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今年環(huán)氧丙烷市場經(jīng)歷的風(fēng)風(fēng)雨雨。7月中旬-8月上旬，華東市場幾乎是垂直式上推，究其原因，無疑是“進(jìn)口環(huán)丙到港縮量+下游聚醚剛需托市+國內(nèi)工廠庫存低位”等多種因素的疊加；之后在國外進(jìn)口環(huán)丙集中到港的沖擊下，國內(nèi)環(huán)丙價(jià)格滯漲暫穩(wěn)，短時(shí)價(jià)格略有小跌，然之后在下游聚醚剛需支撐下，價(jià)格快速止跌反彈，暫穩(wěn)整理十天左右。進(jìn)入8月下旬，環(huán)氧丙烷蓄足馬力，價(jià)格開始不停歇的上推，現(xiàn)環(huán)氧丙烷已經(jīng)上推至15400元/噸，創(chuàng)2012年至今的價(jià)格新高。那么這個(gè)新高是如何創(chuàng)立的呢？
二、從供應(yīng)端段來看
1、國內(nèi)供應(yīng)端
國內(nèi)供應(yīng)方面，8月下旬，中石化長嶺裝置動蕩不穩(wěn)，南京紅寶麗全停檢修一月；9月上旬，國內(nèi)裝置例如金嶺、三岳、鑫岳，均受電廠故障，不定程度的降負(fù)運(yùn)行。由此，國內(nèi)供應(yīng)總量較前段時(shí)間窄幅縮量。10月份暫未聽聞市場檢修計(jì)劃；11月份南京亨斯邁24萬噸/年環(huán)氧丙烷裝置預(yù)計(jì)停車檢修，國內(nèi)供應(yīng)明顯縮量。
2、國外供應(yīng)端
最近，大家心中都有一個(gè)疑惑：怎么進(jìn)口環(huán)丙來港這么少？是的，不僅環(huán)丙，下游高端聚醚進(jìn)口量亦有明顯縮量。究其原因，無外乎國外經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇向好，需求逐步跟進(jìn)，原料自用比例增加，加上泰國的PTT環(huán)丙裝置開車，沙特部分原料支援新裝置，造成國外其他裝置貨源緊缺，整體出口縮量；同時(shí)，美國對東南亞床墊反傾銷即將來臨，大量訂單提前集中交付。
后期來看，韓國SKC裝置10月預(yù)計(jì)停車檢修45天；泰國陶氏預(yù)計(jì)11月份停車檢修；新加坡殼牌25萬噸/年的環(huán)氧丙烷裝置10月中旬亦有檢修計(jì)劃；同時(shí)大家比較關(guān)注的泰國三洋化學(xué)新建20萬噸/年的PTT裝置9月底-10月初計(jì)劃投產(chǎn)，然產(chǎn)出環(huán)丙主供下游聚醚使用，商品量較少，預(yù)計(jì)對國內(nèi)市場影響較小。綜合來看，國外進(jìn)口環(huán)丙量10、11月依舊難以有改觀。
3、國內(nèi)表觀消費(fèi)量
我們可以看出，2020年5-8月，國內(nèi)表觀消費(fèi)量較同期相比，均有縮量。首先國內(nèi)產(chǎn)量方面，工廠開工率均低于同期，產(chǎn)量同比下降；進(jìn)口量方面，受國外疫情及裝置檢修影響，同比亦有縮量，綜上，2020年5-8月，環(huán)丙表觀消費(fèi)量同比減少3萬噸/月左右。
三、從需求端來看
1、主力下游聚醚原料價(jià)格走勢
7月下旬-9月上旬，聚醚價(jià)格走勢亦是整體向上。7月下旬-8月下旬，整個(gè)聚醚市場價(jià)格上漲原因總的來說就是倆字：被迫。PO價(jià)格上推速度較快，迫于成本，聚醚價(jià)格不得不追高上調(diào)。8月下旬，受價(jià)格高位及下游需求持續(xù)低迷影響，聚醚價(jià)格走跌，甚至在8月初部分聚醚成本開始倒掛。進(jìn)入九月，上下游社會整體庫存不高，加之旺季來臨，聚醚價(jià)格漲勢速度超過原料PO，9月第二周漲勢環(huán)比為16.22%（華東市場），超過第一周5.32%的數(shù)據(jù)。究其主要原因，一、原料PO的拉漲，給予成本壓力與動力；二、美國對東南亞床墊反傾銷即將來臨，訂單大量集中交付，出口好轉(zhuǎn)；三、和PO一樣，進(jìn)口高端聚醚數(shù)量偏少，同時(shí)萬華二期、中海殼短期對市場供應(yīng)暫無增量，聚醚場內(nèi)貨緊價(jià)揚(yáng)。
