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又到一年盤點(diǎn)時(shí)。2019年，國(guó)際形勢(shì)風(fēng)云變幻，各類矛盾不斷加劇，國(guó)際貨幣基金組織連續(xù)5次下調(diào)世界經(jīng)濟(jì)增速。期間，我國(guó)政府加大逆周期調(diào)節(jié)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體保持在合理區(qū)間。截至2019年12月30日，全年上證指數(shù)累計(jì)上漲23.31%，深圳成指累計(jì)上漲44.99%，中小板指累計(jì)上漲41.37%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲40.82%.化工板塊指數(shù)累計(jì)漲幅略遜一籌，上漲25.89%，石油板塊指數(shù)累計(jì)卻下跌5.65%，趨勢(shì)與大盤相悖。2020年，我國(guó)石油和化工資本市場(chǎng)又將如何？有哪些影響因素？有哪些細(xì)分板塊值得關(guān)注？
資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，占據(jù)滬深兩市上市公司超10%總量的石油和化工行業(yè)2020年將如何演繹？綜合中金證券、國(guó)聯(lián)證券等公司的投資研報(bào)，參考多家券商2020年策略會(huì)上給出的判斷，總體看，2020年市場(chǎng)較為樂觀。
國(guó)際環(huán)境喜憂參半
油價(jià)的高低決定行業(yè)盈虧狀況。中信證券最新研報(bào)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速較2019年小幅回升，新增原油需求小幅增至120萬桶/天。中東不確定性提升原油溢價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期利好油價(jià)。預(yù)計(jì)2020年全年油價(jià)在2019年四季度基礎(chǔ)上小幅回升，全年布倫特油價(jià)中樞波動(dòng)區(qū)間在55~75美元/桶，中樞65美元/桶。
全球經(jīng)濟(jì)方面，摩根資產(chǎn)管理2019年11月發(fā)布2020年大市前瞻，認(rèn)為2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由于不明朗因素尚存而放緩。貿(mào)易爭(zhēng)議和地緣政局的不確定性持續(xù)，導(dǎo)致企業(yè)投資疲弱以及全球貿(mào)易低迷，或引起就業(yè)增長(zhǎng)放緩。由于中美貿(mào)易摩擦一直存在，中美貿(mào)易關(guān)稅已經(jīng)幾乎覆蓋全部對(duì)美出口，疊加全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，后續(xù)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響效果將逐步邊際遞減。
不過，美銀美林表示， 2020年預(yù)計(jì)周期性需求狀況將有所改善，因?yàn)橹圃鞓I(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）已企穩(wěn)，在某些情況下正轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。如果國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，將進(jìn)一步有助于推動(dòng)工業(yè)活動(dòng)和對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的信心。
國(guó)內(nèi)終端需求持穩(wěn)
從國(guó)內(nèi)形勢(shì)看，終端需求持穩(wěn)向好。
汽車方面，中國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹表示， 2020年汽車市場(chǎng)將繼續(xù)向高質(zhì)量方向發(fā)展，預(yù)計(jì)汽車增長(zhǎng)1%，乘用車增長(zhǎng)1%，新能源汽車銷量或沖刺200萬輛。
房地產(chǎn)方面，2020年考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力和地方土地財(cái)政邏輯依舊存在，房地產(chǎn)政策在2020年既沒有從嚴(yán)必要，也莫要有大松的期待。
家電方面，隨著5G以及人工智能等技術(shù)的日益成熟，智能家居市場(chǎng)將成為喚醒家電行業(yè)增長(zhǎng)的新方向。據(jù)中怡康預(yù)測(cè)，到2020年，彩電智能化將達(dá)到100%，白色家電（主要是冰箱、洗衣機(jī)等）、生活電器、廚房電器的智能化率將分別達(dá)到45%、28%和25%，智能家電未來5年將累計(jì)帶來1.5萬億元的市場(chǎng)需求。
服裝市場(chǎng)方面，東方證券研報(bào)認(rèn)為，紡織服裝板塊整體估值與機(jī)構(gòu)持倉處于歷史低位，預(yù)計(jì)2020年行業(yè)繼續(xù)向下的空間相對(duì)有限。
此外，生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域仍舊是重點(diǎn)之一。2019年9月底，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)的《關(guān)于培育環(huán)境治理和生態(tài)保護(hù)市場(chǎng)主體的意見》指出，到2020年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到2.8萬億元，將培育50家以上產(chǎn)值過百億元的環(huán)保企業(yè)。
增量資金入市助力
2019 年，隨著A股納入MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯等國(guó)際主流指數(shù)并穩(wěn)步提高納入權(quán)重，資金不斷流入A股市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月，北上資金凈流入2780.78億元。
華泰證券預(yù)計(jì)，2020年海外增量資金規(guī)模大約為2885億~3847億元，2020年險(xiǎn)資增量資金規(guī)模有望達(dá)2595億~4080億元；2020年保障類增量資金規(guī)模約1522億~2666億元；2020年商業(yè)銀行理財(cái)子公司資產(chǎn)管理有望帶來1000億元左右的增量資金；2020年公募基金新成立偏股型基金份額有望達(dá)4800億~5200億份；安信證券預(yù)計(jì)，明年A股有望迎來超過1.2萬億元以上長(zhǎng)期增量資金，配置需求和政策支持是推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市主因；東方證券預(yù)計(jì)，2020年A股增量資金為7000億元。
隨著增量資金的注入，券商普遍預(yù)期樂觀。中信證券喊出“小康牛”，中信證券表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)決勝、資本市場(chǎng)改革、企業(yè)盈利回暖的大環(huán)境下，A 股有望迎來2~3年的“小康牛”；海通證券表示，2020年將迎來牛市主升浪，看好明年A股市場(chǎng)；還有興業(yè)證券、招商證券、華泰證券、東方證券、安信證券等預(yù)計(jì)滬指有望迎3700點(diǎn)。
