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企業(yè)A化工工廠位于廣安，我們本次走訪的是位于成都的總部大廈，目前有天然氣制甲醇50萬噸/年裝置，是引進(jìn)美塞尼斯加拿大的二手設(shè)備，前期投資相對(duì)較小，大約20個(gè)億，同時(shí)由于私營(yíng)企業(yè)人員比較精簡(jiǎn)，加上打雜人員，廣安廠區(qū)共計(jì)170人。玖源由于是醇氨聯(lián)產(chǎn)（制甲醇的尾氣用于制氨），自身的循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目大約可以節(jié)約20%的成本，成本相對(duì)于其他氣頭企業(yè)成本都要低。今年川內(nèi)年度最低價(jià)1480元/噸，尚能保住現(xiàn)金流，但完全成本虧損。
公司天然氣來源主要來自于中石油（不能用中石化），對(duì)于后期天然氣供應(yīng)看法，認(rèn)為今年應(yīng)該不會(huì)缺氣，主要原因源于兩方面，第一俄羅斯天然氣進(jìn)口管道今年已經(jīng)打通，供給端有了進(jìn)一步保障。（俄羅斯天然氣進(jìn)口成本比較高，大約2塊多成本，主要出于國(guó)家戰(zhàn)略。）另外，前期7-8月中石油已經(jīng)開始檢修管道，以確保東南天然氣供應(yīng)，目前西南天然氣罐都滿期，公司對(duì)于停車預(yù)期在1個(gè)月左右，甚至可能不停。對(duì)后期氣價(jià)有推漲預(yù)期，預(yù)計(jì)10月附近將漲價(jià)至1.5元/立方附近（目前1.35元/立方）本周成都附近送到價(jià)格1800，上漲了100元/噸，從企業(yè)角度價(jià)格漲太高了不一定是好事，因?yàn)榕c中石油有協(xié)議，目前實(shí)行價(jià)格聯(lián)動(dòng)，擔(dān)心漲氣價(jià)，甲醇這塊常年利潤(rùn)不佳。自14年出成品以來，除了17下半年-18年中以外，單算甲醇都是虧錢。
目前企業(yè)甲醇銷售主要在成都附近，輻射半徑300公里，同時(shí)輻射廣西。尿素主要流向兩廣，獨(dú)家代理。近期甲醇傳統(tǒng)下游仍然比較弱 ，二甲醚不行，上周還在跌。甲醛相對(duì)還不錯(cuò)，但總體而言目前價(jià)格下游不能完全接受。前期樂山福華（農(nóng)藥企業(yè)）與和邦兩套日需求1100噸左右的下游裝置在 8月中旬暴雨中裝置受損，因此主流下游停了之后分流廣西，但分流對(duì)接有難度，短期有惜售的打算，前期一直超賣，待發(fā)量也大。前幾年港口華東長(zhǎng)約比較多，但是現(xiàn)在比較難。同時(shí)新疆、青海裝置對(duì)川渝市場(chǎng)爭(zhēng)搶比較激烈，廣匯、中浩一天能過來40個(gè)車， 峰值可以達(dá)到60個(gè)車。廣匯新疆到成都780運(yùn)費(fèi)，價(jià)格有優(yōu)勢(shì)。而成都發(fā)廣西是返空的，計(jì)劃不好安排。
往年檢修跟著天然氣情況安排，今年至今還沒檢修，主要近年由于股東結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，帶來了一部分資金，理念也有變化，過去檢修主要排除主要隱患，花費(fèi)大約在2000萬元。去年冬季檢修同時(shí)花了6000萬進(jìn)行了技改，甲醇日產(chǎn)從1200噸提升到1350噸，（未來幾年產(chǎn)量都可以維持在這個(gè)水平）對(duì)于后期行情，認(rèn)為10月的第一周之前，價(jià)格可以挺住。未來可能繼續(xù)漲價(jià)，推到賣不動(dòng)為止，最近華東（盤面）漲價(jià)，短期接受度還可以。
