在原材料看漲行情下,廢舊電池回收價(jià)格也水漲船高,目前三元材料回收折扣系數(shù)已經(jīng)從去年年中的7折左右跳漲至140%,磷酸鐵鋰正極廢粉更是在1個(gè)月內(nèi)價(jià)格翻倍。動(dòng)力電池回收企業(yè)的利潤空間雖然得以提升,但過高的價(jià)格將帶來庫存和現(xiàn)金流等一系列風(fēng)險(xiǎn)。
行業(yè)長期發(fā)展不能僅憑原材料漲價(jià)一時(shí)助陣。大潮退去后,新一輪行業(yè)洗牌必然來襲,擁有渠道和技術(shù)優(yōu)勢的回收企業(yè)將在競爭中勝出。對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言,回收鏈條上的權(quán)責(zé)關(guān)系有待理順,以解決無序競爭及其帶來的環(huán)境污染等問題,以此來迎接更大規(guī)模退役潮的到來。
回收價(jià)格水漲船高
“價(jià)格漲得太快了!現(xiàn)在整個(gè)回收市場的價(jià)格體系是錯(cuò)亂的。”湖南順華鋰業(yè)有限公司副總經(jīng)理趙衛(wèi)奪告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者,“去年1月份,磷酸鐵鋰正極廢粉才4000元/噸,今年1月份漲到4萬元/噸,更夸張的是,2月份直接翻番,現(xiàn)在的價(jià)格已達(dá)8萬元/噸左右。”
回收端價(jià)格上升緣于以鎳、鈷、鋰為代表的動(dòng)力電池原材料價(jià)格的飆漲。近一年來,電池級(jí)碳酸鋰從5萬元/噸一路狂奔,目前報(bào)價(jià)突破50萬元/噸,達(dá)去年同期的10倍;國內(nèi)電解鈷、電解鎳當(dāng)前報(bào)價(jià)分別為57萬元/噸、22萬元/噸,同比漲幅分別約60%、80%。“原材料資源緊缺,疊加‘雙碳’目標(biāo),明顯感覺到產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)鋰電池回收端的關(guān)注度提升了。”趙衛(wèi)奪表示。
目前市面上主流的廢舊電池分為三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池兩種,三元鋰電池一般用于再生利用,將廢舊電池中有價(jià)值的金屬材料提取出來,產(chǎn)成品包括硫酸鎳、硫酸鈷、碳酸鋰等;磷酸鐵鋰電池主要用于儲(chǔ)能電站、低速電動(dòng)車、電動(dòng)工具等梯次利用場景,而隨著碳酸鋰價(jià)格的上漲,越來越多的企業(yè)將回收來的磷酸鐵鋰電池直接用于再生提鋰。
據(jù)介紹,三元電池的回收定價(jià)以上海有色網(wǎng)的鈷、鎳價(jià)格為參照,并在此基礎(chǔ)上乘以一定的系數(shù),鋰元素在回收過程中雖不參與計(jì)價(jià),但會(huì)在很大程度上影響系數(shù);磷酸鐵鋰電池因?yàn)橹饕釤掍囋?,其回收價(jià)格則按鋰點(diǎn)計(jì)價(jià),以金屬鋰的價(jià)格為參照,目前的采購系數(shù)大概為6~7折。“去年8月份的時(shí)候,三元鋰電池回收整體的折扣系數(shù)還在65%~75%,去年年底達(dá)到100%以上,出現(xiàn)倒掛,現(xiàn)在平均水平已經(jīng)攀升到120%~130%了,如果是三元正極片,因?yàn)樘妓徜嚨暮扛?,采購系?shù)甚至可以達(dá)到140%。”天奇股份相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者,采購系數(shù)的變化實(shí)際上體現(xiàn)了整個(gè)市場的供需關(guān)系,以及除了鈷、鎳之外其他金屬市場價(jià)格變化的情況。
回收企業(yè)70%成本來自于原材料,目前采購系數(shù)嚴(yán)重倒掛顯然會(huì)增加運(yùn)營成本。但即便是這樣,依然難以阻擋行業(yè)“搶電池”的熱情。“按照現(xiàn)在的市場需求和產(chǎn)能釋放情況,我們預(yù)計(jì)今年碳酸鋰價(jià)格應(yīng)該不會(huì)大幅下降,還會(huì)維持在高位。”華東地區(qū)一位鋰電產(chǎn)業(yè)鏈投資人士表示,電池回收企業(yè)依然有利可圖。
