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2019年甲苯二甲苯市場“金九銀十”價(jià)格走高之后迅速回落，年底及至2020年初隨歷史軌跡正?；芈?。在金融環(huán)境及原油走勢(shì)平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，兩苯市場本該于第一季度經(jīng)歷小漲后再行回落，但疫情打破了這一常態(tài)，半年來兩苯市場跌至谷底后一蹶不振。
年后國內(nèi)兩苯市場走勢(shì)呈“W”型。年初受疫情影響剛需回升緩慢，加之運(yùn)輸受阻，市場供需面利好不足的情況下市場價(jià)格受外圍能源及大宗化工品氛圍影響增加。雖然為應(yīng)對(duì)疫情，多國央行及時(shí)采取降息等一系列措施利好能源及金融市場，但隨后全球疫情蔓延使得經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂不減，第一季度兩苯市場價(jià)格隨原油走勢(shì)急劇下行。3月底4月初國內(nèi)甲苯二甲苯到港壓力減小，石化開工率雖有所提升，但后續(xù)部分裝置例行檢修，供應(yīng)面仍有均衡，需求有序回升，價(jià)格經(jīng)歷小幅回漲；中旬原油跌破負(fù)值，加之PX需求走弱及外圍疫情加劇形成的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在，兩苯市場價(jià)格繼續(xù)下行。此后庫存壓力居高不下，市場區(qū)間震蕩難掩頹勢(shì)。
二。進(jìn)出口：量增價(jià)廉
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年1-5月份國內(nèi)共進(jìn)口甲苯143344.284萬噸，較去年同期174739.2萬噸同比減少17.97%；均價(jià)533美元/噸，較去年同期650美元/噸同比降低18%.如圖2.1所示，2020年1-5月甲苯進(jìn)口數(shù)量先減后增：3月受國際國內(nèi)疫情影響較大，進(jìn)口量于近三年對(duì)比中處于歷史低位，與2018及2019年同比差距尤為明顯。5月隨著全球疫情好轉(zhuǎn)及國內(nèi)市場復(fù)蘇，進(jìn)口量大增，但進(jìn)口價(jià)格持續(xù)下滑。粗二甲苯并混合二甲苯異構(gòu)體進(jìn)口量逐月遞減，進(jìn)口均價(jià)亦多呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。
三。供需面：庫存高企、需求回落
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2020年上半年兩苯江蘇港口庫存呈“N”型走勢(shì)，且自2月下旬至三月上旬庫存高企后久居高位，5月進(jìn)口量大增，短期兩苯庫存大減可能性不大，市場價(jià)格與港口庫存幾乎成反比，在港存居高不下的情況下，市場價(jià)格低位徘徊。
相較2019年上半年高位庫存下5200（甲苯）/5500（二甲苯）左右的價(jià)格水平，2020年受疫情及原油等因素多重打擊，需求難以消化供應(yīng)，供需矛盾尤為突出，后續(xù)支撐力度不足，價(jià)格一再下滑。近兩月美金盤套利空間大大縮小，長期看一定程度上抑制進(jìn)口，預(yù)計(jì)供應(yīng)緩慢回落。
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2020年初以來汽油調(diào)和需求先跌后漲，第一季度調(diào)油隨國際原油走勢(shì)需求減少，5月底調(diào)油需求好轉(zhuǎn)，支撐兩苯及相關(guān)產(chǎn)品市場價(jià)格，6月中下旬需求再度回落，且多傾向于采MTBE等替代品，在TDI、PX、OX等下游需求有限的情況下，兩苯市場再失支撐。
四。原油走勢(shì)：跌宕起伏
2020年上半年原油走勢(shì)跌宕起伏。3月國際原油價(jià)格在深水位置劇烈震蕩，因全球疫情迅速惡化，全球石油需求預(yù)期巨幅下挫，而沙特等國的強(qiáng)勢(shì)增產(chǎn)計(jì)劃將令全球石油市場陷入嚴(yán)重的供應(yīng)過剩，各國央行的緊急貨幣政策和過度干預(yù)也催化了恐懼情緒，在疫情和價(jià)格戰(zhàn)的雙重打壓下，國際原油期貨價(jià)格遭遇腰斬。外盤時(shí)間4月20日，原油市場再度見證歷史。紐約商品交易所5月交割的西德州中質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格周一暴跌305.97%，收于-37.63美元/桶。盤中一度觸及每桶-40.32美元的歷史低點(diǎn)。此后原油震蕩回暖。目前原油市場價(jià)格恢復(fù)至2月底3月初水平，WTI在40關(guān)口附近。中宇資訊原油研究組認(rèn)為，疫情反撲暫時(shí)澆滅了經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇及油價(jià)繼續(xù)上攻的希望，短期市場心態(tài)將由過分樂觀轉(zhuǎn)向相對(duì)保守。不過，在OPEC+減產(chǎn)托底的情況下，油價(jià)重現(xiàn)寬幅下跌的概率較小。結(jié)合原油市場走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)不可阻擋，兩苯市場下半年繼續(xù)緩步回暖，但過程必將是曲折而伴有區(qū)間回落的。
五。行情前瞻：上行難阻，任重道遠(yuǎn)
目前OPEC+原油減產(chǎn)協(xié)議利好發(fā)酵，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)不可擋，但由于國際國內(nèi)疫情反復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)尚未解除，市場恢復(fù)歷史水平任重而道遠(yuǎn)。
原油方面，近日WTI原油期貨回漲至40美元/桶附近，低于去年同期水平近33%，布倫特原油期貨回漲至42美元/桶附近，低于去年同期水平近38%.但多國為彰顯產(chǎn)油國減產(chǎn)承諾的履約決心，紛紛采取措施削減原油產(chǎn)量及出口量，加之早些時(shí)候中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼、美國API原油庫存錄得大幅下降的利好訊息仍在發(fā)酵，推動(dòng)歐美原油期貨價(jià)格回升，預(yù)計(jì)下半年原油價(jià)格繼續(xù)攀升，為兩苯市場帶來成本及環(huán)境支撐。
供應(yīng)方面，近期美金盤套利空間緊縮，預(yù)計(jì)7月進(jìn)口量有所縮減，但進(jìn)口價(jià)格遠(yuǎn)低于國內(nèi)市場價(jià)格，進(jìn)口兩苯抑制國內(nèi)價(jià)格上漲。7月2日華東甲苯二甲苯庫存再攀高峰，國內(nèi)“脹庫”問題依然突出，但由于套利空間一度關(guān)閉，預(yù)計(jì)8、9月份港存壓力減輕。
需求方面，調(diào)油需求偏弱，這與原油市場相對(duì)疲軟及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體弱勢(shì)有關(guān)，部分地區(qū)偏好MTBE等調(diào)油料，擠壓甲苯下游需求份額；TDI預(yù)計(jì)7月供應(yīng)大幅增長，但下游正處需求淡季，成交量短期偏小，且前期采購甲苯庫存較高，預(yù)計(jì)7、8月份偏弱運(yùn)行；PX、OX走勢(shì)僵持，難以提供有效需求支撐。
綜上，國內(nèi)甲苯二甲苯市場于2020年上半年有望繼續(xù)回溫，但受疫情及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)掣肘回漲緩慢，“金九銀十”或?qū)⒃俣忍嵴窕な袌?，但難達(dá)往年提振效果。