該公司主營(yíng)甲醇（車用甲醇M100）以及醇基燃料，輻射范圍在云貴川地區(qū)，有自己的車隊(duì)，但無庫(kù)區(qū)，在整個(gè)四川貿(mào)易上，都無自己庫(kù)區(qū)，通常直接發(fā)往下游。目前主要合作工廠為川維等西南上游企業(yè)，每周接貨3-5千噸，主要發(fā)往周邊下游工廠（甲醛及二甲醚企業(yè)），其中二甲醚現(xiàn)在需求不行，政府正在川渝地區(qū)打假，（二甲醚摻混LPG，使得 LPG需求下行，侵犯了中石化的利益），主要是長(zhǎng)約用戶，暫時(shí)來看每周銷售還算順利。
川渝市場(chǎng)價(jià)格細(xì)分：
1.成都市場(chǎng)——主要受西北價(jià)格影響較大，如廣匯等工廠。
2.川南市場(chǎng)——存有包括云南等地，共5家甲醇廠，主要供貨給川南地區(qū)。
3.重慶市場(chǎng)——卡貝樂，川維有部分發(fā)往華東量，其余供給當(dāng)?shù)叵掠巍?/p>
對(duì)最近行情的看法，較為看漲，認(rèn)為下游有一定的接貨能力，存在一個(gè)逐漸接受過程，通常原料漲，下游有10-20天的漲價(jià)過程，目前卡貝樂已經(jīng)賣到1900。后期認(rèn)為西南市場(chǎng)最多能達(dá)到2000，目前下游接受情況推進(jìn)較為緩慢，對(duì)持續(xù)漲價(jià)有一定的限制。
周邊需求用量：川南地區(qū)用量80萬噸/年；成都地區(qū)用量50萬噸/年；民用市場(chǎng)（醇基燃料這塊）單成都用量約10萬噸/年（估算），甘孜阿壩對(duì)醇基燃料用量較大。
該企業(yè)是西南地區(qū)規(guī)模最大的貿(mào)易商之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)甲醇，位處川渝長(zhǎng)江出口的萬州市，采購(gòu)工廠主要分布為廣安玖源、四川達(dá)鋼、重慶萬盛、卡貝樂、川維、貴州金赤、云南解化。年貿(mào)易量約40萬噸，業(yè)務(wù)范圍覆蓋華東、華南、西南、新疆、兩湖地區(qū)。公司整體業(yè)務(wù)劃分為三個(gè)板塊，分別為疆內(nèi)大區(qū)，川渝大區(qū)與廣西大區(qū)。從長(zhǎng)壽裝船的甲醇到華東（江蘇）大致需要15天左右的船期，可以分為三個(gè)階段，川渝到三峽大壩大約4-5天船期，三峽排隊(duì)等閘需要4-5天（?；沸枰獑为?dú)排隊(duì)，因此比較慢），出三峽后到華東大約需要4-5天。
川渝往外的船基本是入川運(yùn)燃油的返程船。排隊(duì)高峰期大約在夏季，洪峰的時(shí)候，三峽大壩關(guān)閘，平時(shí)過閘都比較順利，川渝與港口價(jià)差一般就物流價(jià)差 150。川渝地區(qū)工廠每個(gè)月到華東量平均6-7萬噸，一般都是均量，峰值谷底是看過閘情況，如果堵的多了，船閘開閘后釋放的量也會(huì)增多。
對(duì)于后續(xù)看法，這個(gè)位置下游接貨有點(diǎn)難以接受，但是剛需采購(gòu)還是要的，推漲是個(gè)時(shí)間問題，十月中旬前維持偏多。當(dāng)?shù)叵M(fèi)量不太清楚，到華東的長(zhǎng)約，長(zhǎng)壽兩廠到華東的量基本都是長(zhǎng)約，長(zhǎng)約估計(jì)能占80%也就是5-6萬噸一個(gè)月這個(gè)數(shù)量。
