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近期尿素庫(kù)存充足，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入淡季，出口和淡儲(chǔ)需求也相對(duì)有限，供大于求的狀態(tài)大概率延續(xù)。且煤炭供應(yīng)充裕，價(jià)格上漲乏力，生產(chǎn)成本的支撐有限，后市尿素價(jià)格將振蕩下行。
近期煤炭供應(yīng)充裕，成本對(duì)尿素的支撐有限。后期尿素開工負(fù)荷存在下降預(yù)期，但是庫(kù)存充足，需求也將進(jìn)入淡季，供需格局并未改善，尿素價(jià)格承壓下行態(tài)勢(shì)難以改變。
成本支撐有限
從生產(chǎn)成本看，隨著供暖季的到來，國(guó)內(nèi)煤炭需求將隨之上升，但目前全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存達(dá)10358萬噸，高于往年同期水平，電廠補(bǔ)庫(kù)需求并不旺盛。同時(shí)，國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)負(fù)荷也有所提升。另外，受外部因素影響，今年國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口較往年有所下滑。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1—9月，國(guó)內(nèi)累計(jì)進(jìn)口煤炭11018.3萬噸，較去年同期下降3188.53萬噸。不過三季度以來，煤炭進(jìn)口雖未恢復(fù)至去年同期水平，但呈較明顯的上升趨勢(shì)。上半年，國(guó)內(nèi)煤炭每月進(jìn)口量在1000萬噸左右，三季度逐月攀升，9月份煤炭進(jìn)口量已恢復(fù)至1714.47萬噸。煤炭進(jìn)口量的上升有助于緩解國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)不足問題。
整體看，雖然需求旺季到來，但國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)充裕，價(jià)格上漲乏力，所以生產(chǎn)成本對(duì)尿素的支撐作用相對(duì)有限。
降負(fù)概率較大
目前，國(guó)內(nèi)尿素生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況存在一定分化。截至10月底，國(guó)內(nèi)固定床工藝尿素生產(chǎn)企業(yè)平均虧損80元/噸，水煤漿工藝尿素生產(chǎn)企業(yè)平均盈利240元/噸，天然氣工藝尿素生產(chǎn)企業(yè)平均盈利760元/噸。
由于整體經(jīng)營(yíng)狀況尚可，目前尿素生產(chǎn)企業(yè)平均開工負(fù)荷維持在65.70%，較去年同期上升9.16個(gè)百分點(diǎn)。11月初，10月底開始短期檢修的裝置出現(xiàn)較為集中的復(fù)產(chǎn)。但由于虧損和訂單不足，近期部分煤制尿素企業(yè)陸續(xù)公布檢修計(jì)劃。考慮到目前煤制尿素企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不如去年同期，但開工負(fù)荷高于去年，因此后期國(guó)內(nèi)尿素開工負(fù)荷下降的概率較大。隨著冬季的到來，工業(yè)用氣將受到限制，氣頭尿素雖生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況尚可，但考慮到原料供應(yīng)的問題，開工負(fù)荷也存在一定下降預(yù)期。
庫(kù)存方面，截至10月底，國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存97.43萬噸，較去年同期上升57.15%，存在較大的去庫(kù)壓力。
農(nóng)業(yè)用量下降
隨著冬季的到來，除了部分底肥需求外，農(nóng)業(yè)對(duì)尿素的使用量大幅下降，市場(chǎng)拿貨意愿不強(qiáng)，復(fù)合肥開工負(fù)荷也降至24.83%的低位。目前，市場(chǎng)對(duì)后市的預(yù)期偏淡，淡儲(chǔ)需求釋放力度有限，而隨著印標(biāo)的落地，短期出口需求也趨于平淡。工業(yè)需求方面，近期三聚氰胺的開工負(fù)荷有所回升，達(dá)到60.73%，不過，隨著冬季的到來，板材需求也將進(jìn)入淡季，三聚氰胺的開工負(fù)荷有下降預(yù)期。
供應(yīng)方面，煤制尿素因利潤(rùn)不佳主動(dòng)降負(fù)，后期氣頭尿素大概率因限氣問題降負(fù)，但國(guó)內(nèi)尿素庫(kù)存充裕，市場(chǎng)供應(yīng)下降幅度有限。需求方面，農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入淡季，出口和淡儲(chǔ)需求也相對(duì)有限。且煤炭需求雖進(jìn)入旺季，但供應(yīng)充裕，價(jià)格上漲乏力，成本端難對(duì)尿素形成有效支撐。整體看，尿素供大于求的狀態(tài)將延續(xù)，后市價(jià)格將振蕩下行。
