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國(guó)際油價(jià)本周跌至年初水平，市場(chǎng)越來(lái)越擔(dān)心利率上升將引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，從而限制燃料需求。有跡象表明，OPEC+可能會(huì)在下周會(huì)議上實(shí)施減產(chǎn)，以避免油價(jià)進(jìn)一步下跌，消息人士透露，產(chǎn)能大國(guó)考慮提議削減產(chǎn)能100萬(wàn)桶。
原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加(Tamas Varga)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，避免出現(xiàn)2020年疫情初期出現(xiàn)的情況，歐佩克必須有所行動(dòng)。他解釋稱，石油需求面臨壓力，拋售是全球性加息引起的衰退恐懼的作用，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，給近期能源消費(fèi)前景蒙上了陰影。
衰退陰云難散
三季度以來(lái)，國(guó)際油價(jià)累計(jì)下跌超20%，外界對(duì)全球能源需求持續(xù)低迷的擔(dān)憂愈發(fā)強(qiáng)烈。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行均發(fā)出警告，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力正在增加。根據(jù)經(jīng)合組織(OECD)本周發(fā)布的中期經(jīng)濟(jì)展望，預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%，在2023年將進(jìn)一步放緩至2.2%。
消費(fèi)預(yù)期因此受到打壓，國(guó)際能源署(IEA)在最新月度報(bào)告中指出，今年的能源需求增長(zhǎng)主要集中在上半年，預(yù)計(jì)將在本年度最后三個(gè)月停滯不前，全年全球石油日均需求增幅調(diào)整為200萬(wàn)桶，略低于此前估計(jì)的210萬(wàn)桶。與此同時(shí)，OPEC+聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)的研究顯示，11月全球石油庫(kù)存將增加140萬(wàn)桶/日，供需形勢(shì)不容樂(lè)觀。
瓦爾加向記者表示，不斷惡化的基本面預(yù)期正反映在期貨合約的價(jià)差結(jié)構(gòu)中。以全球原油價(jià)格基準(zhǔn)布倫特原油為例，雖然期貨合約升水結(jié)構(gòu)并未逆轉(zhuǎn)，但近月升水再次逼近1美元的關(guān)口。
瓦爾加認(rèn)為，供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)為積極主動(dòng)的市場(chǎng)管理奠定基礎(chǔ)。顯而易見(jiàn)，全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂直接影響了供需平衡。
另一方面，美元走強(qiáng)也對(duì)油價(jià)產(chǎn)生了負(fù)面影響。上周公布的美聯(lián)儲(chǔ)決議突顯了其遏制通脹的決心。美聯(lián)儲(chǔ)稱幾乎看不到緩解通脹壓力的證據(jù)，因此會(huì)繼續(xù)選擇加息來(lái)抑制物價(jià)繼續(xù)上行。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場(chǎng)預(yù)期年底前，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息125-150個(gè)基點(diǎn)，美元的看漲趨勢(shì)在年底仍將保持活躍，進(jìn)而會(huì)給油價(jià)設(shè)定上限。
瓦爾加向記者分析道，強(qiáng)勢(shì)美元和動(dòng)蕩的資產(chǎn)價(jià)格顯示，盡管有早期跡象表明美國(guó)通脹達(dá)到峰值，但在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，利率將會(huì)進(jìn)一步走高，加劇經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)地緣政治沖突局勢(shì)走向值得關(guān)注，這是目前全球經(jīng)濟(jì)不確定性的重要根源，今冬歐洲能源供應(yīng)情況也是擾動(dòng)原油需求的潛在因素之一。
OPEC+已為減產(chǎn)準(zhǔn)備
在本月5日召開(kāi)的月度會(huì)議上，OPEC+宣布從10月起減產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，剛啟動(dòng)的增產(chǎn)計(jì)劃回到了原點(diǎn)。會(huì)議聲明指出，各方已經(jīng)關(guān)注到油價(jià)波動(dòng)和流動(dòng)性下降對(duì)當(dāng)前石油市場(chǎng)的不利影響，以及支持市場(chǎng)穩(wěn)定和有
目前OPEC+供應(yīng)端并未出現(xiàn)明顯變化。統(tǒng)計(jì)顯示，OPEC+ 8月產(chǎn)量較生產(chǎn)配額缺口依然達(dá)到358.3萬(wàn)桶/日，包括尼日利亞、哈薩克斯坦在內(nèi)的多國(guó)因投資不足、設(shè)施老化及政局因素問(wèn)題面臨產(chǎn)能挑戰(zhàn)，這種情況很可能將持續(xù)下去。此外，核協(xié)議進(jìn)展陷入停滯，短期內(nèi)達(dá)成協(xié)議的可能性并不大。因此，對(duì)于產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟而言，如何及時(shí)扭轉(zhuǎn)外界對(duì)供需平衡的擔(dān)憂成為了關(guān)鍵。
瑞銀預(yù)計(jì)，外界對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂可能導(dǎo)致對(duì)原油及其衍生品的需求減少，OPEC+可能不得不宣布減產(chǎn)至少50萬(wàn)桶，以避免供應(yīng)過(guò)剩的局面出現(xiàn)。
瓦爾加向記者表示，短期內(nèi)市場(chǎng)依然受到衰退擔(dān)憂的影響，原油出現(xiàn)趨勢(shì)性反彈需要更多時(shí)間和條件。他分析道，供應(yīng)端的利好因素有望從下月開(kāi)始逐漸釋放。一方面，美國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備SPR投放即將結(jié)束，美國(guó)能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備已經(jīng)降至4.341億桶，為1984年10月以來(lái)的最低水平。另一方面，歐盟對(duì)石油銷售的新制裁將于12月生效，全球原油供應(yīng)將受到一定沖擊。 此外，歐洲天然氣缺口風(fēng)險(xiǎn)也可能加大原油的替代需求。
不過(guò)這些因素暫時(shí)無(wú)法產(chǎn)生影響，瓦爾加認(rèn)為，目前情況下，穩(wěn)住油價(jià)需要產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟首先收緊產(chǎn)量，比如50萬(wàn)桶或者100萬(wàn)桶，以表達(dá)支持價(jià)格的決心，這可能會(huì)為市場(chǎng)提供一個(gè)下限，預(yù)計(jì)布倫特原油將在80美元附近得到支持。后續(xù)的走勢(shì)將取決于今冬歐洲能源供應(yīng)形勢(shì)及地緣政治沖突局勢(shì)的走向。
Price Futures Group 高級(jí)市場(chǎng)分析師弗林(Phil Flynn)在報(bào)告中寫(xiě)道：“由于對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂似乎掩蓋了通常非常樂(lè)觀的基本面，石油市場(chǎng)陷入了困境。 市場(chǎng)忽視了今年冬天能源短缺的潛在可能性。事實(shí)上短期需求擔(dān)憂將面臨這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)，即進(jìn)入冬季后，庫(kù)存仍然過(guò)于緊張，而地緣政治局勢(shì)繼續(xù)威脅歐洲的能源供應(yīng)。
