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AEO-9，2020年以來，AEO-9加工毛利在較長周期處于負向波動，在2020年1-4月份，受公共衛(wèi)生事件影響，大宗原料產(chǎn)品弱勢盤整，環(huán)氧乙烷、脂肪醇價格低位震蕩，AEO-9原料成本面壓力低位，加工毛利正向波動。1-4月份，AEO-9加工毛利在-190至823元/噸的區(qū)間震蕩整理，平均加工毛利為331元/噸。二季度，隨著中國生產(chǎn)經(jīng)濟的陸續(xù)恢復(fù)，市場回溫，原料環(huán)氧乙烷價格上揚明顯，但表活市場需求未完全釋放，價格弱勢盤整，加工毛利處于低位。自2020年4月底至2021年3月，AEO-9毛利基本處于負向波動，加工虧損加劇。截至3月18日，以當期原料價格測算AEO-9加工成本在12074元/噸，毛利為-324元/噸。
NP-10，2020年以來，NP-10加工毛利總體好于AEO-9。NP-10的主要原料為壬基酚及環(huán)氧乙烷，2020年，壬基酚價格調(diào)整周期基本維持在1個月1-2次的頻率。環(huán)氧乙烷價格的波動對NP-10價格的影響較為明顯，兩者價格關(guān)聯(lián)系數(shù)在0.9以上，NP-10價格跟進環(huán)氧乙烷調(diào)整。加工毛利尚可，整體處于正向波動。僅在7月中旬，因主要原料環(huán)氧乙烷下行幅度較大，同時壬基酚價格小幅下調(diào)，NP-10市場跟進調(diào)整，出現(xiàn)了短期的加工虧損。進入2021年，國內(nèi)大宗化工原料紛紛上調(diào)，壬基酚因原料供應(yīng)緊俏，國內(nèi)出現(xiàn)供應(yīng)緊張，價格堅挺運行，NP-10加工毛利呈現(xiàn)下滑趨勢。截至3月18日，NP-10加工毛利為165元/噸，處于相對低位水平。
整體來看，AEO-9、NP-10目前加工毛利一般，因原料價格高位震蕩，工廠成本面壓力處于高位水平，毛利較難改觀。因盈利一般，工廠生產(chǎn)積極性一般，一體化工廠原料方面具有一定優(yōu)勢，可緩解原料壓力。而原料依賴外采的工廠競爭力較弱，通過提供多元化產(chǎn)品，確保開工水平。后續(xù)，原料面價格觀望情緒漸起，成本面壓力有望緩解，預(yù)期利好加工毛利空間。
