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2020年以來國內(nèi)95%市場連續(xù)沖高，先是在2月短短半個月內(nèi)蘇北區(qū)域打破自2012年3月以來最高值，隨后經(jīng)過一輪快速急跌后，又從4月開始蘊釀下一輪漲價，并持續(xù)至今，目前國內(nèi)多地乙醇已經(jīng)突破2月創(chuàng)下的高點，以蘇北地區(qū)為例，上周五已經(jīng)漲至6700-6800元/噸含稅，較年初首個交易日漲幅達(dá)到23%。
今年來看，乙醇價格因素影響因素多樣化。
從10月以來，乙醇主要下游剛需補貨有增?；は掠沃写姿嵋阴鴳c節(jié)后開工有升，截至10月21日，國內(nèi)醋酸乙酯開工負(fù)荷達(dá)到52.80%，較上月提升4.89個百分點。
另外白酒剛需補貨陸續(xù)啟動。進(jìn)入10月后，天氣轉(zhuǎn)冷，白酒廠陸續(xù)恢復(fù)，一方面是前期原料庫存消化，另一方面是為冬季需求作準(zhǔn)備。而白酒對乙醇需求的改善以西南地區(qū)表現(xiàn)最明顯，而西南乙醇的供應(yīng)主力除本地工廠銀山鴻展外，河南乙醇流入西南最為量大。因此10月以來，河南乙醇漲價上演“星夜兼程”，截至上周五漲幅已達(dá)675元/噸。
除此之外，乙醇小下游需求陸續(xù)改善。10月以來，化工品漲價居多，不乏終端恢復(fù)因素，上月乙醇漲價較快，部分小下游開機時間推遲至10月，但乙醇漲價仍不停歇，目前主要下游多有成本壓力，其中下游醋酸乙酯今年以來持續(xù)在成本線附近運行，尤以來自乙醇方面的成本壓力最大。
乙醇工廠漲價的另一方面因素與自身供應(yīng)和成本有關(guān)。國內(nèi)乙醇排名前兩名省份分別是黑龍江和吉林，去年此兩省乙醇產(chǎn)量全國占比40%，而今年這一比例更高。乙醇供應(yīng)集中在東北，國慶節(jié)后東北接單迅速，現(xiàn)貨吃緊，由于執(zhí)行合同，導(dǎo)致多廠現(xiàn)貨偏緊，并伴隨大廠偶有封盤不報，導(dǎo)致其他地區(qū)買盤現(xiàn)貨需求難以得到滿足，形式產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)交互式輪流上漲，帶動國內(nèi)乙醇價格越漲越高。
原料玉米也處于八年以來的高點，盡管10月新糧上市量逐步增加，但是持貨商惜售待漲行為普遍，加劇乙醇工廠不敢低價出貨情況。而乙醇另一原料木薯干同樣貨緊，目前正是青黃不接時期，按目前現(xiàn)貨價格測算，木薯乙醇盈利已經(jīng)高于玉米乙醇，但木薯乙醇工廠困于“斷糧”狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)兩家主要大廠先后縮減開工負(fù)荷。
以泰國當(dāng)前庫存情況來看，不考慮前期訂單，當(dāng)前泰國陳貨庫存預(yù)計已經(jīng)不足5萬噸，這意味著12月木薯乙醇的產(chǎn)量或?qū)⒂瓉硐陆怠６臼砀尚仑浀竭_(dá)中國最早也要到12月底，往年通常要在1月開始釋放新量。
對于近期情況來看，華東和東北還存有繼續(xù)高位看漲情緒，但是高位風(fēng)險也在累積中。
從原料玉米情況來看，市場并非無糧，僅是當(dāng)前市場惜售行為影響下游采購量。
而從乙醇自身來看，乙醇東北及華東庫存仍高，當(dāng)前高位仍會帶來買盤繼續(xù)追高謹(jǐn)慎，而部分下游在本月底下月初可能會進(jìn)入采購周期，形成一部分剛需。
但是值得注意的是，河南地區(qū)情況較為復(fù)雜，西南返空車需求已經(jīng)持續(xù)接近兩周，后續(xù)可能面臨需求下降情況，擔(dān)心過多調(diào)整影響其他產(chǎn)區(qū)價格變化。
另外，下游持續(xù)以來的漲價理由大多還是乙醇方面的支撐，自身供需面并不支持價格處于當(dāng)前高位。因此僅就當(dāng)前高位來看，乙醇后市價格變化因素仍然復(fù)雜，在河南調(diào)整有限的情況下，多地高位可能持續(xù)，一旦河南調(diào)整過快，也會對其他地區(qū)形成影響。
