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2025年2月5日——伊士曼化工公司（NYSE：EMN）發(fā)布2024年第四季度和全年財(cái)務(wù)報(bào)告。
● 特種材料和添加劑及功能材料業(yè)務(wù)在2024年第四季度和全年實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的特種業(yè)務(wù)銷量/產(chǎn)品組合增長。
● 依靠銷量/產(chǎn)品組合增長、經(jīng)營杠桿與卓越商業(yè)運(yùn)營，第四季度調(diào)整后息稅前利潤率同比增長350個基點(diǎn)，2024年全年同比增長190個基點(diǎn)。
● 金斯波特甲醇分解裝置在第四季度繼續(xù)保持良好運(yùn)營，為2025年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁盈利增長奠定了基礎(chǔ)。
● 2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流約為13億美元，展現(xiàn)公司在現(xiàn)金流方面的強(qiáng)勁優(yōu)勢和我們履行承諾的堅(jiān)定決心。
● 2024年，通過分紅和股票回購向股東返還了約7億美元。
伊士曼董事長兼首席執(zhí)行官M(fèi)ark Costa表示：“第四季度為伊士曼的全年強(qiáng)勁業(yè)績畫上了一個完美的句號，2024年調(diào)整后的每股盈利同比增長23%。年末時，關(guān)鍵終端市場出現(xiàn)季節(jié)性下滑，但市場需求與我們的預(yù)期一致。通過銷量/產(chǎn)品組合的增長、經(jīng)營杠桿以及卓越的商業(yè)運(yùn)營，第四季度調(diào)整后的息稅前利潤率同比增長了350個基點(diǎn)。盡管面臨不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和持續(xù)疲軟的需求，我們的團(tuán)隊(duì)在2024年仍全力以赴履行承諾，取得了強(qiáng)勁的收益表現(xiàn)。2024年，我們實(shí)現(xiàn)了13億美元的運(yùn)營現(xiàn)金流，再創(chuàng)佳績。此外，我們繼續(xù)執(zhí)行資本配置策略，專注于增長型投資，并向股東進(jìn)一步返還現(xiàn)金收益。除了取得強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)，我們還成功運(yùn)營了位于金斯波特的世界級分子回收裝置，進(jìn)一步鞏固了伊士曼在循環(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。該裝置在第四季度運(yùn)營良好，并在建立循環(huán)再生材料銷售渠道方面進(jìn)展順利。進(jìn)入2025年，我們有能力憑借創(chuàng)新型增長模式，實(shí)現(xiàn)超越基礎(chǔ)市場的增長。我對伊士曼卓越的團(tuán)隊(duì)充滿信心，相信他們能夠在未來持續(xù)創(chuàng)造盈利和強(qiáng)勁的現(xiàn)金流。”
2024年第四季度與2023年第四季度的綜合財(cái)務(wù)業(yè)績對比
銷售收入增長2%，主要得益于銷量/產(chǎn)品組合提升1%，且銷售價格上漲1%。
添加劑及功能材料和特種材料業(yè)務(wù)的銷量/產(chǎn)品組合實(shí)現(xiàn)了增長，但纖維和化學(xué)中間體業(yè)務(wù)的銷量/產(chǎn)品組合的下降在很大程度上抵消了這一積極影響。同時，添加劑及功能材料、化學(xué)中間體和纖維業(yè)務(wù)的銷售價格上漲，部分緩解了特種材料業(yè)務(wù)價格下降帶來的不利影響。
