)跌破5日線、10日線、價格運(yùn)行在5、10日線下方，短期繼續(xù)維持弱勢，期貨價格跌破布林線中軌且價格收于中軌下方，布林線中軌方向朝上，價格或?qū)⒌邢?，上方壓力?100點(diǎn)，下方支撐位8550點(diǎn)；周線級別上，LLDPE價格收出綠色陰線，KDJ指標(biāo)來看，指標(biāo)K線向下與指標(biāo)D線相交即將形成死叉，后市價格或?qū)⒆叩停瑑r格重心或?qū)⑾乱啤?br />
庫存方面：聚乙烯多數(shù)石化裝置運(yùn)行正常，僅部分裝置檢修，供應(yīng)相對充足。雖原油/塑料(8784, 101.00, 1.16%)期貨面走勢偏強(qiáng)，但春節(jié)假期下游多數(shù)放假，終端訂單需求萎縮造成接貨意向較弱，加之北方冬奧會影響，部分工廠開工延期，因此節(jié)后下游新增訂單有限。雖貿(mào)易商適量補(bǔ)倉，然下游工廠消耗緩慢，因此造成整體庫存偏高，短時間消耗相對緩慢。
無論是從上游成本面還是從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面，對聚乙烯都帶來一定支撐，但現(xiàn)貨面高庫存消耗緩慢造成一定拖累，導(dǎo)致現(xiàn)貨行情由漲轉(zhuǎn)跌。在成本面不斷走高但價格端持續(xù)走軟局面下，聚乙烯及下游利潤面情況如何？