企業(yè)有天然氣尾氣制甲醇77萬噸，還有一套20萬噸純天然氣制（乙炔制醋酸乙烯副線），共計(jì)97萬噸，純外銷，沒有自帶下游。按利潤(rùn)核算，如果利潤(rùn)一般或者氣比較緊的時(shí)候，20萬噸的裝置會(huì)停。利潤(rùn)比較好的時(shí)候兩套都開，銷售方面主要保證長(zhǎng)約量，其他的機(jī)動(dòng)調(diào)整，主要輻射長(zhǎng)江沿線（到江蘇船運(yùn)成本140-180左右）以及廣西（川渝到廣西汽運(yùn)成本300左右），按照市場(chǎng)價(jià)格結(jié)算。公司的貨會(huì)到兩湖地區(qū)，船運(yùn)到宜昌和武漢。然后可以一部分會(huì)分銷到湖南岳陽。兩湖地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格主要參考湖北盈德報(bào)價(jià)，是當(dāng)?shù)氐臉?biāo)桿價(jià)。隔壁的企業(yè)E的甲醇60%發(fā)船運(yùn)到華東，其中80到90%是長(zhǎng)約，另外40%在當(dāng)?shù)叵?。企業(yè)D是中石化下屬企業(yè)。
所以用中石化的天然氣，其他大多川渝甲醇企業(yè)用中石油的氣。企業(yè)E則是兩家都會(huì)用，但前期反復(fù)換氣源，一定程度上幫助打壓氣價(jià)。企業(yè)E目前氣價(jià)是1.3元/立方，比其他企業(yè)再低5分錢，甲醇單耗為980方天然氣，現(xiàn)金流加工費(fèi)200元。（完全成本加工費(fèi)可以按400-450計(jì)算）企業(yè)D天然氣來自中石化內(nèi)部，有計(jì)劃氣指標(biāo)，基本沒什么談判權(quán)，有更便宜的氣也不能用。希望未來管道公司市場(chǎng)化。（之前計(jì)劃今年年底，但是現(xiàn)在觀察沒法落地）也覺得今年天然氣不會(huì)太緊，儲(chǔ)備已經(jīng)已經(jīng)完成，同時(shí)國(guó)際LNG價(jià)格也很低。
企業(yè)D天然氣有計(jì)劃內(nèi)價(jià)格、計(jì)劃外價(jià)格之分，淡季如果達(dá)不到用量?jī)r(jià)格要提高，冬季相反，如果要超額用，價(jià)格要提高。系統(tǒng)內(nèi)部行政化比較嚴(yán)重，天然氣沒有庫(kù)存，全是管輸。檢修基本跟著天然氣供應(yīng)走，并不市場(chǎng)化(LNG儲(chǔ)存成本太高，1萬方罐容成本大約需要1個(gè)億，且比較危險(xiǎn))。目前暫時(shí)沒有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)得明年。企業(yè)D 、E廠區(qū)主要在長(zhǎng)壽地區(qū)，都在江邊，甲醇都是管輸?shù)浇呇b船。企業(yè)E離江更近，管輸距離只有1.5公里。企業(yè)D自身有2-3萬噸的罐容，大概可以屯2-3周的貨。每個(gè)月往華東基本發(fā)2-3萬噸，峰值可以達(dá)到4萬噸左右。（10條船左右，大船4000噸，小船2000噸）。近期川渝-華東套利窗口關(guān)閉，未來發(fā)貨會(huì)減量，安排更多的貨源供給附近市場(chǎng)。川渝罐容主要在廣漢地區(qū)，主要接受西北火車皮貨源。公司自身國(guó)企背景，風(fēng)控很嚴(yán)，且沒有專業(yè)的人員配備，未參與期貨市場(chǎng)。
重慶附近主要下游為甲醛、農(nóng)藥、MMA，醫(yī)藥中間體（因?yàn)樘烊粴庵萍状技兌缺容^高），川西那塊以甲醛為主，還有作為燃料。（主要采購(gòu)95的粗甲醇）。近期川渝地區(qū)漲價(jià)也比較快，市場(chǎng)接受需要時(shí)間，提貨情況比較一般。EVA價(jià)格節(jié)奏一直比較奇怪，出口東南亞以及印度情況比較一般。
另了解，三峽大壩分南北兩條航線，通常大壩檢修按照南線檢修、北線檢修、南北線都不檢修三種情況輪流，三年一個(gè)周期。檢修一般安排在在3，4月份（枯水期），一般檢修一個(gè)月。檢修期間單向通行。正常情況下重慶到華東船期15天左右，遇上檢修等延誤船期會(huì)有一個(gè)多月。川渝當(dāng)?shù)刂饕羌兹┒酌崖然?，燃料等。燃料主要是鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村地區(qū)使用，不好統(tǒng)計(jì)。
對(duì)于后續(xù)行情，覺得價(jià)格拉的太猛，沿海出貨有壓力，覺得短期有回調(diào)壓力，但是整體十月前看好行情。
瀘天化有開車預(yù)期，因?yàn)槭菄?guó)企，長(zhǎng)期停車其他方面的壓力會(huì)很大，不實(shí)際。之前因?yàn)樘烊粴獠唤祪r(jià)，利潤(rùn)太差且安全檢查有一些問題被迫停車。但是開車后可能會(huì)助推天然氣價(jià)格上漲。
西南天然氣定價(jià)的基礎(chǔ)價(jià)是1.52元/立方米，這是化肥企業(yè)用氣價(jià)，甲醇一類的化工企業(yè)用氣在此基礎(chǔ)上再上調(diào)10%。今年因?yàn)橐咔樵颍瑖?guó)家扶持產(chǎn)業(yè)，天然氣價(jià)格幾度下調(diào)，氣價(jià)從最初的1.67元/方下降至1.52元/方至目前的1.35元/方，預(yù)期10月漲價(jià)后價(jià)格可能會(huì)重新變?yōu)?.52元/方。
重慶汽車為天然氣燃料，百公里燃料成本大約為30元，似乎比甲醇還略微便宜一些。
1、根據(jù)企業(yè)的反饋來看，隨著儲(chǔ)備量的增加，以及俄羅斯的天然氣進(jìn)口路線的打通，近年天然氣的供給情況一年好過一年，今年可能受影響的企業(yè)更少，停車時(shí)間會(huì)更短，未來對(duì)于減產(chǎn)預(yù)期不應(yīng)打的太足，甚至應(yīng)持以比較悲觀的態(tài)度。
2、目前天然氣裝置的利潤(rùn)還是可以的，目前1900的主流價(jià)格完全可以應(yīng)對(duì)未來的潛在天然氣漲價(jià)，1.6元/立方米以內(nèi)的價(jià)格應(yīng)該都是尚可接受的。
3、對(duì)于未來半個(gè)月的行情，整體市場(chǎng)情緒還是樂觀的，認(rèn)為目前華東貿(mào)易商逐步在解倉(cāng)單，但是華東基差并未明顯走弱，這是一個(gè)比較偏強(qiáng)的信號(hào)。10月前隨著華東進(jìn)口的縮量窗口期，價(jià)格可能繼續(xù)走強(qiáng)的觀點(diǎn)比較一致，且挺價(jià)意愿普遍比較強(qiáng)，但是下游對(duì)目前價(jià)格仍有抵觸，西南-華東套利窗口關(guān)閉后，內(nèi)地供給量會(huì)增大，對(duì)10月后的行情并不太看好。
綜上所述，我們認(rèn)為在十月份之后，隨著伊朗運(yùn)力問題的逐步解決，以及非伊產(chǎn)能的逐步回歸，港口將再度承壓，且內(nèi)陸9-10月仍有河南心連心等不少裝置的逐步投產(chǎn)，供給端的壓力仍然較大。天然氣問題對(duì)于今年01合約的支撐不強(qiáng)，且近期中煤二期倒開車、大澤、華濱等裝置的各種傳聞還是某種程度上提振了市場(chǎng)情緒，但是根據(jù)我們的多方打聽與了解落地仍有較大難度，可以說有炒作嫌疑或者預(yù)期打的太滿。（中煤二期MTO可能會(huì)等待甲醇裝置同步開車，大澤烯烴單耗為4.0，成本太高，且之前消息9月底將開車但至今仍不見采購(gòu)甲醇）市場(chǎng)對(duì)01合約可能存在一定的高估，但是根據(jù)市場(chǎng)情緒反饋目前做空時(shí)機(jī)仍未到，預(yù)期落空后的情緒反轉(zhuǎn)是個(gè)入場(chǎng)機(jī)會(huì)，建議暫時(shí)耐心等待，也可以嘗試2100以上價(jià)格可以逐步輕倉(cāng)左側(cè)建空，或等待1-5平水機(jī)會(huì)反套入場(chǎng)。但是如果一旦伊朗裝置再度出現(xiàn)較多問題，需要嚴(yán)格止損。