報(bào)告的息稅前利潤包含了2023年第四季度出售德克薩斯基地所獲得的收益。調(diào)整后的息稅前利潤增長主要得益于銷量/產(chǎn)品組合的提升、產(chǎn)能利用率的提高，以及價格與成本比率改善帶來的優(yōu)勢。
2024年第四季度與2023年第四季度各業(yè)務(wù)的業(yè)績對比
特種材料 - 銷量/產(chǎn)品組合提升5%，有效抵消了銷售價格下降3%的不利影響，推動銷售收入上升2%。
銷量/產(chǎn)品組合提升的原因在于關(guān)鍵終端市場的客戶去庫存活動結(jié)束，以及我們的創(chuàng)新舉措持續(xù)推動的超越基礎(chǔ)市場的增長。但銷售價格下降產(chǎn)生了一定的不利影響。
息稅前利潤的增長主要得益于價格與成本比率的改善、銷量/產(chǎn)品組合的提升以及產(chǎn)能利用率的提高。然而，位于金斯波特的甲醇分解裝置的運(yùn)營成本以及持續(xù)的增長型投資也對利潤增長產(chǎn)生了一定的不利影響。
添加劑及功能材料 - 銷量/產(chǎn)品組合提升7%，銷售價格上升2%，推動銷售收入增長9%。
銷量/產(chǎn)品組合提升的原因在于農(nóng)業(yè)終端市場客戶的去庫存活動結(jié)束以及航空液壓油的需求增加。
息稅前利潤的增長得益于銷量/產(chǎn)品組合的提升、價格與成本比率的改善、產(chǎn)能利用率的提高，以及計(jì)劃中的維修成本的下降。
纖維 - 銷售價格上漲2%，而銷量/產(chǎn)品組合下降9%，導(dǎo)致銷售收入下降7%。
由于年底客戶的庫存管理導(dǎo)致醋酸纖維絲束的銷量/產(chǎn)品組合下降，但銷售價格上漲。
息稅前利潤下降主要是由于銷量/產(chǎn)品組合下降，但價格與成本比率的改善帶來了一定的積極影響。
化學(xué)中間體 - 銷售價格上漲2%，但銷量/產(chǎn)品組合下降4%，導(dǎo)致銷售收入減少2%。
銷量/產(chǎn)品組合下降的主要原因是終端市場需求疲軟，以及年底客戶去庫存活動帶來的不利影響。
報(bào)告的息稅前利潤包含了2023年第四季度出售德克薩斯基地所獲得的收益。若剔除這項(xiàng)收益，調(diào)整后的息稅前利潤較去年同期微幅下降，主要是由于利差降低抵消了產(chǎn)能利用率提升帶來的有利影響。
2024年與2023年綜合財(cái)務(wù)業(yè)績對比
銷售收入增長2%，主要是由于銷量/產(chǎn)品組合提升4%，有效抵消了銷售價格下降2%帶來的不利影響。
特別是在特種材料業(yè)務(wù)，絕大多數(shù)關(guān)鍵終端市場的客戶去庫存活動結(jié)束，加上創(chuàng)新型增長模式帶來的超越終端市場的增長，推動了銷量/產(chǎn)品組合的上升。
報(bào)告的息稅前利潤包含了2023年第四季度出售德克薩斯基地所獲得的收益。調(diào)整后的息稅前利潤增長主要得益于銷量/產(chǎn)品組合的提升、相關(guān)產(chǎn)能利用率的提高以及價格與成本比率的改善。然而，新裝置的運(yùn)營成本和持續(xù)的增長型投資也對利潤增長產(chǎn)生了一定的不利影響。
2024年與2023年各業(yè)務(wù)的業(yè)績對比
特種材料 – 銷量/產(chǎn)品組合提升8%，有效抵消了銷售價格下降4%帶來的不利影響，推動銷售收入增加4%。
特種塑料銷量/產(chǎn)品組合提升的原因在于關(guān)鍵終端市場的客戶去庫存活動結(jié)束，以及我們的創(chuàng)新舉措持續(xù)推動的業(yè)務(wù)增長。汽車市場的需求增長高于基礎(chǔ)終端市場，主要得益于高端中間膜產(chǎn)品的創(chuàng)新。銷售價格下降的原因主要是原材料和能源價格的降低。
息稅前利潤的增加主要得益于銷量/產(chǎn)品組合的提升和產(chǎn)能利用率的提高。然而，位于金斯波特的甲醇分解裝置的運(yùn)營成本和持續(xù)的增長型投資也對利潤增長產(chǎn)生了一定的不利影響。