天奇股份相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者,目前回收端因?yàn)樵牧喜少彸杀旧蠞q,毛利率可能會(huì)有所下滑,但碳酸鋰等產(chǎn)成品價(jià)格也在同步上漲,整體的盈利空間有所提升。
“在碳酸鋰價(jià)格上行的過程當(dāng)中,回收企業(yè)普遍都有錢賺,無非就是賺多賺少。”趙衛(wèi)奪坦言,但因?yàn)槭袌鼍皻舛容^高,目前搶貨的氛圍比較濃烈,電池回收價(jià)格被哄抬,專業(yè)回收企業(yè)因?yàn)楣潭ǔ杀据^高,反而會(huì)有“劣幣驅(qū)逐良幣”的情況發(fā)生。
心態(tài)浮躁埋下風(fēng)險(xiǎn)
動(dòng)力電池回收行業(yè)的高景氣度從一組數(shù)據(jù)可見一斑。企查查數(shù)據(jù)顯示,我國現(xiàn)存動(dòng)力電池回收企業(yè)3.85萬家,其中2020年新增動(dòng)力電池回收相關(guān)企業(yè)3321家,同比增長142.94%;2021年新增2.44萬家,同比增長635.17%。
據(jù)趙衛(wèi)奪介紹,2021年新增的2萬多家回收企業(yè)中,有大批量的中間貿(mào)易商,他們并不做加工冶煉,只在電池的流通過程中賺取差價(jià)。
天奇股份也曾在接待投資者調(diào)研中表示,根據(jù)公司采購情況初步統(tǒng)計(jì),約70%的原料來自社會(huì)貿(mào)易商,30%來自電池廠。
趙衛(wèi)奪指出,價(jià)格看漲的情況下,有的中間貿(mào)易商會(huì)囤積大量的電池或者廢料,甚至在一定區(qū)域內(nèi)形成價(jià)格壟斷優(yōu)勢,還有的電池廠或者材料廠存在捂貨不出的情況,這都在一定程度上營造了回收市場的恐慌情緒,拉升電池回收的市場價(jià)格和預(yù)期。
據(jù)前述投資人士觀察,現(xiàn)在電池回收行業(yè)整體心態(tài)比較浮躁。“有些企業(yè)在去年低位的時(shí)候買進(jìn)原材料,短期內(nèi)價(jià)格猛漲,輕輕松松就能賺一大筆差價(jià),比辛辛苦苦賺加工費(fèi)強(qiáng)多了,無形中消磨了從事冶煉加工實(shí)業(yè)的斗志;還有之前主營做梯次利用或者再生利用的企業(yè),看到廢舊電池價(jià)格高漲,甚至?xí)为?dú)成立貿(mào)易公司,直接低進(jìn)高出賺貿(mào)易的差價(jià)。”
“目前動(dòng)力電池回收行業(yè)水足夠深,入局者大多都有錢賺,但一旦材料和電池價(jià)格降下來,一定會(huì)有一批不夠扎實(shí),企圖賺快錢的企業(yè)被清洗出去。”高點(diǎn)(深圳)科技有限公司副總經(jīng)理李梁坦言,回收企業(yè)維持穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營需要固定資產(chǎn)和團(tuán)隊(duì),這些都屬于固定開支,另外還需要保持連續(xù)生產(chǎn)的最低庫存。鎳、鈷、鋰都屬于小金屬,市場行情波動(dòng)比較大,價(jià)格一旦開始掉頭向下,回收企業(yè)手中的庫存會(huì)急速下跌,但產(chǎn)線又不能不開工,生產(chǎn)越多可能意味著虧得越多,而倘若不生產(chǎn),庫存貶值的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更高。
“一般來說,回收企業(yè)在回收電池或廢料時(shí),都要求現(xiàn)款現(xiàn)貨,而在出售產(chǎn)成品時(shí),面對(duì)大型材料廠或電池廠,因話語權(quán)不夠強(qiáng),通常會(huì)有一定的賬期,對(duì)于規(guī)模不是很大的回收企業(yè)來說,回收電池的價(jià)格上漲意味著更大的資金占用。”趙衛(wèi)奪告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者,而從廢料或退役電池采購,到生成硫酸鎳、硫酸鈷、碳酸鋰等產(chǎn)成品的出貨周期是一到兩周,一旦碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)下滑,這將給回收企業(yè)帶來巨大的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。
