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1、國內產量情況
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月原油加工量為5385萬噸，同比下降0.8%；1-4月原油加工量累計為20348萬噸，同比下降3.4%.4月瀝青產量為485.7萬噸，同比增幅為7%；1-4月瀝青產量為1581.1萬噸，同比增幅為1.5%.
4月國內加快復產復工，煉廠整體開工持續(xù)回升，瀝青裝置生產利潤可觀，瀝青產量環(huán)比呈現(xiàn)增長。
2、國內主要煉廠裝置開工
據(jù)隆眾對66家主要瀝青廠家統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至5月下旬綜合開工率為46.9%，較上月底下降1.8個百分點。其中，華東地區(qū)開工率為36.2%；山東地區(qū)開工率為53.4%；華南、西南地區(qū)開工率為51.5%；華北地區(qū)開工率為45.7%；西北地區(qū)開工率為38.7%；東北地區(qū)開工率為53.7%.
華南、西南、華北地區(qū)瀝青廠家裝置開工上升，山東、華東、西北、東北地區(qū)瀝青廠家裝置開工出現(xiàn)下降，整體瀝青廠家綜合開工率出現(xiàn)回落。
3、國內進出口情況
中國海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，4月瀝青進口量為44.81萬噸，同比增長13.3%；1-4月瀝青進口量為154.13萬噸，同比增長21%；4月瀝青進口均價為314.15美元/噸，較上年同期跌幅為25.2%.4月瀝青出口量為4.05萬噸，同比下降14.4%；1-4月瀝青出口量為18.7萬噸，同比下8.7%；4月瀝青出口均價為427.75美元/噸，較上年同期跌幅為1%.1-4月瀝青凈進口量為135.43萬噸，整體較上年同期呈現(xiàn)增長。
4、瀝青庫存狀況
據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，5月27日當周25家樣本瀝青廠家?guī)齑鏋?7.41萬噸，較上月底下降2.99萬噸，環(huán)比降幅為5%，較上年同期下降18.9%；33家樣本瀝青社會庫存為87.85萬噸，較上月底增加0.85萬噸，環(huán)比增幅為1%，較上年同期增長0.4%.國內瀝青綜合庫存水平從上月33.28%下降至30.03%；下游備貨需求增加，瀝青廠家?guī)齑娉霈F(xiàn)下降，終端需求逐步恢復，社會庫存與上年基本持平。
5、國內現(xiàn)貨狀況
截至4月下旬，華東地區(qū)重交瀝青成交參考至2200-2300元/噸。供應方面，上海石化（600688，股吧）短暫停工，其他主力煉廠正常供應。區(qū)內供應多以前期合同交付為主。終端需求方面多以剛需為主，大單成交不佳。山東地區(qū)市場主流參考價在2050-2320元/噸。隨著天氣好轉，終端施工尚可，出貨較為順暢。煉廠維持產銷平衡狀態(tài)，庫存有所下降。華南地區(qū)重交瀝青參考價在2250-2300元/噸。煉廠多以發(fā)船運為主，部分煉廠準備放量，當前受雨季因素影響，市場成交一般。西南地區(qū)重交瀝青參考價2500-2560元/噸，市場低價貨源較少，加之社會庫存仍處于高位，下游業(yè)者謹慎采購。華北地區(qū)重交瀝青參考價在2000-2100元/噸，煉廠開工負荷小幅增加，供應量有所提升；整體庫存壓力小幅放緩，帶動庫存下降。西北地區(qū)重交瀝青成交價格在2400-2800元/噸。主力煉廠開工穩(wěn)定，整體供應平穩(wěn)，出貨基本產銷平衡，庫存中位水平。東北地區(qū)瀝青參考價格在2000-2350元/噸。整體供應平穩(wěn)，煉廠出貨不一，貿易商出貨多以前期訂單為主，下游多按需采購。
整體上，國際原油價格低位反彈，帶動瀝青成本上抬，煉廠加工利潤收窄，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)上調。
6、全國交通固定投資
交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，4月全國交通固定資產投資為2231.8億元，同比增長23.2%；其中，東部地區(qū)交通固定資產投資為857.4億元，同比增長15.4%；中部地區(qū)交通固定資產投資為406.3億元，同比增長26.4%；西部交通固定資產投資為968億元，同比增長29.7%.1-4月全國交通固定資產投資為5103.3億元，同比下降7.8%；其中，東部地區(qū)交通固定資產投資為1988.1億元，同比下降6.4%；中部地區(qū)交通固定資產投資為841億元，同比下降26.2%；西部交通固定資產投資為2274.2億元，同比增長0.2%.
交通運輸部預計今年全年完成公路水路投資約1.8萬億元；同時為對沖疫情影響，新增儲備了一批交通項目入庫，預計將帶動新增投資8000多億元，如需要這些項目可以適時開工。國家加大逆周期調節(jié)力度，基建投資回升有望提振瀝青需求。
二、觀點總結
歐佩克+實施減產協(xié)議，美國原油產量觸頂下降，供應端呈現(xiàn)收縮態(tài)勢；中國基本完成復工復產，歐洲、美國陸續(xù)復工推動經(jīng)濟重啟，能源需求趨于觸底回升，供需端改善預期支撐油市氛圍；而兩國關系趨緊令貿易局勢徒增變數(shù)，疫情二次爆發(fā)風險，原油去庫存壓力等因素加劇油價波動，預計國際原油期價呈現(xiàn)震蕩回升走勢。供需端，煉廠整體開工回升，瀝青產量及進口呈現(xiàn)回升。煉廠庫存小幅回落，社會庫存與上年基本持平。需求方面，4月交通固定資產投資增幅擴大，隨著夏季到來，終端需求有望回暖；預計上海瀝青2012合約呈現(xiàn)震蕩回升走勢，處于2300-2800元/噸區(qū)間運行。
三、操作策略
預計瀝青期價延續(xù)震蕩回升走勢，BU2012合約宜采取回落短多交易的策略。技術上，BU2012合約期價考驗2300-2400區(qū)域支撐，上方趨于測試2700-2800區(qū)域壓力；預計6月份瀝青期價主要處于2300-2800區(qū)間波動。
