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近期，國際油價延續(xù)跌勢。自8月5日以來，紐約商品交易所的輕質(zhì)原油期貨價格一直在90美元/桶左右徘徊。截至8月17日，紐約原油期貨價格收于88.11美元/桶；倫敦布倫特原油期貨價格收于93.65美元/桶。而在7月20日，紐約原油期貨價格還在100美元/桶以上。
今年以來，國際油價經(jīng)歷了俄烏沖突升級和西方對俄制裁等節(jié)點(diǎn)事件。3月1日，由于西方對俄羅斯制裁升級，并將俄羅斯踢出國際資金清算系統(tǒng)(SWIFT)，紐約原油期貨價格首次提高到100美元/桶以上。隨后，國際油價持續(xù)震蕩上行，一度突破120美元/桶的大關(guān)。但近段時間以來，受多種因素，尤其是經(jīng)濟(jì)下行的影響，原油市場表現(xiàn)低迷，國際油價重回90美元/桶的關(guān)口。然而，各地市場人士對后市預(yù)測仍然存在巨大分歧，國際油價后市仍然撲朔迷離。
油價下行主因?yàn)榻?jīng)濟(jì)承壓
在7月下旬，國際油價逐漸下行。市場分析人士普遍認(rèn)為，全球市場對經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂是油價下行的主因。
8月8日，瑞士銀行發(fā)布研究報告顯示，其基于3個模型計算的美國經(jīng)濟(jì)衰退概率均值為40%;針對歐洲的數(shù)據(jù)模型也開始預(yù)警，顯示經(jīng)濟(jì)衰退概率為30%。歐美經(jīng)濟(jì)近期衰退風(fēng)險逐漸上升。報告指出，繼第一季度環(huán)比下跌1.6%之后，美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)再次環(huán)比下跌0.9%。美國上半年GDP同比增速為3.2%，比年初預(yù)測要低。此外，美國通脹仍處于高位。上半年，歐洲經(jīng)濟(jì)雖然成績比較出色，如德國上半年GDP增速2.7%、法國4.5%、英國5.8%，但各國通脹較美國有過之而無不及，消費(fèi)受到嚴(yán)重抑制，市場機(jī)構(gòu)仍然擔(dān)憂地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退。摩根士丹利首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Seth Carpenter撰文稱，全球經(jīng)濟(jì)衰退陰云正在聚集，第二季度美國經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退隱憂加劇。
在全球經(jīng)濟(jì)普遍唱衰的背景下，國際油價自然面臨較大的上行阻力。當(dāng)前，全球多國貨幣政策加速收緊，央行普遍加息，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)，投資者擔(dān)憂加劇了能源市場的緊張波動，導(dǎo)致油價持續(xù)震蕩下行。
原油供不應(yīng)求局面緩解
從供需層面上說，因西方對俄羅斯制裁引發(fā)的供應(yīng)問題并沒有如此前的預(yù)測暴發(fā)，而需求卻因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退陰影遭到遏制，逆轉(zhuǎn)了此前原油供不應(yīng)求的局面。
目前，盡管全世界石油供應(yīng)問題并沒有完全解決，但國際社會仍然較為成功地提升了原油供應(yīng)量。比如，OPEC成員國利比亞在經(jīng)過一段動蕩期之后，重新恢復(fù)了原油生產(chǎn)，使得歐佩克原油出口量達(dá)到100萬桶/日以上。美國政府在7月末宣布，為了保證原油供應(yīng)，將在出售1.25億桶原油的基礎(chǔ)上，再出售2000萬桶戰(zhàn)略石油儲備中的原油，每天向市場釋放100萬桶。庫存方面，根據(jù)美國能源信息署(EIA)公布的7月29日當(dāng)周原油庫存數(shù)據(jù)，美國原油庫存比前一周增加了447萬桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的46.7萬桶，其中俄克拉何馬州庫欣的原油庫存也連續(xù)5周增加。此后，美國原油庫存一直高于市場預(yù)期。
此外，伊朗核協(xié)議進(jìn)展、沙特阿美增產(chǎn)表態(tài)、美國墨西哥灣海上鉆井平臺恢復(fù)生產(chǎn)等因素均使得市場對石油供應(yīng)的憂慮緩解，預(yù)期未來原油市場將供過于求。
市場人士后市預(yù)測“滿擰”
盡管當(dāng)下油價有所下跌，但整體來說，國際油價仍然堅(jiān)挺。市場人士分析指出，OPEC+石油增產(chǎn)有限、G7國家考慮在全球范圍內(nèi)禁運(yùn)俄羅斯石油以及美國鉆井?dāng)?shù)據(jù)下降等因素仍可能對國際原油市場形成利好支撐。此外，歐美部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)在一定程度上緩解了投資者對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。一部分市場人士對需求前景不佳的擔(dān)憂尚未完全消退，另一部分則擔(dān)憂供應(yīng)仍會短缺，導(dǎo)致市場分析機(jī)構(gòu)的預(yù)測出現(xiàn)“滿擰”的現(xiàn)象。
作為“樂觀派”，高盛依然看好未來油價。該機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前油價上漲的理由仍然很充分，市場短缺情況比最近幾個月的預(yù)期要嚴(yán)重。高盛預(yù)計布倫特價格將反彈至遠(yuǎn)高于目前市場價格的水平，第三季度和第四季度或?qū)⒎謩e達(dá)到110美元/桶和125美元/桶。
OPEC則成為了“悲觀派”。該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步下調(diào)了今年的原油需求預(yù)測。其最新月報顯示，2022年全球原油需求增速為310萬桶/日，此前為每日336萬桶/日。
即使是EIA和國際能源署(IEA)這樣的機(jī)構(gòu)，其預(yù)測也各不相同。EIA近日發(fā)布的短期能源展望顯示，盡管隨著經(jīng)濟(jì)的增長，2022年美國國內(nèi)原油產(chǎn)量和石油需求都會增加，但EIA還是對此前的預(yù)測作了下調(diào)。EIA目前預(yù)測2022年美國原油產(chǎn)量達(dá)1186萬桶/日，同比增長61萬桶/日，低于上月的預(yù)測。2022年，美國石油等液體燃料消費(fèi)量下調(diào)后的預(yù)測為2034萬桶/日，同比增長56萬桶/日，低于上月的預(yù)測。關(guān)于全球的原油需求，EIA預(yù)測為2022年為9943萬桶/日，同比增長208萬桶/日。EIA總體維持了供過于求的預(yù)測。
IEA的預(yù)測正相反，該機(jī)構(gòu)在近日發(fā)布的《石油市場報告》中上調(diào)了2022年和2023年全球石油需求預(yù)測。IEA認(rèn)為，在天然氣價格飆升和發(fā)電需求不斷增長的背景下，石油作為替代能源的需求將會增加。2022年全球石油需求量為9970萬桶/日，同比增長211萬桶/日。IEA指出，天然氣和電力價格飛漲，促使一些國家的能源需求由天然氣轉(zhuǎn)向石油。另一方面，IEA認(rèn)為，由于產(chǎn)油國的增產(chǎn)，預(yù)計供應(yīng)將繼續(xù)增長。北海、加拿大和哈薩克斯坦石油生產(chǎn)設(shè)施的恢復(fù)以及沙特阿拉伯的增產(chǎn)，都會為此作出貢獻(xiàn)。因此，IEA總體認(rèn)為后市供需兩旺。如果同時參考IEA和EIA的預(yù)測，市場人士或許很難預(yù)測未來油價的走勢。