“當(dāng)前原材料價(jià)格處于高位,正規(guī)回收企業(yè)最安全的做法就是快進(jìn)快出,以銷定產(chǎn),以在手訂單為導(dǎo)向采購上游原材料,這樣雖然未必能賺到庫存差價(jià),但可以把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。”前述投資人士表示。
技術(shù)為本
電池回收領(lǐng)域引來各路玩家,幾乎覆蓋了新能源汽車整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條,涉及整車廠、電池廠、材料廠和第三方回收企業(yè)等不同背景。其中整車廠和電池廠掌握資源,是材料廠和回收企業(yè)爭相綁定的對(duì)象。
材料廠最有動(dòng)力做回收業(yè)務(wù),因?yàn)樘崛〉慕饘倏梢灾苯幼鳛樵牧?,進(jìn)而帶來成本優(yōu)勢。一個(gè)可供對(duì)比的案例是,主營回收業(yè)務(wù)的格林美將硫酸鎳、硫酸鈷等資源用于生產(chǎn)正極材料,2021年半年報(bào)顯示,其三元前驅(qū)體和四氧化三鈷毛利率分別達(dá)到25.63%和20.66%,而同期正極廠商中偉股份兩種產(chǎn)品毛利率分別為12.45%和12.01%。
在原材料漲價(jià)的背景下,保供的緊迫性更加促使材料廠下場回收。其中一種方式是自建回收產(chǎn)線,例如三元材料廠華友鈷業(yè)旗下有循環(huán)科技和再生資源兩家回收企業(yè),目前具備年處理廢舊電池料6.5萬噸產(chǎn)能;另一種是以投資或戰(zhàn)略合作等方式綁定第三方回收企業(yè)的資源,例如容百科技近期與格林美達(dá)成協(xié)議,將投資格林美旗下電池回收公司動(dòng)力再生,并在未來5年內(nèi)向后者采購前驅(qū)體不低于30萬噸。
電池廠涉足的方式與材料廠類似,頭部企業(yè)都在斥重金培育自己的回收板塊。寧德時(shí)代控股子公司廣東邦普負(fù)責(zé)電池循環(huán)業(yè)務(wù),位于宜昌的邦普一體化新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目去年底開工建設(shè),總投資達(dá)320億元。國軒高科也將120億元的項(xiàng)目落地合肥,項(xiàng)目包括動(dòng)力鋰電池上游原材料及電池回收等生產(chǎn)基地。此外,孚能科技、蜂巢能源等電池廠則通過與投資合作等方式切入回收產(chǎn)業(yè)鏈。
第三方回收企業(yè)背景多元,除了上述專門從事資源循環(huán)利用的格林美,還有主營PCB(印制電路板)材料等化學(xué)品的光華科技、汽車智能裝備提供商天奇股份、環(huán)保企業(yè)高能環(huán)境和旺能環(huán)境等。
不同行業(yè)的公司與回收鏈條的聯(lián)系緊密程度有所差異。證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到,光華科技本身有一塊三元正極材料業(yè)務(wù),且近期與奧動(dòng)新能源、松下、力神電池等公司建立合作;天奇股份依托主業(yè)與車企聯(lián)系密切,長期覆蓋汽車拆解、再制造等汽車后市場業(yè)務(wù);環(huán)保企業(yè)多以收購方式切入電池回收,且相對(duì)入局較晚。
“第三方回收企業(yè)雖然具備專業(yè)能力,但是缺少回收渠道,需要和電池廠、整車廠談合作,還需要為回收出來的資源或梯次利用的電池尋找出路,要做的工作很多。”真鋰研究創(chuàng)始人墨柯對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示,供應(yīng)渠道和下游銷路要靠著一邊,回收業(yè)務(wù)的發(fā)展前景才會(huì)更好。
值得一提的是,當(dāng)前電池廠產(chǎn)生的廢料、邊角料等回收資源更受市場歡迎,因?yàn)檫@些材料品質(zhì)和一致性相對(duì)較高,為回收企業(yè)省去了拆解成本,能產(chǎn)生更高的收益率。
