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7月份純堿盤面強勢上行，2309合約漲幅達(dá)0.23%，近期純堿受市場消息影響，行情波動幅度加大，尤其是近月合約。目前純堿現(xiàn)貨緊張，在需求穩(wěn)定下，供給端成為主導(dǎo)行情的關(guān)鍵。
走高原因
自遠(yuǎn)興能源1線點火后，市場對產(chǎn)業(yè)供過于求的預(yù)期愈發(fā)強烈，同時對夏季裝置檢修帶來的供給損失的顧慮也有所弱化，2309盤面保持低位振蕩。但實際上，7月份遠(yuǎn)興能源的產(chǎn)量釋放不及市場預(yù)期，且1線調(diào)整時間過長，導(dǎo)致市場對后續(xù)產(chǎn)線滿產(chǎn)時間也產(chǎn)生了不確定性。另外，7月下旬，西北地區(qū)兩個產(chǎn)能較大的堿廠因環(huán)保問題開始降負(fù)，降負(fù)持續(xù)時間待定，純堿開工率迅速下滑，加劇了市場對純堿現(xiàn)貨進(jìn)一步緊張的恐慌。純堿近月合約大幅拉漲修復(fù)基差，遠(yuǎn)月合約也對過度悲觀的預(yù)期進(jìn)行了修復(fù)。
供減需增
純堿產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)的庫存都被持續(xù)壓縮，導(dǎo)致純堿整體庫存處于歷史低位水平。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，上周堿廠繼續(xù)去庫6.47萬噸，截至7月27日，堿廠庫存降至24.83萬噸，其中輕質(zhì)堿庫存12.21萬噸，重質(zhì)堿庫存12.62萬噸，社會庫存去庫2萬噸左右，降至12萬噸左右。上周青海兩個堿廠因環(huán)保出現(xiàn)預(yù)期外的降負(fù)，導(dǎo)致純堿產(chǎn)量下降至54.72萬噸的低位，重質(zhì)堿產(chǎn)量為30.02萬噸，較年內(nèi)最高產(chǎn)量35.03萬噸減少5.01萬噸。
需求端，浮法玻璃近期投產(chǎn)產(chǎn)線較多，日熔量達(dá)到16.8萬噸，對應(yīng)重質(zhì)堿周度需求量為23.52萬噸，光伏玻璃近期產(chǎn)線變動不大，日熔量大約為9.31萬噸，對應(yīng)重質(zhì)堿周度需求量為11.73萬噸，不考慮進(jìn)出口以及其他領(lǐng)域?qū)χ刭|(zhì)堿的需求，目前重質(zhì)堿已經(jīng)處于供不應(yīng)求狀態(tài)，周度對應(yīng)4萬—7萬噸的供給缺口。
后期邏輯
現(xiàn)在市場關(guān)注的重點仍在遠(yuǎn)興能源投產(chǎn)進(jìn)度和裝置檢修上。一方面目前現(xiàn)貨偏緊，若遠(yuǎn)興能源產(chǎn)量持續(xù)維持低位，或者其他裝置受到預(yù)期外的擾動，則堿廠庫存會進(jìn)一步下降，現(xiàn)貨緊缺現(xiàn)象加劇，帶動期現(xiàn)價格同步上行。另一方面若遠(yuǎn)興能源后續(xù)逐漸放量，2線點火后順利出產(chǎn)品，或者西北堿廠降負(fù)結(jié)束，則供給預(yù)期會再度發(fā)生扭轉(zhuǎn)，雖然短期對現(xiàn)貨偏緊的改善程度有限，但后續(xù)供給逐漸寬松的恐慌將提前在期貨上有所反應(yīng)，盤面面臨新一輪的下跌風(fēng)險。
近期市場上純堿多空消息交織，近月合約受市場消息擾動，波動明顯加大。目前現(xiàn)貨仍表現(xiàn)偏緊，但現(xiàn)貨偏緊狀態(tài)能否持續(xù)還具有不確定性，市場關(guān)注度集中在裝置檢修降負(fù)動態(tài)以及遠(yuǎn)興能源裝置消息上，供給端主導(dǎo)行情。10月份之后，傳統(tǒng)檢修季面臨結(jié)束，產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行限產(chǎn)限電的概率也比較小，純堿開工率會得到明顯提升，供給缺口縮小。另外，當(dāng)下距離10月份還有兩個月的時間，供遠(yuǎn)興能源設(shè)備調(diào)試的時間比較長，產(chǎn)能放量的概率較大。整體來看，純堿換月結(jié)束后，遠(yuǎn)月合約走勢還是以偏空為主。
