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8月份，鋁價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，在1.4萬元/噸上方運(yùn)行，展望后市，雖然電解鋁供應(yīng)有所增加，但是終端需求表現(xiàn)持續(xù)回暖，庫存維持低位，鋁市基本面表現(xiàn)不錯(cuò)。宏觀方面，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，美國 政府持續(xù)頒布經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，市場(chǎng)氛圍被提振。在偏多的宏觀氛圍的影響下，滬鋁2009合約短期有可能上沖1.5萬元/噸。
供應(yīng)增加 需求穩(wěn)步回升
上周，國內(nèi)氧化鋁均價(jià)為2328元/噸，較前一周下跌30.2元/噸。2019年同期，氧化鋁價(jià)格為2445.4元/噸。氧化鋁近期價(jià)格回落，主要因?yàn)榻煌囤呌谇宓?，中國氧化鋁市場(chǎng)延續(xù)冷清態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)依舊并無太多成交消息傳出，短期來看，市場(chǎng)現(xiàn)貨接受意愿仍不強(qiáng)烈，市場(chǎng)現(xiàn)貨成交消息偏少。陽極方面，預(yù)焙陽極均價(jià)為3132.5元/噸，價(jià)處于5年同期的第二低位。生產(chǎn)成本方面，上周，電解鋁生產(chǎn)平均成本為11385元/噸，電解鋁平均盈利3145元/噸。電解鋁盈利水平可觀，這將刺激電解鋁冶煉企業(yè)的生產(chǎn)情緒。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月，我國電解鋁產(chǎn)量為310萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.82%,同比增長(zhǎng)3.1%，同比增速比去年提高5.1個(gè)百分點(diǎn)。1~7月，我國電解鋁累計(jì)產(chǎn)量為2113萬噸，同比增長(zhǎng)2.50%，同比增速比去年提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。目前，我國云南、四川的產(chǎn)能釋放較快。
雖然電解鋁產(chǎn)量增加速度有所加快，但是鋁的需求表現(xiàn)并不差，終端消費(fèi)行業(yè)回暖明顯。汽車方面，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年7月，我國汽車產(chǎn)銷量分別完成220.1萬輛和211.2萬輛，同比分別增長(zhǎng)21.9%和16.4%。1~7月，汽車產(chǎn)銷分別完成1231.4萬輛和1236.5萬輛，同比分別下降11.8%和12.7%，汽車市場(chǎng)表現(xiàn)逐步回暖。
房地產(chǎn)方面，1~7月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額為7.533萬億元，同比增長(zhǎng)3.4%，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。同比增速比1~6月提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。1~7月，房屋施工面積為81.8億平方米，同比增長(zhǎng)3%。同比增速比1~6月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)亦穩(wěn)步恢復(fù)。
另外，隨著新基建如大數(shù)據(jù)、5G等項(xiàng)目的逐步推進(jìn)，鋁的應(yīng)用也有望進(jìn)一步拓寬，這也將利好鋁價(jià)。
截至8月19日,上海期貨交易所鋁庫存為14.44萬噸，處于近5年同期的第二低位。社會(huì)庫存方面，截至8月17日，SMM統(tǒng)計(jì)的5地電解鋁社會(huì)庫存為75.7萬噸，較上周增長(zhǎng)2萬噸。去年同期庫存為106.3萬噸。當(dāng)前庫存亦處于5年同期的第二低位。從庫存走勢(shì)上來看，雖然庫存出現(xiàn)拐頭，但是目前的庫存水平依然處于年內(nèi)低位，對(duì)鋁價(jià)的利空相對(duì)有限。9月份為下游的傳統(tǒng)開工旺季，而且我國疫情基本得到控制，實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，屆時(shí)需求有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，因此，近期庫存的增加是否是累庫的開始，還需要時(shí)間判斷。
經(jīng)濟(jì)刺激政策頻出利好鋁價(jià)
近期，宏觀因素也是令鋁價(jià)走強(qiáng)的一個(gè)重要原因。國內(nèi)方面，我國新冠肺炎局部疫情得到控制，新疆、大連本土確診新增病例為零，GDP、PMI、進(jìn)出口等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)回暖，我國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，作為世界上最大的電解鋁消費(fèi)國，這無疑對(duì)于鋁價(jià)來說是利多，近期我國央行亦有進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，短期流動(dòng)性增加。國外方面，自從疫情在美國暴發(fā)，美國 政府為提振經(jīng)濟(jì)不斷推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，這導(dǎo)致大量美元流入市場(chǎng)，美元指數(shù)持續(xù)回落，倫鋁持續(xù)走強(qiáng)。另外，美國股票指數(shù)受政策的提振持續(xù)走強(qiáng)，3個(gè)股票指數(shù)持續(xù)創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)情緒也趨于樂觀，這也對(duì)鋁價(jià)來說是一個(gè)利好。而值得注意的是，截至8月20日，美國新冠肺炎確診病例人數(shù)達(dá)到551萬，表明疫情尚未得到控制，這不利于美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是美國 政府對(duì)于疫情防控認(rèn)識(shí)存在一定的問題，而為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府可能還會(huì)繼續(xù)推出刺激計(jì)劃，更多的美元有可能持續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，令美元指數(shù)維持低位，美國股票指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)情緒持續(xù)得到提振，這可能會(huì)形成一個(gè)循環(huán)，持續(xù)提振鋁價(jià)。
雖然目前電解鋁盈利豐厚導(dǎo)致產(chǎn)量有所增加，但是鋁市終端消費(fèi)行業(yè)汽車、房地產(chǎn)持續(xù)回暖，需求穩(wěn)步向好，令庫存維持低位。而我國疫情控制效果明顯，實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，需求可能9月份的傳統(tǒng)開工旺季進(jìn)一步回暖。