在技術(shù)方面,多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,關(guān)鍵在于降低成本和提高回收率。一位鋰電行業(yè)分析師告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者,目前鎳、鈷的回收率比較高,難點(diǎn)在鋰的提取。
據(jù)趙衛(wèi)奪介紹,目前主流的濕法冶煉工藝,三元材料中提鋰順序一般在鈷、鎳之后,鋰的回收率平均為70%~75%,工藝好一些的能超80%,但純度只有80%~85%,若產(chǎn)出電池級(jí)碳酸鋰,還需要經(jīng)過一道加工工序;而如果采用濕法優(yōu)先提鋰工藝,三元材料中鋰的回收率能達(dá)到95%,磷酸鐵鋰材料鋰的回收率也能達(dá)到92%,且純度更高,產(chǎn)出的碳酸鋰和磷酸鐵可直接返回至電池生產(chǎn)系統(tǒng)。“在原材料成本接近的情況下,回收率越高、產(chǎn)成品附加值越高,就意味著更大的利潤空間。”
如何應(yīng)對(duì)市場不同需求進(jìn)行柔性化生產(chǎn)也是回收企業(yè)重要的技術(shù)能力。天奇股份相關(guān)負(fù)責(zé)人舉例稱,如在電池行業(yè)景氣度高時(shí)可生產(chǎn)應(yīng)用于電池材料的硫酸鈷,在電池行業(yè)景氣度下降時(shí)可以轉(zhuǎn)產(chǎn)應(yīng)用于磁性材料行業(yè)、陶瓷色釉料行業(yè)、橡膠或合金粘結(jié)劑行業(yè)等不同行業(yè)的產(chǎn)品。此外,電池回收的原料端都是多種類電池混合的非標(biāo)品,如何生產(chǎn)出與新料產(chǎn)品品質(zhì)一致的標(biāo)準(zhǔn)品,這也是回收行業(yè)重要的技術(shù)壁壘。
“工廠技術(shù)能力和渠道建設(shè)是相輔相成的,兩者互相結(jié)合才能實(shí)現(xiàn)整體企業(yè)經(jīng)營的價(jià)值最大化。現(xiàn)階段來講,我們覺得工廠技術(shù)能力是基礎(chǔ),在回收渠道的市場競爭中,只有工藝水平足夠成熟,才能確保在渠道方面贏得足夠的合作伙伴。”天奇股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
“從投資的角度看,正極材料廠商不會(huì)受到太多關(guān)注,因?yàn)榛厥諛I(yè)務(wù)只是作為它們?cè)牧蟻碓吹囊粋€(gè)補(bǔ)充。第三方回收企業(yè)中,一些公司原本主業(yè)利潤比較低,回收作為一個(gè)單獨(dú)的板塊,能夠貢獻(xiàn)較大的業(yè)績彈性,就會(huì)被資金熱炒。但總體來說,現(xiàn)在回收行業(yè)都是當(dāng)作半個(gè)周期股在炒,對(duì)金屬價(jià)格走勢的依賴比較強(qiáng)。”上述鋰電行業(yè)分析師表示。
渠道為王
盡管金屬漲價(jià)引爆了動(dòng)力電池回收,但行業(yè)整體仍處于初級(jí)發(fā)展階段,無論是完善回收網(wǎng)絡(luò)還是退役電池上量,都需要更多時(shí)間。
爭搶渠道成為回收企業(yè)競爭關(guān)鍵,恰恰折射出目前的渠道建設(shè)尚不完全。證券時(shí)報(bào)·e公司記者曾在去年觀察到,大部分退役電池實(shí)際上流入了非正規(guī)的小作坊,而這一亂象至今仍未得到根本扭轉(zhuǎn)。
“怎么把電池收上來,是一個(gè)很大的問題。”墨柯直言,小作坊一般是將能夠再利用的電池挑出來,加工成農(nóng)藥噴灑機(jī)、捕魚工具等細(xì)分領(lǐng)域的電池,不能梯次利用的大多都隨意棄置了,即使賣出去,正規(guī)回收企業(yè)也不敢收渠道不明的電池。
而從資源再利用的角度來說,目前回收行業(yè)對(duì)于原材料的支撐力度微乎其微。前述投資人士表示,以碳酸鋰為例,當(dāng)前通過回收渠道再生的碳酸鋰只占整個(gè)市場的4%~5%左右。
不確定哪里會(huì)有更多廢舊電池,回收企業(yè)只能多渠道布局以保萬無一失。在李梁看來,目前回收企業(yè)基本處于各自為戰(zhàn)的狀態(tài),尤其是材料價(jià)格向好的情況下,各家都有自己賺錢的“獨(dú)門暗器”,但并沒有形成產(chǎn)業(yè)合力,無序競爭十分嚴(yán)重,在某種程度上也造成了資源浪費(fèi)。
