國慶假期前,鄭醇主力合約MA2101沖高回落;但國慶假期歸來,鄭醇期價在外盤突發(fā)檢修等利好的刺激下有明顯反彈。10月前4個交易日,鄭醇主力合約MA2101上漲幅度已經(jīng)超過6%。現(xiàn)貨方面,9月份,內(nèi)地甲醇價格先漲后跌,沿海甲醇市場沖高回吐,臨近月底加速探底,但環(huán)比來看,甲醇現(xiàn)貨市場重心有所走高。10月初,內(nèi)地甲醇價格在寒冬預(yù)期下明顯走高,沿海甲醇跟隨期價也有反彈。
國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計維持高位
9月份,國內(nèi)甲醇開工率維持高位。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),9月份國產(chǎn)甲醇產(chǎn)量預(yù)估值為576.05萬噸,與8 月份相比減少14.88 萬噸,總體仍處于高位。截至9月30日,國內(nèi)甲醇整體裝置平均開工負(fù)荷為:69.67%,較8月份上漲0.51個百分點(diǎn);西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.35%,上漲0.13個百分點(diǎn)。進(jìn)入10月,國內(nèi)開工依舊高位,截至10月8日當(dāng)周,國內(nèi)甲醇開工率為72.45%,環(huán)比上漲1.46個百分點(diǎn);西北地區(qū)的開工率為82.84%,環(huán)比上漲0.13個百分點(diǎn)。
從成本利潤角度看,9月份隨著甲醇價格的上漲,國內(nèi)甲醇生產(chǎn)利潤較8月有所恢復(fù),10月進(jìn)一步恢復(fù)。內(nèi)蒙地區(qū)9月平均生產(chǎn)利潤為-476.68元/噸,較8月份的-622.54元/噸有所恢復(fù);山東地區(qū)9月平均生產(chǎn)利潤-332.57元/噸,較8月份的-446.81元/噸有所恢復(fù)。雖然2020年以來,甲醇生產(chǎn)長時間處于虧損狀態(tài),但今年是甲醇生產(chǎn)企業(yè)虧損第一年,且部分企業(yè)的現(xiàn)金成本較低,虧損幅度不大,預(yù)計年內(nèi)因虧損導(dǎo)致的甲醇生產(chǎn)企業(yè)大面積長時間的停車還不會看到。
裝置方面:9月份停車檢修裝置有新疆兗礦、包鋼慶華、潤中清潔、甘肅華亭、唐山中潤、山西宏源、兗礦國宏、河南中新、云南昆鋼,其中包鋼慶華、河南中新已于9月底復(fù)工。預(yù)計10月份,國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)無大規(guī)模計劃外檢修。
綜合國內(nèi)供應(yīng)端,從10月的情況看,內(nèi)地裝置檢修計劃較少,且目前的甲醇生產(chǎn)利潤情況暫不至于出現(xiàn)大規(guī)模計劃外檢修,預(yù)計10月國內(nèi)產(chǎn)量維持在580萬噸左右。但考慮到今年是寒冬,后續(xù)要重點(diǎn)關(guān)注四季度天然氣限氣對于氣頭甲醇的影響。
進(jìn)口或?qū)⒂兴謴?fù),關(guān)注外盤裝置運(yùn)行情況
9月份,中國甲醇進(jìn)口量與8月份基本持平。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),9月份甲醇進(jìn)口量預(yù)估值為98.16萬噸,較8月(修正值為97.5萬噸)上漲0.66萬噸,漲幅0.68%。從進(jìn)口利潤角度看,用CFR中國主港中間價計算,9月進(jìn)口平均利潤為250.42元/噸,與8月份基本持平。今年以來進(jìn)口持續(xù)保持順差,但8月和9月份外盤非伊朗貨源較為緊張,限制了進(jìn)口量。
