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近期，TDI、MDI板塊表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，滄州大化15日漲停，萬華化學(xué)亦漲超9%，此外煤化工、磷化工等板塊亦有個股異動。
結(jié)合工業(yè)品價格來看，進(jìn)入六月以來，二者價格一改此前趨勢性下調(diào)方向，并雙雙企穩(wěn)回升。
催化方面，主要是歐洲化工由于天然氣漲價而成本上升，國內(nèi)產(chǎn)品競爭優(yōu)勢擴(kuò)大等影響。
近期美國自由港液化天然氣自由港的一座大型LNG工廠發(fā)生爆炸和火災(zāi)，且“所有必要的維修和恢復(fù)全面的工廠運(yùn)營要到2022年底才能完成。”該事件直接導(dǎo)致至少減少100萬噸LNG進(jìn)入市場。此外，同一天俄羅斯天然氣表示因維修工作延遲通過“北溪”天然氣管道的輸氣量或?qū)⑾陆?0%。
受此影響，歐洲天然氣價格大漲。歐洲基準(zhǔn)TTF荷蘭天然氣期貨在14日大漲逾16%之后，在15日進(jìn)一步飆升22.1%，周三ICE英國天然氣期貨收漲31.15%。
據(jù)國金證券研報稱，在歐洲，其購買的60%天然氣用于生產(chǎn)所需的能源——蒸汽和電力，剩余的40%被用作生產(chǎn)基礎(chǔ)化學(xué)品。當(dāng)前歐洲產(chǎn)能占比較高的品種有維生素、蛋氨酸、泛酸鈣、MDI、TDI、己內(nèi)酰胺等。
彭博數(shù)據(jù)顯示，5月歐洲MDI/TDI價格較國內(nèi)分別高637、1335美元/噸。
而在今年3月份德國啟動天然氣供應(yīng)預(yù)警時，巴斯夫亦警示路德維希港基地存在停產(chǎn)風(fēng)險。其TDI產(chǎn)能為30萬噸，約占?xì)W洲TDI產(chǎn)能的40%。
國金證券分析認(rèn)為，當(dāng)前海外企業(yè)的供應(yīng)不穩(wěn)定，帶動了我國TDI外需的迅速增長，同時內(nèi)需也在持續(xù)復(fù)蘇；而國內(nèi)多家企業(yè)裝臵正在停產(chǎn)檢修中，部分裝臵同樣還存在運(yùn)行不穩(wěn)定的現(xiàn)象，整體可釋放出的產(chǎn)量十分有限，2022年預(yù)計將會出現(xiàn)5萬噸的供需缺口，在行業(yè)供需錯配下，TDI產(chǎn)品漲價行情有望延續(xù)。
國金證券表示，歐洲天然氣供應(yīng)緊張對當(dāng)?shù)鼗て髽I(yè)的影響在持續(xù)發(fā)酵，建議關(guān)注歐洲產(chǎn)能占比較高的品種如維生素（VA、VE、VB2）、蛋氨酸、泛酸鈣、MDI、TDI、己內(nèi)酰胺等對應(yīng)國內(nèi)標(biāo)的的投資機(jī)會。
此外通過整理研報，分析師還主要提到了以下集中資源：
1、鋁
申萬宏源表示，受歐洲能源危機(jī)影響，電解鋁減產(chǎn)，而歐洲電解鋁占全球總產(chǎn)量的11%，歐洲天然氣供給依賴俄羅斯，2020年歐洲天然氣51.4%進(jìn)口量來自于俄羅斯管道天然氣，國際戰(zhàn)爭影響俄羅斯天然氣及原油出口加劇歐洲能源危機(jī)，且短期內(nèi)供給缺口難以填補(bǔ)。因電力成本高企虧損，歐洲電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能90多萬噸，占全球電解鋁產(chǎn)能的1%。
其預(yù)計，2022年電解鋁有望持續(xù)短缺，鋁價高位下，噸鋁利潤可觀，重視國內(nèi)有成本優(yōu)勢、持續(xù)擴(kuò)張的龍頭公司。國內(nèi)需求端的主要增量來自鋁加工的出口訂單大幅增長，預(yù)計2022 年整體供需仍然緊缺。
2、煉油
天風(fēng)證券指出，歐洲天然氣價格漲幅大，而天然氣又是煉廠加氫裂化的原料。根據(jù)Valero，”如果按照歐洲天然氣價格30美金/mmbtu，美國天然氣價格5美金/mmbtu，英國彭布羅克煉廠要比美國墨西哥灣煉廠成本高出8美金/桶”。
其認(rèn)為，近期海外成品油裂解價差上漲，中長期來看難以得到完全解決，預(yù)計國際成品油裂解價差有望維持較高水平，若中國成品油出口配額如果能夠大幅增量，有望緩解國際成品油市場壓力。
3、煤化工
中研普華研究院指出，我國煤炭價格受國際煤炭供需與價格波動影響較小，根據(jù)國內(nèi)調(diào)控政策，預(yù)計煤炭價格中長期維持在合理價格運(yùn)行區(qū)間。
其預(yù)計，在海外能源價格大幅上行背景之下，自2020年6月起煤氣比總體呈現(xiàn)下降走勢，截止22年3月我國煤炭價格與歐洲/中東天然氣價格比值創(chuàng)下近十年新低，我國煤化工競爭力增強(qiáng)。
4、基礎(chǔ)化工
此外，據(jù)華福證券統(tǒng)計，基礎(chǔ)化工護(hù)城河來源主要是成本優(yōu)勢，這在農(nóng)用化工的氮肥、磷肥、鉀肥，化學(xué)原料的鈦白粉、無機(jī)鹽、純堿、氯堿、輪胎，以及化學(xué)纖維的氨綸和碳纖維等行業(yè)的表現(xiàn)中最為明顯。