由于最靠近資源并擁有技術(shù),未來電池廠在鏈條上的作用將會(huì)凸顯。李梁表示,隨著換電模式、終身質(zhì)保等服務(wù)的推出和演化,電池會(huì)從分散的各個(gè)角落逐步集中到整車廠和電池廠,而由于整車廠一般會(huì)把電池的售后交給電池廠,電池廠將成為梯次利用當(dāng)仁不讓的主體。首先,電池廠具有技術(shù)優(yōu)勢,可以輕松破解很多拆解難題;其次,電池廠能夠精準(zhǔn)地對(duì)電池進(jìn)行殘值評(píng)估,實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。處于回收利用產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè),應(yīng)更多地考慮如何與電池廠抱團(tuán)。
那么渠道應(yīng)該由誰來搭建?按照生產(chǎn)責(zé)任延伸制度,整車企業(yè)應(yīng)當(dāng)是責(zé)任主體。雖然目前車企依托4S店及維修點(diǎn),布設(shè)了萬余個(gè)回收網(wǎng)點(diǎn),但根據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司記者調(diào)查,回收網(wǎng)點(diǎn)基本處于形同虛設(shè)的狀態(tài),整車廠缺乏動(dòng)力。
問題癥結(jié)在于回收鏈條中的權(quán)責(zé)關(guān)系存在錯(cuò)位。墨柯表示,雖然車企是回收主體,但賣出去的車所有權(quán)在消費(fèi)者手里,消費(fèi)者有權(quán)處理電池去向,這就給非正規(guī)企業(yè)以可乘之機(jī),因?yàn)樗鼈兩a(chǎn)合規(guī)成本低,能拿出更高的收購價(jià)格。
“車企的特長在于整車制造與系統(tǒng)匹配,電池生產(chǎn)供應(yīng)、二次利用及回收等環(huán)節(jié)是電池企業(yè)的專長,但卻被排除在回收體系之外;第三方回收再生企業(yè)具有很強(qiáng)的技術(shù)特性,但不掌握資源,也無法承擔(dān)起回收主體職責(zé)。”趙衛(wèi)奪表示。
實(shí)際上,監(jiān)管方面已經(jīng)嘗試對(duì)電池回收行業(yè)進(jìn)行規(guī)范。截至目前,工信部已累計(jì)公布了三批符合《新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單,俗稱行業(yè)“白名單”,正規(guī)軍已擴(kuò)容至47家。據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映,目前比亞迪、北汽、上汽、寧德時(shí)代、國軒高科等代表性電池廠及整車廠,以及深圳、揚(yáng)州、合肥等公交集團(tuán),在退役電池及邊角廢料回收招標(biāo)時(shí)明確要求競買方為“白名單”內(nèi)企業(yè)。
“目前國家出臺(tái)的各項(xiàng)文件大多數(shù)為引導(dǎo)性或推薦性指導(dǎo)文件,多為行業(yè)自律調(diào)控,對(duì)于經(jīng)營規(guī)范的骨干企業(yè)有參考指導(dǎo)作用,但對(duì)于大多數(shù)小作坊來說,并沒有任何約束作用。”對(duì)此,趙衛(wèi)奪建議,升級(jí)廢舊動(dòng)力電池回收、運(yùn)輸、儲(chǔ)存等方面的條例標(biāo)準(zhǔn),加大對(duì)行業(yè)的規(guī)范力度,對(duì)無序競爭行為起到威懾效果。
形成行業(yè)規(guī)范后,市場還需要靜候更大規(guī)模的退役潮到來。根據(jù)東吳證券研報(bào),預(yù)計(jì)2022年鋰電池回收利用需求為83GWh,至2035年可達(dá)1318GWh,若以2022年2月9日的金屬價(jià)格測算,2035年行業(yè)市場空間將達(dá)2946億元,2020年~2035年復(fù)合增長率為18%。
上述鋰電分析師表示,當(dāng)前回收渠道里的動(dòng)力電池質(zhì)量還比較低,大多用在早期的電動(dòng)大巴車、運(yùn)營車上,金屬含量不高。等到3~5年后退役電池?cái)?shù)量提升,正規(guī)企業(yè)就能依靠規(guī)模效應(yīng)享受到合理利潤,行業(yè)格局自然會(huì)逐漸清晰。