添加劑及功能材料 – 銷量/產(chǎn)品組合提升4%，有效抵消了銷售價格下降3%的不利影響，推動銷售收入增加1%。
銷量/產(chǎn)品組合的提升主要得益于農(nóng)業(yè)終端市場去庫存活動的結(jié)束，以及個人護(hù)理、航空和水處理等穩(wěn)定終端市場的增長。銷售價格下降的部分原因是由于成本轉(zhuǎn)嫁協(xié)議的影響。
息稅前利潤的增加主要得益于銷量/產(chǎn)品組合的提升以及價格和成本比率的改善。
纖維 – 銷售收入增長2%，主要得益于銷售價格上漲2%。
銷售價格的上漲主要得益于醋酸纖維絲束的合同價格上調(diào)。然而，醋酸纖維絲束業(yè)務(wù)的微幅下滑抵消了Naia™業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長，導(dǎo)致銷量/產(chǎn)品組合持平。
息稅前利潤增長主要得益于價格和成本比率的改善。
化學(xué)中間體 – 銷量/產(chǎn)品組合提升3%，銷售價格下降3%，導(dǎo)致銷售收入保持不變。
銷量/產(chǎn)品組合的提升主要得益于大多數(shù)終端市場去庫存活動的減少。銷售價格下降的原因主要是原材料和能源價格的降低。
報(bào)告的息稅前利潤包含了2023年第四季度出售德克薩斯基地所獲得的收益。調(diào)整后的息稅前利潤下降主要是由于利差的降低抵消了運(yùn)營成本下降帶來的有利影響。
現(xiàn)金流
2024年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流約為13億美元，2023年為約14億美元?，F(xiàn)金流同比小幅下降，主要是由于2024年的營運(yùn)資金支出在前一年下降的基礎(chǔ)上有所增加。2024年，公司通過分紅和股票回購向股東返還了6.79億美元。2025年可用現(xiàn)金將優(yōu)先用于有機(jī)增長型投資、支付季度分紅、補(bǔ)強(qiáng)收購及股票回購。
2025年展望
談及對2025年全年的展望時，Costa表示：“進(jìn)入2025年，全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治環(huán)境依然充滿不確定性。盡管如此，我們?nèi)匀挥行判脑?024年取得強(qiáng)勁業(yè)績表現(xiàn)的基礎(chǔ)上繼續(xù)推動業(yè)務(wù)的全面增長。首先，我們的特種業(yè)務(wù)銷量有望小幅提升，我們將繼續(xù)憑借創(chuàng)新型增長模式的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)超越具有挑戰(zhàn)性基礎(chǔ)市場的增長。在可支配消費(fèi)品終端市場中，我們預(yù)計(jì)2025年的基礎(chǔ)市場需求不會改善，而在更穩(wěn)定的市場上，需求將有小幅改善。其次，我們的循環(huán)經(jīng)濟(jì)平臺將成為推動創(chuàng)新增長的重要力量。正如我們近期在循環(huán)經(jīng)濟(jì)深入交流活動 (Deep Dive) 中分享的，伊士曼預(yù)計(jì)2025年金斯波特甲醇分解裝置將推動息稅折舊及攤銷前利潤 (EBITDA) 增長7500萬至1億美元。最后，我們將減少結(jié)構(gòu)成本，以大幅抵消通貨膨脹，同時繼續(xù)進(jìn)行增長型投資和員工能力的培養(yǎng)，以創(chuàng)造長期價值。部分不利因素包括能源成本上升、美元走強(qiáng)以及纖維業(yè)務(wù)中的客戶庫存管理等挑戰(zhàn)。綜上所述，我們預(yù)計(jì)2025年的每股盈利將在8.00美元至8.75美元之間，全年運(yùn)營現(xiàn)金流約為13億美元。”
