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第一階段，8月24日至9月2日，橡膠期貨節(jié)節(jié)攀升。一方面，8月正值東南亞主產(chǎn)區(qū)雨季，降水頻繁抑制膠水供應(yīng)，原料收購價格堅挺，提振外盤商報價，增加國內(nèi)業(yè)者補貨成本。另一方面，受疫情影響，泰國邊境管控嚴(yán)格，外勞入泰不易，導(dǎo)致膠工不足，以及乳膠需求暴增，分流了部分膠水原料，導(dǎo)致煙片膠產(chǎn)量減少。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月24日至9月2日，泰國RSS3外盤及泰國市場原料收購價格均均有寬幅拉漲，并創(chuàng)近三年的價格新高。原料供應(yīng)緊張價格上漲，加工廠生產(chǎn)利潤虧損，導(dǎo)致煙片膠貨緊價揚。海外供應(yīng)商已預(yù)售至11月份的貨源，輪胎廠維持剛需，也逐步接受高價。RSS3作為日膠的主要交割品，其供應(yīng)的短缺，引發(fā)8月底日膠上演了一波逼倉上行的行情，8月31日，日膠RSS3主力2102合約收盤上漲8.5點至194.5點，其中日內(nèi)最高漲至205.5點。海外期貨市場強勁上漲，亦帶動國內(nèi)橡膠期貨寬幅走高。
第二階段，9月3日至9日，天然橡膠市場演繹下跌“三部曲”。“一跌”：期價上漲后技術(shù)性回調(diào)，以及多頭獲利平倉，9月2日下午盤日膠轉(zhuǎn)跌，3日日盤跌幅加大，滬膠跟隨回落，主力RU2101合約9月3日收盤至12595點，下跌230點。“二跌”：由于市場對美國總統(tǒng)大選的擔(dān)憂日益加重，不斷創(chuàng)新高的美股全線暴跌；以及市場對需求前景擔(dān)憂加重，國際油價下跌，宏觀情緒轉(zhuǎn)空，9月4日RU2101合約最低跌至12390點，隨后回升，收復(fù)日內(nèi)部分跌幅。“三跌”：前期利好消化，天膠基本面缺乏繼續(xù)炒漲動能。宏觀市場空頭氣氛加重，9月8日美股開盤再度暴跌，加上供應(yīng)憂慮擔(dān)憂增強，WTI原油期貨日內(nèi)跌幅高達(dá)9%，續(xù)刷6月15日以來新低。宏觀悲觀情緒傳導(dǎo)至國內(nèi)市場，9月9日中國股市、期市集體下跌，RU2101合約日內(nèi)最低跌至12065點，收盤下跌405點至12120點。
天然橡膠市場沖高后回落，后市行情又該如何演繹？
技術(shù)面來看，期價大跌后，技術(shù)上存有反彈修復(fù)需求，上方關(guān)注布林中軌、短期均線12500-12600附近的壓制。由于周KDJ指標(biāo)死叉，周寶塔線、周波段之星指標(biāo)呈現(xiàn)做空信號，預(yù)示未來1-2周期價仍有下跌創(chuàng)出比本周低點更低的可能；5日、10日、20日均線有構(gòu)成死亡谷趨勢，將進(jìn)一步壓制期價下行，下方關(guān)注整數(shù)關(guān)口及60日均線12000-12050區(qū)間支撐，有跌破12000關(guān)口的可能。
基本面，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料價格堅挺，成本面仍有支撐；4-8月份汽車、重卡銷售數(shù)據(jù)持續(xù)較好，需求端預(yù)期樂觀；下游輪胎企業(yè)開工穩(wěn)定，9-10月份訂單情況尚可；預(yù)計交割品減產(chǎn)，以及天然橡膠屬于價格被低估的產(chǎn)品，更容易吸引資金青睞。但10月份產(chǎn)區(qū)進(jìn)入割膠旺季，新膠供應(yīng)提量，以及國內(nèi)混合膠庫存高企，將壓制行情。
認(rèn)為，中短期天然橡膠市場仍有下探風(fēng)險，但預(yù)計底部空間相對有限，行情或跌后回歸整理狀態(tài)。交割品減產(chǎn)或為01合約提供支撐，長線趨勢偏好。
