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阿拉伯石油公司阿布扎比國(guó)家石油公司ADNOC已獲得德國(guó)聚合物制造商科思創(chuàng)Covestro的多數(shù)股權(quán)。正如ADNOC周一宣布的那樣，在11月27日的初始接受期結(jié)束時(shí)，已超過(guò)自愿公開(kāi)收購(gòu)要約中規(guī)定的50%加一股的最低接受門(mén)檻。初始接受期內(nèi)提交的股份和XRG收購(gòu)的股份合計(jì)占科思創(chuàng)總流通股的約69.94%。
尚未提交股份的股東仍可在額外的接受期內(nèi)接受要約，該接受期持續(xù)至 2024年12月16日。這是科思創(chuàng)股東仍可從收購(gòu)要約中受益并接受收購(gòu)要約的最后期限。ADNOC計(jì)劃在2024年12月19日額外接受期結(jié)束后宣布要約的最終結(jié)果。
科思創(chuàng)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)在2024年11月7日發(fā)布的聯(lián)合理由聲明中建議股東接受收購(gòu)要約。
作為科思創(chuàng)股份公司未來(lái)的新大股東，ADNOC新成立的投資公司XRG有望成為全球五大化學(xué)品公司之一，標(biāo)志著其國(guó)際增長(zhǎng)戰(zhàn)略的重要里程碑。
收購(gòu)要約的完成仍需滿足進(jìn)一步的監(jiān)管條件，包括合并控制、外國(guó)投資控制和歐盟外國(guó)補(bǔ)貼監(jiān)管審批，這些條件已在與收購(gòu)要約相關(guān)的要約文件中列出。XRG現(xiàn)在完全專注于滿足這些剩余條件，預(yù)計(jì)交易將于2025年下半年完成。
在成功完成收購(gòu)要約后，科思創(chuàng)董事會(huì)同意在履行其受托責(zé)任的前提下，支持科思創(chuàng)退市和/或擠出（如果XRG打算執(zhí)行其中任何一項(xiàng)）。ADNOC已向科思創(chuàng)承諾，在投資協(xié)議期限內(nèi)（將于2028年12月31日到期），不會(huì)簽訂控制權(quán)和/或損益轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
因此，ADNOC在收購(gòu)過(guò)程中邁出了決定性的一步，這可能在多個(gè)方面成為德國(guó)經(jīng)濟(jì)史上的里程碑。
這將是海灣國(guó)家投資者對(duì)DAX公司的首次重大收購(gòu)，也是多年來(lái)歐洲化工行業(yè)最大的交易，該交易金額為116億歐元。ADNOC將收購(gòu)科思創(chuàng)視為邁向全球化工行業(yè)頂級(jí)聯(lián)盟的第一步。
由于ADNOC尚未積極參與科思創(chuàng)的業(yè)務(wù)和市場(chǎng)，因此從反壟斷角度來(lái)看應(yīng)該不存在任何問(wèn)題。與此同時(shí)，該交易還必須由許多國(guó)家根據(jù)其適用的外國(guó)公司直接投資規(guī)則進(jìn)行審查，例如一個(gè)國(guó)家的安全利益是否反對(duì)出售。
預(yù)計(jì)聯(lián)邦政府將批準(zhǔn)科思創(chuàng)交易
在德國(guó)，聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)部已經(jīng)阻止了幾項(xiàng)已宣布的交易——其中大部分是本應(yīng)出售給中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的IT公司。聯(lián)邦政府希望阻止獨(dú)特技術(shù)從德國(guó)流向中國(guó)。
但可以預(yù)見(jiàn)的是，此次出售不會(huì)因?yàn)檎顿Y管制而失敗。科思創(chuàng)的技術(shù)和聚合物產(chǎn)品不被視為與安全相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施。
近期政府內(nèi)部有人表示，該交易將受到批判。然而，Adnoc一直是可靠的合作伙伴，與聯(lián)邦政府保持著信任的合作，該公司向德國(guó)供應(yīng)液化天然氣。
ADNOC收購(gòu)科思創(chuàng)的時(shí)機(jī)恰到好處。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，Adnoc早在幾年前就已將DAX集團(tuán)確定為潛在的收購(gòu)目標(biāo)。2022/23年經(jīng)濟(jì)低迷后，科思創(chuàng)股價(jià)大幅下跌。
