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IMO高低硫轉(zhuǎn)換，高硫燃油需求斷崖式下滑，此悲觀預(yù)期在2019年下半年通過(guò)高硫380裂解價(jià)差大幅下跌利空得到釋放，進(jìn)入2020年，BDI指數(shù)觸底反彈，帶動(dòng)船燃需求，高硫380需求船用需求逐步企穩(wěn)，雖然高低硫燃油價(jià)差縮小致脫硫塔經(jīng)濟(jì)性不斷變差，脫硫塔帶動(dòng)高硫燃油需求或與新加坡月度高硫燃油銷量相當(dāng)，因其需求較其他品種體量最小，受疫情沖擊最不明顯；在歐佩克原油大幅減產(chǎn)、美國(guó)制裁委內(nèi)瑞拉、美國(guó)輕質(zhì)原油產(chǎn)量、出口大增背景下，全球煉廠進(jìn)料輕質(zhì)化進(jìn)程加快，煉廠的高硫燃油進(jìn)料逐步成為美國(guó)、印度等國(guó)的剛性需求，美國(guó)制裁委內(nèi)瑞拉后，我國(guó)瀝青原料——委內(nèi)瑞拉原油到港大幅下降，國(guó)內(nèi)煉廠開始用進(jìn)口稀釋瀝青作為瀝青原料（馬瑞原油）的補(bǔ)充，稀釋瀝青需求大增亦可理解未高硫380需求需求大增；歐佩克原油創(chuàng)記錄減產(chǎn)協(xié)議生效，原油供應(yīng)大幅縮減，中東直燒發(fā)電原油數(shù)量或受限，燃料油發(fā)電需求有概率提升。
供應(yīng)端全球煉廠進(jìn)料輕質(zhì)化強(qiáng)化，各國(guó)二級(jí)裝置陸續(xù)投產(chǎn)，高硫380燃料油供應(yīng)大概率持續(xù)下降。
