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10月18日，川發(fā)龍蟒公告，董事會(huì)審議通過在四川綿竹設(shè)立全資子公司綿竹川發(fā)龍蟒新材料有限公司，并以該子公司為主體建設(shè)10萬(wàn)噸磷酸鐵鋰及配套生產(chǎn)裝置。
該公司原名三泰控股，后通過收購(gòu)四川龍蟒集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn)介入到磷化工行業(yè)，2022年鋰電需求高漲階段，公司再次以磷為突破口介入到正極材料行業(yè)。
以上跨界案例，只是近兩年磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)的一個(gè)縮影。
富寶鋰電數(shù)據(jù)顯示，10月19日，磷酸鐵鋰（動(dòng)力型）均價(jià)為6.35萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰（儲(chǔ)能型）均價(jià)為5.85萬(wàn)元/噸，而在去年11月高點(diǎn)時(shí)國(guó)產(chǎn)磷酸鐵鋰價(jià)格曾經(jīng)一度超過17萬(wàn)元/噸。
究其原因，除了上游鋰價(jià)大幅下跌導(dǎo)致的成本支撐減弱外，前期新增產(chǎn)能的逐步釋放、年內(nèi)需求增速降低所引發(fā)的供需失衡，也使得該環(huán)節(jié)景氣度大幅下降。
以上半年為例，東莞證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，正極材料收入達(dá)1283億元，但是當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)僅為7.83億元，扣非后凈利潤(rùn)更是只有3.76億元。
這也是包括負(fù)極材料、電解液、隔膜等各環(huán)節(jié)在內(nèi)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部盈利能力下降最為明顯的板塊。
三季度重歸跌勢(shì)
磷酸鐵鋰中的三大主要元素，磷、鐵價(jià)格不高，最值錢的就是鋰。
所以，磷酸鐵鋰與其上游鋰鹽價(jià)格，運(yùn)行上也保持著高度一致。從今年初算起，電池級(jí)碳酸鋰由每噸51萬(wàn)元一路跌至近期的17萬(wàn)元左右，跌幅高達(dá)66%。
以上背景下，成本端對(duì)磷酸鐵鋰的支撐效應(yīng)大幅減弱，疊加該環(huán)節(jié)直面更下游的電芯企業(yè)，對(duì)終端需求減弱的影響反應(yīng)更為直接，磷酸鐵鋰價(jià)格隨即出現(xiàn)了以上看似“可觀”，但是實(shí)際上稍小于碳酸鋰的跌幅。
于相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)而言，成本、銷售兩端同步走低，但是受到產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部供需地位的改變，議價(jià)能力較去年明顯降低。
從上市公司業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)來看，即便規(guī)?？壳暗念^部企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況也難免惡化，并成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部盈利下降明顯的環(huán)節(jié)。
磷酸鐵鋰出貨量居首的湖南裕能，上半年就面臨著增收不增利，收入端繼續(xù)保持6成左右的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻同比減少2成。
德方納米則是已經(jīng)出現(xiàn)虧損，毛利率同比大降30.27個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此公司給出幾點(diǎn)原因，其一是受鋰鹽大幅下跌及下游需求放緩影響，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格隨著鋰鹽價(jià)格的下跌而下降；其二，是此前積累的較高價(jià)位的原材料庫(kù)存消化，疊加下游需求減少的背景下公司的開工率下滑，設(shè)備稼動(dòng)率不足，導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本較高。
相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，德方納米2022年上半年磷酸鐵鋰產(chǎn)能利用率為90.64%，今年上半年產(chǎn)能利用率則下降至63.59%。
“直到5月初鋰鹽價(jià)格企穩(wěn)后，上下游采購(gòu)、生產(chǎn)逐步恢復(fù)后，該公司盈利能力才有所回升。”德方納米指出。
不過，從下半年磷酸鐵鋰價(jià)格走勢(shì)和各家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反饋情況來看，情況依舊不樂觀。
