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國慶節(jié)后，化工品期貨迎來反彈，幾乎所有品種都走出了不錯的上漲趨勢，只有PTA仍舊“趴在地平線”。值得注意的是，當(dāng)前PTA期貨價格處于上市以來的歷史新低，但持倉卻處于上市以來的歷史新高，本周四日盤繼續(xù)增倉且資金流入明顯。盡管PTA的成本端和需求端表現(xiàn)偏暖，提供一定支撐，但PTA價格仍受高庫存壓制。PTA在10月能否去庫，仍取決于前期傳聞的逸盛（海南）、恒力、虹港等裝置檢修能否落地，若能落地，則10月PTA有望去庫10萬—15萬噸，價格或能出現(xiàn)階段性反彈，反之，PTA將進(jìn)入累庫周期，價格將繼續(xù)偏弱振蕩。
受特朗普染疫、美國刺激政策反復(fù)、颶風(fēng)等消息影響，原油在10月上旬走出深V行情。PTA直接原料PX小幅反彈16美元/噸，至536美元/噸，PTA加工差相對企穩(wěn)，國慶節(jié)前530元/噸，最新570元/噸。
終端訂單則在節(jié)假日后半段開始明顯回暖，對應(yīng)織機(jī)和加彈負(fù)荷均創(chuàng)年內(nèi)新高，分別達(dá)91%和93%，坯布產(chǎn)品庫存也在10月上旬明顯下降1.5天左右。訂單好轉(zhuǎn)也使得終端備貨增多，PTA主要下游產(chǎn)品滌絲的產(chǎn)銷連續(xù)多日放量，局部工廠單日產(chǎn)銷達(dá)到200%—600%。截至10月11日，滌絲工廠平均產(chǎn)銷在做平以上，滌絲各產(chǎn)品每噸價格因此上調(diào)100—200元，個別品種POY、FDY已重新回到盈虧平衡點附近，且產(chǎn)品庫存明顯下降。
9月，在逸盛（寧波）、華彬、三房巷、利萬石化、福海創(chuàng)輪番降負(fù)檢修，以及珠海BP兩套裝置短停影響下，最終國內(nèi)PTA產(chǎn)量落地在410萬—415萬噸，月環(huán)比下降，社會庫存小幅去化10萬噸。
目前珠海短停裝置均已重啟，新鳳鳴二期220萬噸計劃節(jié)后開車，同時漢邦石化220萬噸、中泰石化120萬噸已在9月末開啟降負(fù)檢修，預(yù)計分別檢修30天和60天。儀征化纖65萬噸和四川能投100萬噸也有檢修計劃，但未公布具體檢修日期，逸盛（海南）200萬噸、恒力220萬噸、虹港150萬噸等裝置同樣也有檢修傳聞。
若按已確定檢修的裝置估計，則10月PTA負(fù)荷將有明顯上升，預(yù)計10月國內(nèi)PTA產(chǎn)量將達(dá)到430萬噸。若傳聞裝置均能落地檢修，則10月PTA產(chǎn)量仍有望環(huán)比持平。
9月開始，市場傳言，印度因疫情原因?qū)o法完成的紡織訂單將轉(zhuǎn)移至中國，國內(nèi)需求有提升預(yù)期。從數(shù)據(jù)上看，江浙織機(jī)、加彈的負(fù)荷在9月分別上升4%和3%至79%和82%，而輕紡城坯布日成交量也上升200萬米左右，盛澤樣本企業(yè)坯布庫存9月下降1.5天左右。因此，9月聚酯負(fù)荷沒有出現(xiàn)想象中快速下降的情況。
分產(chǎn)品看，短纖目前現(xiàn)金流和庫存水平均較好，歐美疫情正處于二次暴發(fā)中，預(yù)計負(fù)荷繼續(xù)維持高位運(yùn)行。瓶片節(jié)前發(fā)貨不佳，現(xiàn)金流至盈虧平衡附近，疊加拉尼娜現(xiàn)象，預(yù)計負(fù)荷仍將繼續(xù)季節(jié)性下降，其中萬凱、儀征瓶片在10月均有檢修。
從節(jié)后終端負(fù)荷創(chuàng)新高，滌絲現(xiàn)金流回暖、庫存下降的的情況看，滌絲負(fù)荷10月內(nèi)有望繼續(xù)企穩(wěn)，且10月有桐昆恒超50萬噸和新鳳鳴30萬噸長絲待投，綜合估算，10月聚酯產(chǎn)量有望接近475萬—480萬噸。
