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2020年以來(lái)，受全球新冠肺炎疫情蔓延等因素影響，石化產(chǎn)業(yè)鏈原料及產(chǎn)品價(jià)格一路下行，不少企業(yè)經(jīng)營(yíng)遭遇不小挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，疫情重創(chuàng)了產(chǎn)業(yè)鏈，使得產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生改變，讓企業(yè)深刻地意識(shí)到，在市場(chǎng)不確定性增加的情況下，期現(xiàn)結(jié)合方為企業(yè)經(jīng)營(yíng)“利器”。
供需矛盾漸顯
2020年一季度，由于新冠肺炎疫情沖擊，整個(gè)石化產(chǎn)業(yè)鏈原料以及產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)顯著下跌。
1月底至3月底期間，短絲價(jià)格累計(jì)下跌1675元/噸。“若此期間不進(jìn)行任何套期保值操作，對(duì)一家以純滌紗為主營(yíng)業(yè)務(wù)、年產(chǎn)能為12萬(wàn)噸的紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，一季度將損失1005萬(wàn)元；對(duì)一家以POY、FDY、DTY為主營(yíng)業(yè)務(wù)，年產(chǎn)能為314萬(wàn)噸的化纖企業(yè)來(lái)說(shuō)，一季度的損失將會(huì)達(dá)到3.57億元。”劉德偉表示。
疫情亦重創(chuàng)了苯乙烯產(chǎn)業(yè)供需格局。“新冠肺炎疫情的蔓延對(duì)中國(guó)苯乙烯市場(chǎng)的物流運(yùn)輸以及需求造成了不小的沖擊。”遠(yuǎn)大能源化工有限公司總經(jīng)理許朝陽(yáng)表示，2月-3月，由于受?chē)?guó)內(nèi)疫情期間物流運(yùn)輸停滯、終端企業(yè)復(fù)工晚等影響，下游工廠因堵庫(kù)開(kāi)始減負(fù)，苯乙烯工廠出現(xiàn)庫(kù)存積壓、利潤(rùn)惡化等情況，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)各類(lèi)苯乙烯裝置降負(fù)明顯。3月-4月，國(guó)內(nèi)疫情得以控制，企業(yè)全面復(fù)工，物流恢復(fù)正常，國(guó)內(nèi)需求端出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。但國(guó)外疫情蔓延以及國(guó)際原油價(jià)格大跌，導(dǎo)致國(guó)外需求銳減，苯乙烯價(jià)格出現(xiàn)大跌。
苯乙烯產(chǎn)業(yè)的供需格局也在發(fā)生改變。許朝陽(yáng)介紹，2014年至2019年中國(guó)苯乙烯年度需求增長(zhǎng)在2%-6%區(qū)間，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增長(zhǎng)與需求增長(zhǎng)基本匹配，國(guó)內(nèi)苯乙烯生產(chǎn)工廠利潤(rùn)總體較好。然而，2020年至2022年苯乙烯新增裝置計(jì)劃幾乎全部在中國(guó)。假定2020年至2022年苯乙烯實(shí)際投產(chǎn)裝置分別為227萬(wàn)噸、200萬(wàn)噸、220萬(wàn)噸，若按年均7%表需增速（前六年表需增速算術(shù)平均值為4.2%），則每年需求增量分別為77萬(wàn)噸、83萬(wàn)噸、88萬(wàn)噸，供需格局將嚴(yán)重失衡。
期現(xiàn)結(jié)合鑄利器
盡管上半年塑化行業(yè)遭遇史無(wú)前例的沖擊，這也使得產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更深刻地意識(shí)到價(jià)格管理或者風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。
劉德偉表示：“對(duì)于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈而言，要提醒產(chǎn)業(yè)客戶，時(shí)刻不能忘記我們賺取的是加工利潤(rùn)，一定要有效地利用期現(xiàn)結(jié)合手段，來(lái)保證企業(yè)現(xiàn)金流運(yùn)營(yíng)的目的。”
相關(guān)期貨品種的上市改變了現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易格局。許朝陽(yáng)以2019年苯乙烯期貨上市前后，華東苯乙烯市場(chǎng)貿(mào)易格局為例，經(jīng)過(guò)多年市場(chǎng)波動(dòng)，華東地區(qū)苯乙烯貿(mào)易商數(shù)量明顯減少，主要以大型現(xiàn)貨貿(mào)易商和小型區(qū)域分銷(xiāo)商為主，市場(chǎng)成交活躍度下降，紙貨貿(mào)易每日成交低至5000噸-6000噸左右。然而，去年9月苯乙烯期貨上市后，尤其是在產(chǎn)能投放以及遠(yuǎn)月期貨合約升水格局下，大量資管類(lèi)公司根據(jù)盤(pán)面以套利和基差交易形式介入現(xiàn)貨和紙貨市場(chǎng)，顯著提升了苯乙烯現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)的流動(dòng)性，進(jìn)而又帶動(dòng)流量型以及投機(jī)性公司的介入，市場(chǎng)活躍性明顯提高，目前紙貨交易每日保持在4萬(wàn)噸-5萬(wàn)噸。
“苯乙烯期貨上市為傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易商提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具、現(xiàn)貨貿(mào)易流動(dòng)性及結(jié)構(gòu)交易機(jī)會(huì)，可以幫助傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易商進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，還可以助力貿(mào)易商以點(diǎn)價(jià)、基差、含權(quán)等形式更好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)客戶。”許朝陽(yáng)表示，后期若產(chǎn)業(yè)鏈上下游的純苯、石腦油、PS等上下游期貨品種能夠上市，必將為現(xiàn)貨貿(mào)易商提供更多避險(xiǎn)手段。
