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受成本及供給影響，亞洲對二甲苯市場價格波動性增強。9月CFR中國PX均價為1065.5元/噸，較上月均價下跌0.90%；FOB韓國均價為1045.5美元/噸，較上月均價下跌0.91%。二甲苯異構化工藝月均利潤為-34美元/噸，較上月下滑11美元/噸。本月內原料MX價格重心堅挺，而PX因供需格局利好逐漸消退而寬幅震蕩后收跌。
9月中上旬受歐佩克及其減產(chǎn)同盟國小幅減產(chǎn)、伊核協(xié)議達成概率降低等利好因素提振，油市連續(xù)攀漲，加以部分地區(qū)物流階段性受阻且新增產(chǎn)能釋放不及預期，國內緊張局面進一步加深，PX亦伴隨性強勢上行，單日最高上漲52美元/噸。進入月下旬美元匯率走強，油市快速下探，布倫特跌破85美元/桶，成本驅動降溫。同時國內PTA企業(yè)延續(xù)偏低負荷水平運行，疊加換月后市場信心不足，場內買盤積極性不足。月末PX商談重心回落，月內漲幅盡數(shù)回吐。月內高低價差相差107美元。
成本驅動：下月油價走勢，預測將企穩(wěn)波動為主，關注沙特等供應端調控的節(jié)奏和東歐局勢的變化。一方面，在油價跌至80美元/桶下方后，沙特調控產(chǎn)量的動力更足，市場預期沙特將會減產(chǎn)來支撐油價；另一方面，東歐局勢發(fā)展進入關鍵期，馬上進入的冬季將考驗歐洲的天然氣儲備，能源問題將重新回到資本視野，警惕國慶假期期間東歐局勢的擾動。因此，下月油價恐將波動為主，關注下方支撐力度。對于未來三個月的走勢而言，重心有望從低位逐步抬升，核心利好來自供應端的減產(chǎn)預期和冬季天然氣的帶動，且通脹壓力逐步減輕后，美聯(lián)儲有望從加息75個基點逐步向50個基點轉變，宏觀壓力逐步減輕。
供應驅動：10-12月份PX檢修與新增并存，從國內來看，10月份僅海南石化100萬噸裝置尚存停車可能。11-12月份PX供給端存在盛虹煉化、東營威聯(lián)、廣東石化等新增投產(chǎn)預期，因此供給改變的可能性較大。從亞洲市場來看，10月面臨中國臺灣FCFC 58萬噸裝置年內檢修計劃，而韓國SK 130萬噸裝置計劃11月初重啟，預估亞洲PX市場供給偏緊狀態(tài)將出現(xiàn)緩和。
需求驅動：10月新增的檢修計劃有限，大型PTA裝置多未確定檢修計劃，停車裝置多為此前已經(jīng)停車的裝置。結合PX供應情況預估10月PTA產(chǎn)量480萬噸左右，供應相對充足，利于PTA價格下跌。10月PTA新產(chǎn)能可能投產(chǎn)，但存在不確定性，預估11-12月PTA新產(chǎn)能集中投產(chǎn)，PTA產(chǎn)量會有明顯上升，預估2022年10-12月PTA月度產(chǎn)量在480-495萬噸之間。PX需求有望回暖。
后市來看，油市因美聯(lián)儲緩幅加息降低宏觀壓力，且減產(chǎn)預期及冬季需求帶動而堅挺盤整，給予PX有效成本驅動。從供需結構來看，10月份PX裝置開工負荷將出現(xiàn)提升，尤其是新增產(chǎn)能盛虹200萬噸裝置及東營100萬噸裝置有望投放，進而緩解PX供應緊張局面，需求端跟進則存在一定滯后性，另仍需重點關注PX-MX價差變化對部分國內裝置運行穩(wěn)定性的影響。因此預估PX價格將受到新增釋放下供需格局的變化而呈現(xiàn)前高后低趨勢，續(xù)漲阻力愈發(fā)明顯。
