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一、原油短期震蕩偏弱
自今年5月份開始，OPEC+產(chǎn)油國進(jìn)入實質(zhì)性減產(chǎn)階段以后，除了個別產(chǎn)油國未能履行減產(chǎn)協(xié)議外，其他多數(shù)產(chǎn)油國均完成減產(chǎn)份額。據(jù)OPEC最新月報顯示，6月OPEC+原油產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少189.3萬桶/天至2227.1萬桶/天，減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)107%。不過步入8月以后，隨著OPEC+產(chǎn)油國調(diào)降減產(chǎn)規(guī)模以后，同時伊拉克等前期未按時履行減產(chǎn)義務(wù)的國家依然執(zhí)行力較差，導(dǎo)致8月中上旬OPEC+產(chǎn)油國減產(chǎn)執(zhí)行率降至97%。
目前歐佩克+已經(jīng)進(jìn)入減產(chǎn)協(xié)議的第二階段(減產(chǎn)規(guī)模下滑)，不過由于部分成員國在5-7月超額生產(chǎn)，這些成員國承諾后續(xù)深化減產(chǎn)，減產(chǎn)規(guī)模預(yù)計為231萬桶/日。近期部分國家如阿聯(lián)酋明顯超產(chǎn)，預(yù)估其10月份超出配額生產(chǎn)約90萬桶/日，市場再度懷疑OPEC國家的減產(chǎn)執(zhí)行力度。
以俄羅斯為首的非OPEC主力減產(chǎn)國，產(chǎn)量接近減產(chǎn)目標(biāo)線。據(jù)顯示，今年5-7月俄羅斯原油產(chǎn)量(剔除凝析油)分別為864萬桶/天、858萬桶/天、862萬桶/天，雖未達(dá)到850萬桶/天的減產(chǎn)目標(biāo)，但也非常接近目標(biāo)線。
美國產(chǎn)量為1070萬桶/日；截止8月28日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量180座，比前周減少3座；比去年同期減少562座；據(jù)統(tǒng)計，截止8月21日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存量為5.077億桶，較去年同期大幅增長18.70%。美國原油商業(yè)庫存仍高，產(chǎn)量下降。受油價沖擊，今年美國頁巖油生產(chǎn)資本開支大幅下滑，降幅達(dá)到36%，而近期其鉆機(jī)與壓裂機(jī)組數(shù)量雖然企穩(wěn)，但比今年峰值時期下降近70%，而頁巖油的生產(chǎn)特點就是一旦新井投產(chǎn)不足，老井產(chǎn)量衰減的問題就會拖累整體產(chǎn)量下降，因此四季度美國原油產(chǎn)量是否會出現(xiàn)超預(yù)期下降，值得關(guān)注。
消息：沙特國家石油公司——沙特阿美石油公司在沙特境內(nèi)北部地區(qū)新發(fā)現(xiàn)兩個油氣田。其中哈杰拉高地氣田每天最高約可生產(chǎn)1600萬立方英尺天然氣和1994桶天然氣凝析油，而阿布拉克·塔魯勒油氣田的兩個儲層則每天最高分別約可生產(chǎn)318.9萬桶阿拉伯輕質(zhì)原油與110萬立方英尺天然氣和240萬立方英尺天然氣與49桶天然氣凝析油。
事件：墨西哥灣颶風(fēng)過去后沒有對石油設(shè)施造成大范圍的破壞，一些石油公司可能很快恢復(fù)近海原油生產(chǎn)。
政治事件：美國大選的情況，如果拜登當(dāng)選，美國對伊朗和委內(nèi)瑞拉的嚴(yán)厲制裁可能會有一定改變，如果拜登重新啟用奧巴馬的伊核協(xié)議或者與伊朗展開談判，那么未來伊朗石油產(chǎn)能有較大概率釋放，因此拜登當(dāng)選將對油市產(chǎn)生重大利空，當(dāng)前伊朗、委內(nèi)和利比亞是能打破當(dāng)前油市僵局的重要變量。
整體上，當(dāng)前OPEC減產(chǎn)進(jìn)入第二階段。盡管部分成員國承諾深化減產(chǎn)，但當(dāng)前部分國家仍超額生產(chǎn)，市場再度懷疑OPEC國家的減產(chǎn)執(zhí)行力度。此外，原油商業(yè)庫存仍高，短期只能寄望需求。當(dāng)前需求受疫情壓制，沒有明顯改變，原油仍震蕩為主。后續(xù)要關(guān)注美國減產(chǎn)情況和美國大選，關(guān)注對伊朗、委內(nèi)瑞拉和利比亞的政策走向。
二、PX仍長期偏弱，加工差處于虧損狀態(tài)
2020年7月我國PX當(dāng)月進(jìn)口量為1287231.129噸，累計進(jìn)口量為8336425.686噸，7月進(jìn)口均價為527.512美元/噸，累計進(jìn)口均價632.819美元/噸，進(jìn)口量環(huán)比下降-0.677%，進(jìn)口量同比下降20.191%。截止至8月28當(dāng)周，中國PX開工率79.6%(0.1%)，亞洲PX開工率76.3%(+0%)。)在PX毛利歷史低位背景下，僅前期新增新加坡美孚PX檢修計劃，額外減產(chǎn)幅度仍不足，9月TA預(yù)期檢修增多背景下，9月亞洲PX平衡表庫存高位再度快速累庫的局面。檢修明細(xì)如下：
