在線留言
一季度尿素市場先揚后抑，節(jié)后受新冠疫情影響，生產(chǎn)企業(yè)因滯銷或原料不足等原因日產(chǎn)量降低，物流運輸受滯導致市場貨源不足；而在“保供應、保春耕”的政策扶持下，下游農(nóng)需逐步啟動，交投緩慢回升，社會庫存走低，市場價格迎來大幅快速持續(xù)的上漲。價格一路上漲至3月中旬，華魯恒升小顆粒出廠高點漲至1800元/噸，較元旦上漲8%.隨后由于農(nóng)需陸續(xù)收尾，工業(yè)需求釋放緩慢，印標滯后，市場心態(tài)開始謹慎，價格高位理性回落。
二季度整體行情漲跌頻繁，大趨勢以下跌偏弱運行為主。4月份中上旬山東區(qū)域部分裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)，加上其他裝置故障短停，引起短期局部供需偏緊，價格得以小幅上調(diào)。但農(nóng)業(yè)減弱、剛需支撐有限，且臨近假期，市場隨后反轉(zhuǎn)向下運行。5月份上旬延續(xù)下跌行情，但是華北等區(qū)域部分農(nóng)需補貨，檢修轉(zhuǎn)產(chǎn)企業(yè)的增加日產(chǎn)量下降，部分下游存抄底心理，中旬開始部分企業(yè)小漲探市。6月中上旬由于有農(nóng)需支撐，整體行情持續(xù)小漲局面，但是到中旬后隨著農(nóng)需的收尾，加之業(yè)者心態(tài)悲觀，廠家接單意愿較強，成交價格又不斷下移。
數(shù)據(jù)顯示，上半年華魯恒升出廠價最高價1800元/噸，最低價1560元/噸。截至6月30日，1-6月份華魯恒升出廠價均價1675元/噸，較去年同期低268元/噸，跌幅13.80%.
二、基本面分析
1.供應依舊維持高位
上半年，受多種因素影響，國內(nèi)尿素產(chǎn)量增加。2月份受疫情影響，部分尿素生產(chǎn)企業(yè)因滯銷或原料不足，部分企業(yè)開工率下調(diào)，日產(chǎn)量降低。從2月底開始，伴隨出貨的順暢，開工率也逐漸提升到了正常水平。市場供應壓力增加，加上市場恐慌情緒蔓延，現(xiàn)貨商面臨較大壓力，降價出貨為主，市場價格不斷下調(diào)走低。六月份，因檢修轉(zhuǎn)產(chǎn)企業(yè)增加日產(chǎn)量下降。整體來看，雖然國內(nèi)部分廠家減產(chǎn)檢修，但是由于聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品行情欠佳，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)尿素的積極性整體偏高。數(shù)據(jù)顯示：1-6月份國內(nèi)尿素生產(chǎn)企業(yè)裝置開工負荷率約68.81%，較去年同期增加了6.92%.1-6月份國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量約14.74萬噸，同比增加了約0.26萬噸。
展望下半年，新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn)的企業(yè)有山東晉煤明升達（60萬噸）、陜西龍門煤化（48萬噸）、山東瑞星（80萬噸）、湖北三寧化工（80萬噸）、江西九江心連心（52萬噸）、興安盟烏蘭泰安（120萬噸），新增投產(chǎn)企業(yè)較多。而存量裝置在產(chǎn)企業(yè)在其他聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品行情不佳情況下，生產(chǎn)尿素積極性依舊良好。因此，預計整體下半年供應依舊維持高位。
2.需求支撐力度減弱
近年來，我國尿素工業(yè)消費保持快速增長，農(nóng)業(yè)消費趨于穩(wěn)定?？傮w來看，2013年以前，尿素總需求量保持穩(wěn)定增長。十八大，國家大力提倡發(fā)展生態(tài)農(nóng)業(yè)，要求逐步控制化肥用量。2015年，農(nóng)業(yè)部提出“2020年化肥施用量零增長行動”，并編制了一系列行動方案，2017年農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅持質(zhì)量興農(nóng)、綠色興農(nóng)，提倡化肥減量增效，使得尿素農(nóng)業(yè)需求持續(xù)下降，這將使化肥需求增長速度逐步放緩。據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及海關數(shù)據(jù)顯示，2020年1-5月份中國尿素表觀消費量約2187萬噸，同比2019年增11.07%.
國內(nèi)尿素呈“全年生產(chǎn)，季節(jié)消費”的特點，工業(yè)用尿素消費季節(jié)性差異較小，農(nóng)業(yè)消費淡旺季十分明顯。整體來看，1-4月為傳統(tǒng)春耕季節(jié)，5-7月是傳統(tǒng)用肥旺季，南方大田作物用肥開始，同時工業(yè)需求較為旺盛，8-12月，尤其是10月份以后，農(nóng)業(yè)消費進入淡季。復合肥企業(yè)1-4月多數(shù)進行復合肥冬儲生產(chǎn)，開工率較高，需求量較大。5-7月復合肥企業(yè)集中進行高氮肥生產(chǎn)以備戰(zhàn)三季度的玉米、水稻用肥，尿素消費同樣可觀。
展望下半年，農(nóng)業(yè)需求逐步步入淡季，支撐力度相對減弱。7月份多地仍有農(nóng)業(yè)剛需，但用量較上半年明顯乏力；復合肥7-8月份雖有生產(chǎn)需求，但由高氮肥轉(zhuǎn)為產(chǎn)高磷肥為主，對尿素需求有所減弱。工業(yè)需求預計相對平穩(wěn)，后續(xù)持續(xù)關注工業(yè)需求接單的情況。
3.國際價格難以對接
印度RCF在2020年6月15日發(fā)出最新一輪招標，6月19號開標，7月28號船期。據(jù)悉，6月19日，印度RCF共收到12家公司投標，投標總量超過210萬噸；東海岸CFR237.35美元/噸，西海岸CFR238.45美元/噸。換算此價格低于主流廠家出廠價50-100元/噸左右，大幅低于預期，國內(nèi)價格還是難以與國際價格接軌。由于市場對于后市行情較為悲觀，有部分企業(yè)降價進行出口；但是出口價格低且量少，預計下半年出口仍然不容樂觀。
此外，受疫情仍無明顯好轉(zhuǎn)跡象的影響，后期不確定性依舊較強。
三、下半年行情展望
1.展望：整體偏弱運行為主
綜合來看，供應端尿素聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品行情不佳情況下、供應預計依舊維持高位，需求端步入用肥淡季、需求支撐力度減弱，且與國際價格難以對接，預計2020下半年市場主流行情以偏弱運行為主。7月份，農(nóng)業(yè)仍存在剛需支撐，價格預計堅挺或有調(diào)漲預期；但是隨著農(nóng)需減少，市場價格或?qū)⒅鸩剿蓜幼叩?月份，下跌空間或?qū)⒗^續(xù)擴大。而進入四季度之后，隨著冬季限氣和秋冬季大氣環(huán)保治理，尿素開工負荷或有所減弱，尿素弱勢行情或能得到一定緩解。
2.投資建議：逢高拋空為主
09合約作為淡季合約，大方向以逢高拋空為主，01合約建議關注倉單機會。此外，注意關注階段性跨期套利的機會。