綜上，“好伙伴”聚醚近期對PO市場支撐力度加強(qiáng)，甚至還會在一定程度上反拉環(huán)丙，夯實(shí)PO廠家挺價(jià)信心。
2、2017年-2020年7月終端汽車、家用冰箱銷量走勢
（1）2017-2020年7月國內(nèi)汽車銷量走勢
終端產(chǎn)品汽車雖然離上游原料PO較其他原料而言較遠(yuǎn)，但是相互之間影響還是比較緊密的。我們可以清楚的發(fā)現(xiàn)，近三年，不管環(huán)氧丙烷傳統(tǒng)“金九銀十”旺季在與不在，國內(nèi)汽車的銷量在7-11月趨勢都是整體向上的。雖然今年全球受“新冠”影響巨大，年初整體銷量寬幅下滑，但隨著國內(nèi)外各種救市及刺激政策，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求復(fù)蘇，預(yù)計(jì)在今年的9-11月，汽車行業(yè)同樣也會迎來一波銷售漲勢，從終端方面給予環(huán)丙一定支撐。
（2）2018-2020年終端冰箱銷量走勢
我們可以或許對PO價(jià)格不斷上推的原因有了進(jìn)一步的了解，6-7月，全國家用冰箱銷量創(chuàng)近三年新高。同時(shí)冰箱出口總量亦同步走高，“沒想到，海外訂單已經(jīng)排到了8月份。”寧波惠康集團(tuán)國際貿(mào)易總監(jiān)鄭莉介紹，今年以來該公司通過阿里巴巴國際站獲得的海外訂單，比去年同期增長了2倍。天氣逐漸變熱和因疫情宅家都是重要因素。在美國，肉類加工廠接連關(guān)閉，居民為了囤肉大量搶購冰柜冰箱。而全球的冰柜冰箱，70%來自率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)的中國，剩余30%因海外疫情嚴(yán)重產(chǎn)能受限。
國內(nèi)銷量增長+國外出口好轉(zhuǎn)，支撐上游原料環(huán)氧丙烷持續(xù)拉漲得以實(shí)現(xiàn)。
四、場內(nèi)心態(tài)
九月開門紅，隨著旺季來臨，現(xiàn)階段環(huán)丙廠家心態(tài)可以剪短概括為8個(gè)字：熱情滿滿，信心十足。環(huán)丙廠家對上下游社會庫存了如指掌，在市場博弈中，了解市場供需，對整體市場動態(tài)也就掌控大半?？偟膩碚f，環(huán)氧丙烷一掃之前頹勢，重心掌控主導(dǎo)地位，“還是熟悉的配方，還是熟悉的味道”。
五、小結(jié)
通過論述，我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段影像市場的主要因素就是供需，這也是市場經(jīng)濟(jì)賴以生存的鐵律，現(xiàn)價(jià)格上推至近十年價(jià)格最高位，后市會怎樣呢？
短線來看，十一節(jié)前，進(jìn)口環(huán)丙到港暫難增量，上下游社會庫存低位，仍存剛需，環(huán)丙現(xiàn)貨緊缺狀況難以改善，節(jié)前PO價(jià)格仍舊貨緊價(jià)堅(jiān)，易漲難跌。節(jié)后，供應(yīng)端仍顯緊張，國內(nèi)暫未聽聞裝置檢修計(jì)劃，然國外韓國SKC、新加坡殼牌環(huán)丙裝置存檢修計(jì)劃；11月份，金陵亨斯邁環(huán)丙裝置預(yù)計(jì)停車檢修，泰國陶氏也存檢修計(jì)劃需求端。下游需求端，預(yù)計(jì)逐漸向好，然能否承受住來自高價(jià)原料的壓力仍未可知。
綜上論述，后市整體仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，期間受價(jià)格高位及下游難以承壓影響，或存一波震蕩趨勢。至于價(jià)格拐點(diǎn)，消息面指引有限，暫難判斷。
