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從復(fù)合肥生產(chǎn)能力看，即使今年上半年受疫情影響，復(fù)合肥企業(yè)停產(chǎn)時(shí)間普遍長(zhǎng)于往年的情況下，并沒(méi)有出現(xiàn)供應(yīng)緊張，反映了我國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。在產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，復(fù)合肥淡儲(chǔ)更多地是要考慮原料價(jià)格走勢(shì)。
復(fù)合肥的主要氮肥原料是尿素和氯化銨。
因季風(fēng)雨提前，印度4~6月份尿素銷(xiāo)量增加了近200萬(wàn)噸。正是印度的頻繁招標(biāo)支撐了國(guó)外市場(chǎng)，但印度的消費(fèi)已經(jīng)被“透支”。在印度需求轉(zhuǎn)弱的情況下，國(guó)外尿素市場(chǎng)在第三季度很難找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，價(jià)格大幅下行已經(jīng)不可避免，我國(guó)尿素出口必然會(huì)進(jìn)一步受到擠壓。國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)增加、工業(yè)需求下降，而出口受阻，價(jià)格必然面臨很大的下行壓力。
因純堿價(jià)格低迷，造成5~6月份純堿檢修企業(yè)增加，氯化銨供應(yīng)量減少，價(jià)格堅(jiān)挺。從雙噸成本看，聯(lián)堿企業(yè)虧損遠(yuǎn)小于氨堿企業(yè)，氨堿企業(yè)的開(kāi)工率會(huì)進(jìn)一步得到抑制，從而帶動(dòng)純堿價(jià)格的反彈。在純堿價(jià)格反彈的情況下，聯(lián)堿企業(yè)的虧損會(huì)進(jìn)一步縮小，開(kāi)工率會(huì)進(jìn)一步上升。近期，聯(lián)堿企業(yè)相繼復(fù)產(chǎn)，氯化銨供應(yīng)緊張的局面將逐步得到緩解，價(jià)格不具有持續(xù)上漲的條件。此外，尿素價(jià)格的下跌，使得氯化銨單養(yǎng)分的性?xún)r(jià)比進(jìn)一步降低，也對(duì)氯化銨價(jià)格的上漲形成抑制。
復(fù)合肥中的磷肥原料主要是磷酸一銨。近期，一銨供應(yīng)緊張，價(jià)格大幅上漲。一銨漲價(jià)的原因是復(fù)合肥企業(yè)擔(dān)心硫黃價(jià)格大幅上漲而大量采購(gòu)，但二銨價(jià)格穩(wěn)定，證明硫黃價(jià)格并沒(méi)有傳導(dǎo)到磷肥。至于硫黃的價(jià)格走勢(shì)，筆者認(rèn)為不具有大幅上漲的條件，近期硫酸價(jià)格不漲反降，也從側(cè)面證實(shí)了這點(diǎn)。短期看，一銨企業(yè)訂單充足，價(jià)格穩(wěn)中上漲；中期看，磷礦石、合成氨價(jià)格有向下趨勢(shì)，一銨企業(yè)利潤(rùn)較為豐厚，必然會(huì)造成行業(yè)的開(kāi)工率提高，供應(yīng)增加，抑制價(jià)格的上漲。從出口方面看，今年1~5月份二銨和一銨出口同比分別下降了67萬(wàn)噸和17萬(wàn)噸，出口形勢(shì)不容樂(lè)觀。一旦后期二銨出口受阻，必然會(huì)回流國(guó)內(nèi)，同復(fù)合肥形成競(jìng)價(jià)關(guān)系，也會(huì)抑制一銨價(jià)格的上漲?；谝陨系姆治?，一銨很可能走出前緊后松的行情。
鉀肥1~5月份進(jìn)口量比去年同期降低了154萬(wàn)噸，而價(jià)格也創(chuàng)了近幾年新低，基本同大合同價(jià)格接近，可以說(shuō)鉀肥價(jià)格跌無(wú)可跌。但高達(dá)250萬(wàn)噸以上的港口庫(kù)存仍需時(shí)間消化，而后續(xù)仍然會(huì)有進(jìn)口到貨，使得秋季價(jià)格反彈的希望極其渺茫。
綜上，在秋季用肥量不能大幅增加的情況下，復(fù)合肥原料供應(yīng)過(guò)剩的局面難以達(dá)到緩解，而當(dāng)前復(fù)合肥原料價(jià)格總體處于高位，后期有可能進(jìn)一步下跌，經(jīng)銷(xiāo)商淡儲(chǔ)宜遲不宜早，可考慮分批進(jìn)貨，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。