ADNOC于2023年6月開(kāi)始與科思創(chuàng)進(jìn)行非正式會(huì)談。由于一年后經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟，科思創(chuàng)的利潤(rùn)前景也隨之疲軟，因此收購(gòu)價(jià)格不必超出宣布的每股62歐元。
兩家公司預(yù)計(jì)交易要到2025年下半年才能完成。屆時(shí)科思創(chuàng)將開(kāi)啟一個(gè)新時(shí)代：該公司是2015年從拜耳分拆出來(lái)的。從那時(shí)起，科思創(chuàng)就一直抵御著財(cái)務(wù)投資者的收購(gòu)。
科思創(chuàng)擁有17,500名員工，為汽車(chē)、家具、家用電器和建筑行業(yè)生產(chǎn)塑料中間產(chǎn)品。通過(guò)此次收購(gòu)，Adnoc將獲得用于電動(dòng)汽車(chē)、隔熱材料和技術(shù)塑料的更先進(jìn)材料。
科思創(chuàng)董事會(huì)完全支持ADNOC的提議，投資協(xié)議給予了該公司最大的保障:
科思創(chuàng)的關(guān)鍵角色：ADNOC將科思創(chuàng)視為化學(xué)品業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長(zhǎng)的平臺(tái)。作為新成立的子公司XRG的一個(gè)部門(mén)，科思創(chuàng)將在Adnoc擴(kuò)大塑料和特種化學(xué)品等材料業(yè)務(wù)的過(guò)程中發(fā)揮核心作用?？扑紕?chuàng)首席執(zhí)行官M(fèi)arkus Steilemann強(qiáng)調(diào)了Adnoc作為合作伙伴所帶來(lái)的收購(gòu)和投資優(yōu)勢(shì)。Adnoc承諾提供資金和專業(yè)知識(shí)——無(wú)論目前經(jīng)濟(jì)是否表現(xiàn)不佳；
進(jìn)一步收購(gòu)：科思創(chuàng)僅僅是XRG的一部分，這家新公司還將投資其他化工業(yè)務(wù)和氫項(xiàng)目。要成為全球最大的五家化工公司之一，XRG的銷(xiāo)售額必須超過(guò)450億美元，而科思創(chuàng)僅貢獻(xiàn)了其中的三分之一。因此，進(jìn)一步的交易是可以預(yù)見(jiàn)的；
其他平臺(tái)：ADNOC目前正在與奧地利石油公司OMV就其基礎(chǔ)和特種化學(xué)品部門(mén)的重組進(jìn)行談判，ADNOC在該部門(mén)擁有股份。Adnoc已經(jīng)獲得了化肥公司Fertiglobe的多數(shù)股權(quán)。這家中東最大的氮肥生產(chǎn)商將擴(kuò)建為Adnoc綠色氨業(yè)務(wù)的平臺(tái)。氨被認(rèn)為是氫的節(jié)能運(yùn)輸載體；
綠色轉(zhuǎn)型：科思創(chuàng)是不再基于化石原材料的未來(lái)化學(xué)技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者，應(yīng)使用可再生原材料代替石油和天然氣——包括從塑料廢物中獲取新原材料的循環(huán)經(jīng)濟(jì)。這對(duì)Adnoc來(lái)說(shuō)很有趣，因?yàn)樵摴菊跒槭秃吞烊粴猱a(chǎn)量下降后的時(shí)代做好準(zhǔn)備。
至少在接下來(lái)的四年里，科思創(chuàng)可以繼續(xù)以ADNOC作為所有者和合作伙伴的現(xiàn)有形式。Adnoc向其提供了廣泛的保證：科思創(chuàng)將仍然是一家共同決策的德國(guó)股份公司，并將按照德國(guó)國(guó)內(nèi)公司治理準(zhǔn)則進(jìn)行管理。
科思創(chuàng)董事會(huì)被保留，而ADNOC將在12人監(jiān)事會(huì)中擁有4個(gè)席位，其中一個(gè)將擔(dān)任主席。該投資協(xié)議實(shí)際上不包括工廠或總部的搬遷。德國(guó)科思創(chuàng)員工在2032年之前不會(huì)因運(yùn)營(yíng)原因被解雇。
在投資協(xié)議到期后，ADNOC是否會(huì)與科思創(chuàng)實(shí)施其他計(jì)劃還有待觀察。將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到能源便宜、成本效益更高的中東地區(qū)的設(shè)想可能會(huì)在德國(guó)遇到巨大阻力。
然而，科思創(chuàng)首席執(zhí)行官M(fèi)arkus Steilemann并不期望這一點(diǎn)。“能源成本只是決定生產(chǎn)基地時(shí)的因素之一，貼近客戶和市場(chǎng)非常重要，”他在接受媒體采訪時(shí)表示。“我們是歐洲的供應(yīng)商，成本非常低，并且靠近大型工業(yè)客戶。這些客戶市場(chǎng)在中東并不存在。”
