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上半年，脂肪醇沖高回落，宏觀環(huán)境及政策以及原料價(jià)格的變化對(duì)脂肪醇市場(chǎng)走勢(shì)影響較大，下半年預(yù)計(jì)脂肪醇反彈下跌趨于震蕩的走勢(shì)為主。
上半年，國(guó)內(nèi)脂肪醇市場(chǎng)整體呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。高點(diǎn)出現(xiàn)在3月上旬，價(jià)格在23500元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在6月底的12900元/噸。從年初到3月上旬，價(jià)格呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，年初市場(chǎng)價(jià)格在18750元/噸，運(yùn)行到3月上旬，隨著成本的不斷抬升，脂肪醇價(jià)格不斷上漲，3個(gè)月的時(shí)間累計(jì)上漲25%，之后在運(yùn)輸不暢，心態(tài)偏空，需求出現(xiàn)萎縮的情況下，價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入下跌通道，從3月上旬到6月底，價(jià)格下跌幅度為45%。
從上半年整體運(yùn)行情況來(lái)看，宏觀因素的影響力增加，成本因素依然是脂肪醇市場(chǎng)的重要影響因素，而供需基本面的影響作用相對(duì)有限，尤其體現(xiàn)在供應(yīng)端。
近幾年，脂肪醇的價(jià)格變化影響因素中，宏觀面的變化波動(dòng)對(duì)其影響作用在逐漸明顯。今年上半年，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)加息，以及國(guó)內(nèi)階段性出現(xiàn)運(yùn)輸不暢的情況均對(duì)脂肪醇市場(chǎng)走勢(shì)有較為明顯的影響。因國(guó)際局勢(shì)的變化，推升本就較高的大宗商品市場(chǎng)價(jià)格，也給市場(chǎng)帶來(lái)需求受到抑制的隱憂，隨后中國(guó)市場(chǎng)運(yùn)速放緩，需求也有所下降，加上歐美地區(qū)的通脹高企，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐漸增強(qiáng)，對(duì)商品價(jià)格下跌的預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)交易量階段性萎縮明顯，使得本就在高位脆弱運(yùn)行的脂肪醇市場(chǎng)不斷承壓。
另外，政策的不斷頻繁變化，也給脂肪醇行業(yè)帶來(lái)諸多影響。印尼從1月份開(kāi)始調(diào)整棕櫚油出口政策，DMO和DPO的政策從執(zhí)行到調(diào)整再到取消，再到后期的關(guān)稅下調(diào)，上半年的政策變化較大且十分頻繁，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)的波動(dòng)，和市場(chǎng)不穩(wěn)定的心態(tài)的持續(xù)。
直接給脂肪醇帶來(lái)下跌壓力的依然是原料棕櫚仁油市場(chǎng)。2022年棕櫚仁油價(jià)格一度上漲至2755美元/噸，比椰子油高出200美元/噸，仁油的價(jià)格也已經(jīng)突破歷年高點(diǎn)。脂肪醇在強(qiáng)有力的原料仁油上漲的背景下，不得不跟隨上行，即便如此，企業(yè)的生產(chǎn)成本壓力依然較大，因脂肪醇的價(jià)格漲速不及仁油。
仁油價(jià)格的上漲原因主要來(lái)自于棕櫚油價(jià)格上漲的帶動(dòng)。一方面，印尼從1月份開(kāi)始調(diào)整棕櫚油出口政策，DMO和DPO的政策的執(zhí)行；另一方面馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量長(zhǎng)期處于低位水平，沒(méi)有出口壓力；使得棕櫚油及仁油不斷突破前高，創(chuàng)造歷史。在此期間，價(jià)格的不斷上漲已經(jīng)在需求端有所體現(xiàn)，下游成本轉(zhuǎn)嫁困難，且工廠多采取底庫(kù)存水平，規(guī)避后期可能快速下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入3月，油脂價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入下跌通道。印尼出口限制政策取消，并開(kāi)始鼓勵(lì)出口，該政策的變化直接體現(xiàn)在棕櫚油及仁油的價(jià)格上，這也直接導(dǎo)致了脂肪醇價(jià)格的下跌。
國(guó)內(nèi)脂肪醇的需求也因宏觀面以及原料價(jià)格的變化而出現(xiàn)明顯萎縮。3月份貨物流轉(zhuǎn)緩慢，需求開(kāi)始逐步放緩，加上對(duì)油脂價(jià)格看空的預(yù)期明顯，整體采購(gòu)的節(jié)奏和數(shù)量出現(xiàn)明顯的放緩和減少，3-4月整體交易活躍度低迷，庫(kù)存向終端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)嫁的難度提高。尤其在二季度，下游采購(gòu)特點(diǎn)是：按需現(xiàn)貨采購(gòu)的形式，對(duì)于期貨的采購(gòu)熱情較低，擔(dān)心后期價(jià)格下跌過(guò)快，存在虧損風(fēng)險(xiǎn)。
而國(guó)內(nèi)脂肪醇的供應(yīng)端的影響十分有限，雖然二季度有無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外工廠均有陸續(xù)停車(chē)檢修減少供給的情況，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)緊平衡的狀態(tài)，但因市場(chǎng)心態(tài)過(guò)于悲觀，加上脂肪醇在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)較弱，價(jià)格仍然難以維穩(wěn)，呈現(xiàn)下滑的狀態(tài)。
從下半年來(lái)看，影響脂肪醇價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素：1、宏觀政策的變化以及帶來(lái)的影響。一方面需要關(guān)注美國(guó)高通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響；另一方面，全球糧食危機(jī)以及區(qū)域性緊張給全球農(nóng)作物帶來(lái)的影響；第三，印尼的棕櫚油出口政策的變化對(duì)棕櫚油及仁油價(jià)格的影響。2、棕櫚油及仁油的基本面數(shù)據(jù)變化。因進(jìn)入增產(chǎn)周期，加上價(jià)格高企對(duì)需求的抑制，庫(kù)存將有持續(xù)增長(zhǎng)的可能，將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生下行壓力。3、需求的恢復(fù)。從上半年情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求并不理想，下半年需求的恢復(fù)十分重要。預(yù)計(jì)下半年，隨著價(jià)格階段性見(jiàn)底及趨于平穩(wěn)，需求將會(huì)階段性增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格有支撐作用。預(yù)計(jì)下半年，在宏觀面沒(méi)有發(fā)生重大事件的情況下，脂肪醇價(jià)格將隨著仁油價(jià)格的見(jiàn)底需求階段性增長(zhǎng)而有所上漲，但因全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境嚴(yán)峻，買(mǎi)賣(mài)雙方心態(tài)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)活躍度依舊不高，價(jià)格有漲后復(fù)跌的可能。
