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“當(dāng)前處于傳統(tǒng)淡季，終端市場(chǎng)需求有限，而且原油走勢(shì)也存不確定性，市場(chǎng)實(shí)質(zhì)利好缺乏，液化氣續(xù)漲動(dòng)力不足，短期內(nèi)或以弱勢(shì)窄幅整理為主。”市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為。
原油走勢(shì)尚不明朗
液化氣與國(guó)際原油市場(chǎng)走勢(shì)具有高度相關(guān)性。目前來(lái)看，國(guó)際油市走勢(shì)尚不明朗，雖然OPEC+減產(chǎn)協(xié)議提振市場(chǎng)信心，需求端也隨著歐洲逐步解封有所恢復(fù)，然而對(duì)于后市走向市場(chǎng)人士仍研判不一，業(yè)者觀望氛圍較為濃厚。
我國(guó)液化氣主要來(lái)源于煉廠的副產(chǎn)品，同時(shí)又是生產(chǎn)調(diào)和油料的原料氣，原油市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)液化氣價(jià)格有著直接影響。從以往數(shù)據(jù)來(lái)看，原油與國(guó)內(nèi)液化氣的關(guān)聯(lián)度可以達(dá)到90%左右，在持續(xù)性大漲或大跌的時(shí)候關(guān)聯(lián)度甚至高達(dá)95%.因此，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)對(duì)于液化氣具有很強(qiáng)的指導(dǎo)性。從原油市場(chǎng)來(lái)看，雖然出現(xiàn)一些利好現(xiàn)象，但指向尚未明確。
方正中期期貨分析師夏聰聰認(rèn)為，OPEC+減產(chǎn)協(xié)議給予市場(chǎng)一定信心，然而因各國(guó)執(zhí)行力度不一提振作用有限。據(jù)航運(yùn)情報(bào)公司Kpler報(bào)告顯示，歐佩克+5月份的減產(chǎn)量為860萬(wàn)桶/日，相比于4月970萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率為89%.除了沙特超額37%完成減產(chǎn)協(xié)議外，其他主要國(guó)家執(zhí)行率均未達(dá)到預(yù)期，俄羅斯減產(chǎn)履約率93%，阿爾及利亞為7%，伊拉克為64%.
同時(shí)，原油需求增速出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。5月份海外需求雖逐步恢復(fù)，但像印度、歐洲一些國(guó)家和地區(qū)仍限制人口流動(dòng)，整體需求依舊偏弱。5月份，三大能源機(jī)構(gòu)的月報(bào)均以繼續(xù)下調(diào)原油需求增速為主，EIA將2020年全球原油需求量預(yù)期下調(diào)290萬(wàn)桶/日；OPEC將2020年全球原油需求量預(yù)期下調(diào)212萬(wàn)桶/日；IEA將下半年石油需求量預(yù)期下調(diào)460萬(wàn)桶/日。而且，從原油庫(kù)存的絕對(duì)量來(lái)看，當(dāng)前5.3億桶以上的原油庫(kù)存依舊保持在相當(dāng)高的水平，高庫(kù)存仍是后期抑制原油價(jià)格大幅走高的主要因素之一。
下游需求進(jìn)入淡季
夏季來(lái)臨，液化氣進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，終端消耗緩慢，市場(chǎng)成交氛圍明顯轉(zhuǎn)淡，部分廠家選擇小幅讓利刺激下游入市。在終端消費(fèi)復(fù)蘇放慢、淡季需求總量下降的背景下，買方接貨仍以剛需為主。
從季節(jié)性需求變化角度看，液化氣市場(chǎng)波動(dòng)呈季節(jié)性規(guī)律。一般情況下冬季為需求旺季，刺激氣價(jià)不斷走高，3月份后，氣溫逐漸回升，液化氣需求量明顯下降。因此，氣溫的周期性變化引起終端需求量變化，進(jìn)而反映到氣價(jià)走勢(shì)上。夏聰聰認(rèn)為，當(dāng)前處于民用氣需求的淡季，現(xiàn)貨價(jià)格將維持在偏低水平。
國(guó)投安信期貨分析師高明宇表示，由于天然氣擠壓，民用氣需求總體呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)。近期，北京再度發(fā)現(xiàn)多位新冠肺炎感染者，全市上調(diào)響應(yīng)級(jí)別，國(guó)內(nèi)商業(yè)秩序仍受較大威脅，餐飲業(yè)消費(fèi)后期恢復(fù)到同比水平恐步履維艱。而目前推廣的“地?cái)偨?jīng)濟(jì)”中的液化氣消費(fèi)更多是對(duì)餐飲店家消費(fèi)的替代，同時(shí)小本經(jīng)營(yíng)的店家會(huì)較多考慮用電作為供能方式，對(duì)液化氣消費(fèi)的實(shí)質(zhì)拉動(dòng)仍有待觀察。
“目前國(guó)內(nèi)民用液化氣消費(fèi)量跟去年同期相比大概只恢復(fù)了80%，疫情對(duì)液化氣的民用消費(fèi)大概還有20%左右沒(méi)有恢復(fù)。”中國(guó)燃?xì)饪毓梢夯瘹馐聵I(yè)部副總經(jīng)理盧平浪表示。
貨源供給大幅攀升
當(dāng)前煉廠的利潤(rùn)較為可觀，在短期暫無(wú)大規(guī)模檢修的情況下，預(yù)計(jì)液化氣供應(yīng)端仍將維持穩(wěn)中有增。
據(jù)夏聰聰介紹，最近一段時(shí)間，我國(guó)陸續(xù)推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煉廠裝置開工率也逐步回升。同時(shí)，前期國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)低位，煉廠利潤(rùn)相對(duì)較為可觀，生產(chǎn)意愿進(jìn)一步增強(qiáng)，導(dǎo)致液化氣產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，5月份我國(guó)液化氣產(chǎn)量為392.9萬(wàn)噸，同比增加20.4萬(wàn)噸，為近幾年來(lái)同期較高水平。1~5月份我國(guó)液化氣產(chǎn)量為1740.2萬(wàn)噸，同比增加4.6萬(wàn)噸。在需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季的現(xiàn)實(shí)情況下，國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求的狀態(tài)。
從宏觀層面來(lái)看，近3年全球液化氣保持供過(guò)于求的局面，世界液化氣貿(mào)易已從需求驅(qū)動(dòng)模式變?yōu)楣?yīng)驅(qū)動(dòng)模式。據(jù)萬(wàn)華化學(xué)（煙臺(tái)）石化副總經(jīng)理梁濱介紹，外盤液化氣市場(chǎng)也出現(xiàn)嚴(yán)重供大于求的局面，從印度到東南亞甚至到日韓，需求層面都出現(xiàn)不同程度下滑。
綜合來(lái)看，短期內(nèi)原油支撐尚未明確，市場(chǎng)供大于求的狀態(tài)依舊，在沒(méi)有明顯利好出現(xiàn)的情況下，液化氣市場(chǎng)此輪漲勢(shì)難以持久。
