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2015年至2020年5月前，粘短市場(chǎng)底價(jià)約8500元/噸（承兌），最大虧損力度約-23%，近期場(chǎng)內(nèi)有大單售價(jià)已跌破此位。
結(jié)合下游人棉紗產(chǎn)業(yè)價(jià)格及利潤(rùn)分析來(lái)看，2018年后紗企整體利潤(rùn)形勢(shì)優(yōu)于粘短。
人棉紗做為粘膠短纖直接下游產(chǎn)品，2015年至今，兩者價(jià)格走勢(shì)相關(guān)系數(shù)高達(dá)97%，2015年至2018年，以高密R30S人棉紗價(jià)格走勢(shì)為例，基本隨粘短同步處于偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，人棉紗企實(shí)際利潤(rùn)波幅有收窄跡象，2018年粘短行業(yè)集中擴(kuò)能，供應(yīng)壓力加大背景下，粘短企業(yè)銷(xiāo)售壓力及操作模式靈活，產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力向下游傾斜，在粘短行業(yè)利潤(rùn)趨于弱勢(shì)同期，人棉紗企業(yè)盈利能力提升。
然2020年突發(fā)公共衛(wèi)生事件，終端市場(chǎng)內(nèi)銷(xiāo)及出口收緊，下游企業(yè)訂單缺失，一再錯(cuò)失應(yīng)季性銷(xiāo)售，庫(kù)存積壓，資金吃緊，由于新增訂單跟進(jìn)滯緩，繼續(xù)生產(chǎn)企業(yè)加速累庫(kù)而被動(dòng)減產(chǎn)，需求端弱勢(shì)利空影響下，粘短及人棉紗市場(chǎng)產(chǎn)、銷(xiāo)節(jié)奏同步放緩，且市場(chǎng)價(jià)格隨之穩(wěn)步下滑，粘短及人棉紗企業(yè)利潤(rùn)縮水。
粘短產(chǎn)業(yè)及企業(yè)在經(jīng)歷自2019年后，長(zhǎng)達(dá)一年半周期的虧損運(yùn)營(yíng)壓力下，其后期讓價(jià)并非無(wú)底線(xiàn)可言。
2019年至今，以高密R30S人棉紗價(jià)格走勢(shì)為例，紗企利潤(rùn)整體由盈利轉(zhuǎn)為虧損，截止收盤(pán)，依照當(dāng)日粘短市場(chǎng)價(jià)及紗價(jià)核算，紗企實(shí)盤(pán)交投利潤(rùn)約-856元/噸，為2019年至今低點(diǎn)，粘短產(chǎn)業(yè)整體處于負(fù)利運(yùn)營(yíng)格局，截止收盤(pán)，企業(yè)實(shí)盤(pán)交投利潤(rùn)約-1985元/噸。
成本端來(lái)看，由于粘短市場(chǎng)行情持續(xù)低迷，國(guó)內(nèi)漿廠(chǎng)多轉(zhuǎn)產(chǎn)造紙漿，溶解漿基本以進(jìn)口為主，漿價(jià)貼近漿廠(chǎng)成本線(xiàn)，預(yù)計(jì)短期進(jìn)口溶解漿價(jià)格呈僵持走勢(shì)，截止目前闊葉漿外盤(pán)605-610美元/噸，針葉漿630-640美元/噸，因此如粘短市場(chǎng)價(jià)進(jìn)步下滑，企業(yè)加重虧損為必然趨勢(shì)。
粘短產(chǎn)業(yè)來(lái)看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，依照業(yè)內(nèi)設(shè)計(jì)產(chǎn)能509萬(wàn)噸進(jìn)行核算，當(dāng)前實(shí)際在產(chǎn)有效產(chǎn)能占比僅約69%，如本輪粘短整體市場(chǎng)價(jià)跌破8500元/噸（承兌），不排除有企業(yè)迫于虧損加重壓力而被動(dòng)進(jìn)步減產(chǎn)，業(yè)內(nèi)有效產(chǎn)能將進(jìn)步減量。
需求格局而言，正值傳統(tǒng)需求淡季，后期外圍及內(nèi)銷(xiāo)形勢(shì)仍不明朗情況下，預(yù)計(jì)粘短價(jià)格一旦進(jìn)步下滑，修復(fù)時(shí)間較為漫長(zhǎng)，因此如粘短市場(chǎng)價(jià)再創(chuàng)新低，企業(yè)將相繼跟隨讓利出貨，然虧損加重壓力下，有企業(yè)亦將據(jù)自身實(shí)際情況理性放量。
