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“一起”：2月中旬至3月初。2月春節(jié)假期結(jié)束后，資金重新入場(chǎng)，結(jié)合海外天膠產(chǎn)區(qū)逐漸減產(chǎn)，天膠市場(chǎng)多頭情緒開始凝聚，中下旬配合東南亞橡膠主產(chǎn)國(guó)計(jì)劃削減30萬噸橡膠出口量消息炒作，帶動(dòng)天然橡膠市場(chǎng)快速反彈。
“二起”：5月初至6月上旬。5-6月份天然橡膠上漲支撐因素偏多：一是，五一節(jié)后，中國(guó)海關(guān)開始嚴(yán)格查驗(yàn)進(jìn)口混合橡膠，混合膠進(jìn)口遇阻，業(yè)者對(duì)現(xiàn)貨的采購(gòu)積極性提升，同時(shí)進(jìn)口商也擔(dān)憂后期進(jìn)口成本增加，故對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成支撐。二是，厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的高溫、少雨氣候影響，泰國(guó)、馬來西亞膠水產(chǎn)量偏低，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)遭遇強(qiáng)干旱，割膠工作嚴(yán)重推遲，新膠產(chǎn)出緩慢，供應(yīng)端為天膠市場(chǎng)提供支撐。第三，宏觀市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)多，多國(guó)降息，美聯(lián)儲(chǔ)也暗示降息可能，全球貨幣寬松預(yù)期增強(qiáng)。
“三起”：9月份。其一，天膠業(yè)者預(yù)期需求轉(zhuǎn)好，低位補(bǔ)倉(cāng)，促進(jìn)市場(chǎng)成交，行情超跌后反彈。其二，泰國(guó)、越南部分產(chǎn)區(qū)遭遇臺(tái)風(fēng)，降雨增加，原料收購(gòu)價(jià)格震蕩上漲，成本端支撐明顯。其三，滬膠RU1909交割壓力緩解。第四，人民幣貶值，增加進(jìn)口膠成本。
“四起”：11月下旬至12月上旬。天然橡膠市場(chǎng)上漲，主要為資金力量推動(dòng)。國(guó)內(nèi)橡膠期貨市場(chǎng)多頭軟逼倉(cāng)；以及東南亞天然橡膠真菌性病害擴(kuò)散疊加泰國(guó)計(jì)劃削減橡膠種植面積等，天然橡膠作為處于價(jià)格底部的產(chǎn)品吸引資金青睞，期貨強(qiáng)勢(shì)上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高。
但以上四輪反彈高度均有限，主要因下游需求不暢，成交跟進(jìn)不足，行情走勢(shì)受壓制，漲后回落。第一，宏觀環(huán)境內(nèi)憂外患，橡膠終端行業(yè)需求欠佳。2019年，宏觀市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件較多，中美經(jīng)貿(mào)磋商反復(fù)，英國(guó)脫歐進(jìn)程緩慢，美國(guó)制造的中東危機(jī)等等，令全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院印發(fā)的2018-2020年打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)行動(dòng)計(jì)劃，2019年依然是中國(guó)環(huán)保嚴(yán)格檢查的一年。尤其進(jìn)入四季度，北方地區(qū)大氣污染防治工作加強(qiáng)，生產(chǎn)企業(yè)“看天生產(chǎn)”，裝置開工受限。此外，國(guó)務(wù)院提出的“公轉(zhuǎn)鐵、公轉(zhuǎn)水”的主攻方向，也抑制了物流行業(yè)的需求。汽車產(chǎn)銷缺乏亮點(diǎn)，橡膠下游輪胎行業(yè)開工欠佳。第二，8月份因臺(tái)風(fēng)“利奇馬”帶來的強(qiáng)降雨天氣影響，山東東營(yíng)、濰坊以及浙江溫州、臺(tái)州地區(qū)的輪胎等橡膠制品企業(yè)被迫停工，時(shí)間在2-15天不等，山東東營(yíng)個(gè)別企業(yè)停工時(shí)間長(zhǎng)達(dá)20天以上。第三，9月底，因國(guó)內(nèi)某大型橡膠貿(mào)易商宣布暫停所有交易引發(fā)市場(chǎng)恐慌，天膠市場(chǎng)下游客戶及中間貿(mào)易商操作更加謹(jǐn)慎，工廠多分散剛需采購(gòu)，市場(chǎng)交易活躍度降低。
綜上來看，供需格局為引領(lǐng)天然橡膠市場(chǎng)走勢(shì)最主要的驅(qū)動(dòng)因素。認(rèn)為，2020年全球天然橡膠產(chǎn)出增速將放緩，供需相對(duì)平衡，中國(guó)天然橡膠市場(chǎng)底部基礎(chǔ)夯實(shí)，存有一定反彈空間。