首先，從今年7月開始，磷酸鐵鋰與碳酸鋰一道重新下跌，并于近期創(chuàng)出年內(nèi)新低。即便近期碳酸鋰見底預(yù)期有所增加，磷酸鐵鋰價(jià)格也無明顯異動(dòng)，本周價(jià)格較上周僅小幅反彈300元/噸。
其次，包括貿(mào)易環(huán)節(jié)和第三方市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的人士近期也普遍反饋，終端排產(chǎn)數(shù)據(jù)并不樂觀。
對(duì)此富寶鋰電便指出，“下游電芯廠后續(xù)訂單增長(zhǎng)乏力，部分正極材料企業(yè)有減產(chǎn)情況，11月排產(chǎn)有下滑態(tài)勢(shì)，整體市場(chǎng)交投氛圍稍顯寡淡。”
截至目前，尚無磷酸鐵鋰企業(yè)發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告或者報(bào)告，但是綜合行業(yè)運(yùn)行情況來看，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)的可能性顯然很小。
產(chǎn)能過剩問題突出
上述賣方統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，上半年正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜及其他材料等各環(huán)節(jié)的歸母凈利潤(rùn)均同比較大幅度下滑，其中正極材料降幅最大，達(dá)到-92.75%。
需求不足影響的是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，但是正極環(huán)節(jié)所受沖擊最為明顯，或與該環(huán)節(jié)自身特點(diǎn)及供需形勢(shì)有關(guān)。
據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)鋰電四大主材規(guī)劃投資金額超5000億元，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)量為156個(gè)，其中正極材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目57個(gè)，占比最高。
同年，投資新建的磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目超40個(gè)，總計(jì)規(guī)劃新增產(chǎn)能（不含磷酸鐵）至少超500萬(wàn)噸。
而相比于三元材料，磷酸鐵鋰由于門檻更低、以往供需矛盾最為突出，過去兩年吸引了大量的行業(yè)外部企業(yè)介入投資。
本報(bào)也曾報(bào)道指出，縱觀2021年8月以來宣布投產(chǎn)的上市公司，可大致分為新能源材料企業(yè)、具備資源的磷化工企業(yè)，以及其他化工企業(yè)。
比如鈦白粉行業(yè)，幾乎排名靠前的企業(yè)均宣布有磷酸鐵或磷酸鐵鋰產(chǎn)能，如龍佰集團(tuán)、中核鈦白等。甚至，還包括了一些煤化工和石化公司，紛紛下場(chǎng)宣建新產(chǎn)能。
其中，動(dòng)作快的公司今年已有部分產(chǎn)能釋放，如龍佰集團(tuán)上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2.8萬(wàn)噸磷酸鐵的銷售。
另一邊，行業(yè)內(nèi)原有的公司為了保持自身的市場(chǎng)占有率，也同步開啟了規(guī)?？捎^的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)能、產(chǎn)量保持同步增長(zhǎng)。
以磷酸鐵鋰龍頭湖南裕能為例，2021年產(chǎn)能為10.55萬(wàn)噸，2022年6月產(chǎn)能增加至34.3萬(wàn)噸。
“新增產(chǎn)能將在2022年至2025年逐步釋放，至2025年總設(shè)計(jì)產(chǎn)能將超過95萬(wàn)噸（含新型磷酸鹽）。”信達(dá)證券指出。
實(shí)際上，在磷酸鐵鋰產(chǎn)能擴(kuò)張前期的2021年下半年，業(yè)內(nèi)對(duì)其產(chǎn)能過剩問題便已經(jīng)有所擔(dān)憂，磷酸鐵鋰產(chǎn)能的建設(shè)周期需要1年到1年半左右，等到其產(chǎn)能釋放至少要到2022年下半年底或者2023年。
相當(dāng)于，2022年有小部分產(chǎn)能釋放，但是需求端保持高增長(zhǎng)，供需關(guān)系尚可保持相對(duì)平衡。2023年，產(chǎn)能釋放速度加快，需求端增速又明顯下降，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)能過剩矛盾加劇。
而上述產(chǎn)能擴(kuò)張的慣性，短期內(nèi)似乎并未扭轉(zhuǎn)，至少已經(jīng)與下游客戶深度綁定、擁有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)，暫時(shí)并未傳出其改變擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的消息。
