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近日，化肥龍頭企業(yè)藏格礦業(yè)(000408)、湖北宜化(000422)同日披露前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。兩家公司前三季度業(yè)績(jī)?cè)龇裂郏翰馗竦V業(yè)前三季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增幅為401%至413%，湖北宜化預(yù)計(jì)增幅為41%至48%。
單看第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，兩家公司業(yè)績(jī)走勢(shì)分化。藏格礦業(yè)第三季度單季凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)356%至382%，湖北宜化為同比下滑34%至45%。業(yè)績(jī)分化的背后是在化肥價(jià)格自年內(nèi)高位回落后，兩家企業(yè)非肥業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成果的體現(xiàn)。
藏格礦業(yè)、湖北宜化的業(yè)績(jī)走勢(shì)并非個(gè)例。截至10月14日，Wind統(tǒng)計(jì)，披露三季報(bào)預(yù)告的A股化肥企業(yè)共有6家，受益于上半年化肥各品種價(jià)格的高位運(yùn)行，6家企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)?cè)龇毡榱裂?。以業(yè)績(jī)?cè)龇舷藿y(tǒng)計(jì)，6家企業(yè)平均前三季度凈利潤(rùn)增幅接近160%，其中，川金諾(300505)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)170%至200%，東方鐵塔(002545)凈利潤(rùn)預(yù)增幅度97%至109%。
如果只統(tǒng)計(jì)第三季度業(yè)績(jī)，6家企業(yè)凈利潤(rùn)增幅均較上半年有所回落，但多數(shù)仍處同比正增長(zhǎng)區(qū)間。其中，鉀肥企業(yè)凈利潤(rùn)增幅仍較為可觀，除藏格礦業(yè)外，東方鐵塔第三季度凈利潤(rùn)增幅為41%至67%，較上半年139%的增幅有較大回落。磷肥龍頭云天化(600096)第三季度凈利潤(rùn)估算為同比增長(zhǎng)31%，較上半年120%的凈利潤(rùn)增速也有明顯落差。
化肥價(jià)格高位回落
化肥企業(yè)第三季度業(yè)績(jī)?cè)龇幕芈?，與各品種化肥價(jià)格的高位回落有關(guān)。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，各品種化肥產(chǎn)品價(jià)格普遍在第二季度達(dá)到歷史性高點(diǎn)，在三季度出現(xiàn)較大幅度回落。
在第三季度內(nèi)，尿素跌幅最大，已低于去年同期價(jià)格。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格在二季度達(dá)到約3200元/噸的歷史高位后持續(xù)回落，第三季度尿素平均價(jià)格約2486元/噸，雖然仍處于歷史相對(duì)高位，但環(huán)比增幅達(dá)19%，同比降幅達(dá)9%。
鉀肥、磷肥第三季度價(jià)格同樣走低，但區(qū)間內(nèi)價(jià)格仍較去年同期更高。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)鉀肥、磷酸二銨（64%顆粒）第三季度平均價(jià)格分別為4691元/噸、4076元/噸，均較二季度的歷史高點(diǎn)下滑約一成，但較上年同期仍高28%、11%。
今年秋季備肥旺季不旺，市場(chǎng)逆市而行，是化肥價(jià)格環(huán)比普遍走低的原因。以磷肥為例，卓創(chuàng)資訊分析師肖莉表示，磷肥上游主要原材料硫磺、硫酸價(jià)格不斷下滑，導(dǎo)致磷肥企業(yè)成本降低；另外復(fù)合肥開工低位，對(duì)磷酸一銨需求支撐不足，而磷酸二銨在社會(huì)庫(kù)存相對(duì)充足的情況下，成本失去支撐。展望后市，尿素價(jià)格已企穩(wěn)并小幅回升，磷肥、鉀肥價(jià)格仍處回落態(tài)勢(shì)。
9月以來(lái)尿素價(jià)格累計(jì)回升約7%，中信期貨化工研究團(tuán)隊(duì)胡佳鵬認(rèn)為，四季度尿素供需預(yù)期寬松，但是采暖季煤炭?jī)r(jià)格和企業(yè)冬儲(chǔ)需求或?qū)⑼械啄蛩貎r(jià)格。鉀肥進(jìn)口依賴度較高，白俄羅斯和俄羅斯為全球鉀資源儲(chǔ)量第二、第三高的國(guó)家，俄烏局勢(shì)的變幻或?qū)?duì)鉀肥價(jià)格構(gòu)成支撐。
非肥業(yè)務(wù)成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)
在化肥價(jià)格年內(nèi)先揚(yáng)后抑趨勢(shì)日益明顯的背景下，相關(guān)企業(yè)下半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)或取決于非肥業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)成果。擁有鹽湖資源的鉀肥企業(yè)，憑借新能源汽車行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)占據(jù)先機(jī)。
依靠青海察爾汗鹽湖的資源稟賦，藏格礦業(yè)鉀肥、碳酸鋰“兩條腿走路”的趨勢(shì)越發(fā)明顯。2020年、2021年，公司碳酸鋰營(yíng)收貢獻(xiàn)度從3%提升至26%，至今年上半年已提升至48%；此消彼長(zhǎng)之下，應(yīng)用于鉀肥的氯化鉀產(chǎn)品營(yíng)收貢獻(xiàn)度降至今年上半年的51%。
藏格礦業(yè)方面表示，前三季度國(guó)內(nèi)外新能源汽車行業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展，動(dòng)力電池原材料需求旺盛，公司碳酸鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格相比上年同期上漲且維持較高水平。2022年，藏格礦業(yè)目標(biāo)全年實(shí)現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)量1萬(wàn)噸以上，2021年公司碳酸鋰產(chǎn)量為7553噸。
云天化同樣強(qiáng)調(diào)非肥業(yè)務(wù)的重要性。云天化透露，前三季度公司非肥產(chǎn)品盈利能力和占比進(jìn)一步提升。云天化非肥業(yè)務(wù)板塊主要包括聚甲醛、飼料級(jí)磷酸鈣鹽等，上半年相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格維持高位運(yùn)行，板塊毛利達(dá)17.75億元，同比增加9.69億元。此外，云天化新建的10萬(wàn)噸/年磷酸鐵裝置已于9月進(jìn)入全面投產(chǎn)階段，或?qū)⒃诘谒募径瘸蔀楣镜男略鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
湖北宜化的非肥業(yè)務(wù)為服務(wù)于建材業(yè)的聚氯乙烯，該產(chǎn)品占公司約三成的營(yíng)收比重，但三季度以來(lái)聚氯乙烯價(jià)格同樣陷入調(diào)整。此外，湖北宜化透露，部分子公司于今夏高溫期停車檢修，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下降。據(jù)悉，今年8月高溫期間，湖北省響應(yīng)國(guó)家“讓電于民”政策，組織化工企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，并針對(duì)省電額度給出相應(yīng)補(bǔ)貼。