中國地區(qū)：彭州石化8.21當(dāng)周降負(fù)至8成；中化弘潤60停車復(fù)工待定；青島麗東100萬噸8.4起檢修一個月。洛陽石化23萬噸PX8.1起檢修40天。(2)新增新加坡檢修計劃，然而印度OMPL恢復(fù)：沙特：Petro Rabigh134負(fù)荷7成。印度：印度OMPL于7.10當(dāng)周轉(zhuǎn)產(chǎn)油品，停產(chǎn)PX，然而于8.21重新產(chǎn)PX提負(fù)日本：JX大分42萬噸年內(nèi)無重啟計劃。新加坡：埃克森美孚45萬噸6月上旬停一個月，目前未有明確復(fù)工時間。80萬噸裝置計劃9月初檢修一個月。韓國：S-OIL187萬噸裝置降負(fù)至8成。韓華道達(dá)爾190萬噸降負(fù)至8成。
三、pta檢修再度增多，供應(yīng)長期壓力難消
9月份pta裝置例行檢修較8月份有所減少，pta產(chǎn)出量增加較多，而下游聚酯需求跟進(jìn)有限，pta9月再度累庫18.78(環(huán)比+24.49萬噸)萬噸，單月供需為累庫格局，整個月份日累庫主要集中在下半月，月末社會庫存小幅提升至377.01萬噸附近。近期明細(xì)檢修如下：
逸盛寧波4#220萬噸裝置原計劃9月1日開始例行檢修為期兩周，目前繼續(xù)延遲；儀征化纖65萬噸裝置9月份有計劃檢修為期一月；海倫石化120萬噸pta生產(chǎn)線8月初開始技改，計劃9月底重啟；洛陽石化32.5萬噸pta裝置7月27日例行檢修40天，計劃9月8日重啟；華彬石化140萬噸生產(chǎn)線8月25日半負(fù)荷運行半月，計劃9月10日重啟；寧波利萬70萬噸裝置有計劃9月15日附近重啟。9月國內(nèi)pta整體負(fù)荷大致在88.2%附近，較8月月均負(fù)荷提升4.65個百分點，月度供應(yīng)量微幅降至409(環(huán)比+11.11萬噸)萬噸，供應(yīng)量上半月略高于下半月。
四、需求不佳
聚酯廠家近期的開機(jī)率維持在91.3%左右的水平；織造企業(yè)開機(jī)率在64%附近，聚酯市場整體庫存集中在33-41天；具體產(chǎn)品方面，其中POY庫存至11-18天，F(xiàn)DY庫存至22-32天附近，而DTY庫存則至30-41天左右。
整體上，聚酯庫存高位，江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率有一定幅度下滑。家紡訂單對于當(dāng)前織造行業(yè)開工率有一定支撐，但是，高溫天氣以及成品庫存高位造成的企業(yè)降負(fù)停車現(xiàn)象并未改善，環(huán)比上周數(shù)據(jù)來看，本周開工率局部出現(xiàn)下滑趨勢。具體到各專業(yè)生產(chǎn)基地來看，盛澤地區(qū)噴水織機(jī)平均開機(jī)率64.88%，主流開機(jī)率在5-7成附近，部分較高9-10成、部分較低3成；常熟地區(qū)平均開機(jī)率為70.27%，主流開工負(fù)荷在6-8成，部分較高在9-10成，部分較低在5成附近。蕭紹地區(qū)圓機(jī)開機(jī)率為42.73%，主流開工在3-7成、少數(shù)較高開機(jī)率在9-10成；長興地區(qū)噴水織機(jī)平均開機(jī)率80.34%，主流開機(jī)率在7-9成附近、少數(shù)較高滿負(fù)荷運行；海寧地區(qū)平均開機(jī)率75.28%，主流企業(yè)開工負(fù)荷維持在6-8成。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2020年7月我國出口紡織紗線、織物及制品159.769億美元；2020年1-7月我國出口紡織紗線、織物及制品900.804億美元，同比增長31.3%；2019年1-7月我國出口紡織紗線、織物及制品686.309億美元。今年因為疫情影響，下游終端紡織市場確實感受到了艱難的時期。但風(fēng)雨過后，總會出現(xiàn)彩虹，近期外貿(mào)紡織行情出現(xiàn)回暖之意，經(jīng)過疫情之后的風(fēng)雨交加，終端市場近期不少外貿(mào)企業(yè)接到了訂單。
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率為67.68%，環(huán)比增加5.08個百分點。近期，秋冬內(nèi)貿(mào)鞋服及內(nèi)衣面料訂單有所好轉(zhuǎn)，外貿(mào)歐美家紡訂單有所回暖，共同推動行業(yè)開工率回升。但是整體外貿(mào)完全恢復(fù)還尚需時日，局部歐洲、中東訂單短期回歸還不能代表外貿(mào)市場的完全恢復(fù)，因此我們?nèi)砸^續(xù)關(guān)注接下來的金九銀十的訂單變化。
pta庫存高位，短期檢修，長期壓力難消。需求只是局部好轉(zhuǎn)。供需難以看到明顯的向上驅(qū)動力。原油短線中性偏弱，長期變化一個是美國減產(chǎn)，一個是美國大選后，對伊朗等國的政策變化，若制裁放寬，對現(xiàn)有的框架沖擊較大。pta價格預(yù)計震蕩過渡為主。
