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按照WTI與布倫特的油品質(zhì)量屬性來看，WTI為美國西德克薩斯輕質(zhì)低硫原油，其黏性較低，硫含量較低，僅占0.24%，可提高煉油廠的產(chǎn)值，是利用率較高的原油。而布倫特原油出產(chǎn)于北大西洋北海布倫特地區(qū)的輕質(zhì)低硫原油，但WTI期貨允許交割的一攬子原油的平均密度更輕，高附加值的輕質(zhì)餾分的收率更高，因而WTI的理論內(nèi)在價值較布倫特更高。
所以在2008年金融危機爆發(fā)之前，WTI的價格一直以來都高于布倫特的價格，兩者間呈現(xiàn)正價差的關系，一般價差都維持在5-6美元/桶作用。但是隨著最近一次美國金融危機的爆發(fā)，加之美國實現(xiàn)了頁巖油革命的成功，本土的原油出現(xiàn)供大于求的現(xiàn)象，導致WTI的交割庫——庫欣庫存開始出現(xiàn)了猛增的勢頭，并直接對WTI的價格形成了抑制作用，令WTI與布倫特的價差開始轉(zhuǎn)為負值（見下圖）。
2008年金融危機爆發(fā)前，庫欣庫存一直保持在2000萬桶以下的水平，此后就開始漸漸增長，2009年年初突破了3000萬桶，2011年3月初突破了4000萬桶，2013年年初突破了5000萬桶，而當時庫欣的總庫容是6000萬桶。漲庫導致了WTI的價格漲勢受制，WTI與布倫特之間的負價差一度高達25美元/桶之多，創(chuàng)下了歷史之最。
庫欣庫存自所以漲庫嚴重，主要與美國的內(nèi)陸運輸有著極大的關系。美國頁巖油革命成功后，其內(nèi)陸的頁巖油產(chǎn)量增長過快，超過了管道運輸能力，大量原油庫存積累在內(nèi)陸，不能南下美灣地區(qū)。
然而此后，隨著庫欣的擴容及美國恢復了對外出口原油，以及修建了KEYStone-XL管線后，原油的輸出路徑擴大，庫欣庫存才得以有所下降。但布倫特由于其交易量超越了WTI，其產(chǎn)品的煉制適應性較WTI更為廣泛，得到了市場更多的青睞，因此WTI與布倫特之間的負價差關系一直沒有得到修正，并成為了常態(tài)。
但目前，WTI與布倫特之間的價差已經(jīng)成為歐美兩地跨區(qū)套利的參考數(shù)值，兩者間的基礎套利公式為：WTI-布倫特=（布倫特運費-WTI運費）+（布倫特裂解利潤-WTI裂解利潤）=運費差+品質(zhì)差。對于一些可以同時加工WTI和布倫特原油的煉廠來說，在選擇加工油種時會考慮這兩者間的價差，選擇價格更有優(yōu)勢的原油來進行煉制。
一般來說，當WTI與布倫特之間的價差≥-6美元/桶時，就有可能令套利窗口打開，但自2019年8月份起，這兩種基準原油的價格就一直小于-6美元/桶，今年隨著美國疫情的失控，兩者間的價差一度縮水至-2美元/桶以下。
由于價差縮水，導致了美國原油輸出成了難題，加上美國本土原油消費有限，而原油產(chǎn)量在今年一度達到了歷史最高值，庫欣庫存再次面臨漲庫的壓力。5月初，庫欣庫存達到了6545萬桶，創(chuàng)下了歷史之最，而高漲的庫存又反過來抑制WTI的升勢，使其與布倫特之間的價差進一步縮水。
今年4月12日的聯(lián)合減產(chǎn)會議上，美國也加入了減產(chǎn)行列，該國的原油產(chǎn)量也出現(xiàn)了較大幅度的縮水，庫欣庫存的壓力也從歷史最高位下滑，其壓力也在不斷減輕。但由于布倫特原油更多地受到中東原油產(chǎn)量及歐亞原油需求的影響，其在今年年內(nèi)受到的提振將明顯高于WTI，因此進入下半年了，兩者間的價差有望重新擴大。