從裝置角度看,9月份外盤裝置開停車變動依舊較多:伊朗卡維230萬噸裝置短停后重啟、Busher 165萬噸裝置檢修20-30天、阿曼salalah130萬噸9月中檢修已重啟、特立尼達(dá)MHTL 9.25當(dāng)周重啟55萬噸,10月份重啟45萬噸。但到了10月份,外盤裝置又出現(xiàn)比較大的異動:伊朗卡維230萬噸檢修,馬油兩套236萬噸裝置又再度停車(目前170萬噸裝置已重啟),后續(xù)要密切關(guān)注外盤裝置運(yùn)行情況。
對于10月份,基于中東非伊朗和東南亞等地非伊朗貨源依然緊張以及新西蘭和伊朗到港量或?qū)⒃隽?,預(yù)估10月份中國甲醇進(jìn)口量在會有所恢復(fù),但考慮到近期外盤裝置運(yùn)行不穩(wěn),暫預(yù)估僅恢復(fù)到100萬噸水平,10月份增量仍在伊朗、新西蘭和文萊船貨。關(guān)注四季度外盤裝置運(yùn)行情況以及國外新增甲醇裝置實際投產(chǎn)時間。
10月港口去庫恐難延續(xù)
截至9月30日沿海地區(qū)(江蘇、浙江和華南地區(qū))甲醇庫存在116.85萬噸,整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.8萬噸。10月10日沿海地區(qū)(江蘇、浙江和華南地區(qū))甲醇庫存在117.72萬噸,環(huán)比上漲0.87萬噸,漲幅在0.75%,整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.1萬噸附近。
內(nèi)地方面,據(jù)隆眾數(shù)據(jù),截至9月30日當(dāng)周,西北地區(qū)甲醇庫存24.60萬噸,與8月底的27.71萬噸相比小幅下降3.11萬噸。截至10月9日當(dāng)周,西北地區(qū)甲醇庫存27.95萬噸,環(huán)比增加3.35萬噸。
對于10月份的庫存情況,港口方面,由于進(jìn)口量存在恢復(fù)的預(yù)期,加之甲醇傳統(tǒng)下游旺季臨近結(jié)束,預(yù)計港口去庫難以持續(xù),具體仍需觀察外盤裝置運(yùn)行情況;內(nèi)地方面,10月國內(nèi)供應(yīng)變化不大,預(yù)計內(nèi)地庫存維持穩(wěn)定。
旺季接近尾聲,甲醇需求恐難繼續(xù)好轉(zhuǎn)
9月份,甲醇各下游開工情況有所好轉(zhuǎn):MTO方面,前期檢修裝置復(fù)工,開工率整體提升較多,恢復(fù)到85%以上的高開工;傳統(tǒng)需求方面,二甲醚、醋酸、DMF開工率均有所恢復(fù),目前MTBE和醋酸開工率已經(jīng)恢復(fù)至往年正常水平,DMF開工提升較多。截至10月8日當(dāng)周,甲醇各下游開工率分別為:MTO為88.18%,甲醛21.83%,二甲醚19.92%,MTBE 51.19%,醋酸86.61%,DMF 52.94%。
需求方面,10月份已經(jīng)臨近甲醇傳統(tǒng)下游旺季尾聲,預(yù)計需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)難以延續(xù)。MTO方面,由于檢修計劃有限,預(yù)計開工維持高位,傳統(tǒng)需求10月預(yù)計仍能維持9月份水平。預(yù)估10月甲醇需求量為680萬噸左右。
綜合分析和后市展望
從上文分析可知,國內(nèi)供應(yīng)方面,10月內(nèi)地裝置檢修計劃較少,且目前的甲醇生產(chǎn)利潤情況暫不至于出現(xiàn)大規(guī)模計劃外檢修,預(yù)計10月國內(nèi)產(chǎn)量維持在580萬噸左右;進(jìn)口方面,10月有新西蘭和伊朗新船到港,但綜合外盤檢修情況,預(yù)計進(jìn)口將恢復(fù)到100萬噸水平;需求方面,10月臨近甲醇傳統(tǒng)下游旺季尾聲,預(yù)計需求難以繼續(xù)好轉(zhuǎn),將維持9月水平,預(yù)估10月甲醇需求量為680萬噸左右。結(jié)合供需看,10月預(yù)計去庫難以延續(xù),庫存預(yù)計維持穩(wěn)定。國慶假期歸來,甲醇外盤突發(fā)檢修增多,加之今年寒冬預(yù)期,甲醇有所走強(qiáng),近期維持偏強(qiáng)振蕩。但美國大選臨近,國際宏觀和原油市場異動較多,建議觀望為宜。