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出口量超預(yù)期
4月20日海關(guān)公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份我國PVC出口量22.93萬噸，環(huán)比增加58.55%，同比增加170.7%，創(chuàng)單月出口歷史新高。一季度累計出口量50.93萬噸，累計進(jìn)口量10.3萬噸，一季度凈出口量40.63萬噸。
3月份PVC出口數(shù)據(jù)來看是明顯超預(yù)期的，這也側(cè)面表明一季度國內(nèi)PVC需求低于預(yù)期，4月20日下午及晚上期貨市場也有所反應(yīng)，V09合約價格從高位有所回落。
PVC之所以被作為多配，主要是由于庫存明顯低于往年，需求旺季預(yù)期等支撐。從一季度的數(shù)據(jù)來看，導(dǎo)致PVC庫存明顯低于往年的主要因素明顯是出口支撐。而隨著近期國外市場略顯疲態(tài)，出口支撐即將減弱，5月份國際市場有略跌預(yù)期的情況下，后期國內(nèi)需求能否接棒繼續(xù)成為庫存降低的一大助力顯的尤為重要。
要預(yù)測后期國內(nèi)的需求情況，我們先來對比下一季度的需求實際表現(xiàn)如何？
一季度國內(nèi)需求表現(xiàn)良好
從卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，一季度國內(nèi)PVC需求量491.17萬噸，累計同比增加38.06%，去年一季度主要是受疫情影響，需求推遲明顯所致，同比參考意義不大。而與2019年一季度相比需求增加18.33%，增幅也較為明顯。
由此可見，一季度實際需求表現(xiàn)良好，但僅從需求對比來評估今年的供需情況仍缺乏說服力。從供應(yīng)端來看，今年一季度PVC產(chǎn)量582.59萬噸，較2019年增加16.58%。
如果不考慮進(jìn)出口的因素，2021年一季度PVC庫存增量要略高于2019年，明顯低于2021年。這也側(cè)面證明了今年庫存明顯低于2019年和2020年主要支撐是出口因素所致。
二季度供需面依然偏樂觀
預(yù)測二季度PVC供需面，我們?nèi)匀粫簳r不考慮進(jìn)出口的因素，從產(chǎn)量端來看，通過計劃檢修預(yù)期，我們評估二季度PVC產(chǎn)量在570萬噸。
對于需求預(yù)測來看，一方面基于當(dāng)前管材、型材、薄膜、片材、地板等整體制品開工相對偏高，另一方面基于2018-2020年二季度比一季度需求增速分別為16.53%、20.92%、58.5%，考慮到今年的實際情況卓創(chuàng)資訊暫時評估2021年二季度需求比一季度高25%。那么二季度PVC的供需情況就如表2可見，需求量預(yù)期要大于產(chǎn)量。
以上推斷是建立在不考慮進(jìn)出口的基礎(chǔ)上的，而從進(jìn)出口情況來看，盡管4月份以后出口出現(xiàn)疲軟狀態(tài)，4月中旬聽聞部分國際貨源出現(xiàn)讓利出貨情況，但整體預(yù)計4月出口交付訂單仍然偏多，5月份延續(xù)凈出口的概率依然較大，6月份進(jìn)出口有發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能性，但幅度預(yù)期不大。
所以盡管出口有轉(zhuǎn)弱跡象，但僅能表明出口支撐減弱，而國內(nèi)PVC產(chǎn)量與需求預(yù)期來看，二季度整體基本面依然偏好。從目前庫存結(jié)構(gòu)看，二季度末不排除貨源出現(xiàn)偏緊局面。
