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伊朗此次火箭彈攻擊稱為“殉道者蘇萊曼尼”行動，是伊朗針對美軍1月3日空襲伊拉克巴格達(dá)機(jī)場，刺殺伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)高級將領(lǐng)蘇萊馬尼行為的反擊行動。1月3日空襲發(fā)生在伊拉克首都巴格達(dá)，伊拉克目前是OPEC第二大產(chǎn)油國，僅次于沙特，目前產(chǎn)量在460萬—470萬桶/天，空襲爆發(fā)引發(fā)市場對伊拉克原油產(chǎn)量下降的擔(dān)憂，布倫特原油兩日沖高6.9%至70.74美元/桶，隨后市場逐漸消化地緣沖突帶來的沖擊后，原油出現(xiàn)小幅回落。
對于美軍的攻擊，伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)人哈梅內(nèi)伊表示將為蘇萊曼尼舉行三天國喪，并且讓美國準(zhǔn)備好接受史無前例的打擊報(bào)復(fù)行動。8日早些時(shí)候，出現(xiàn)伊朗對伊朗對美軍駐扎在伊拉克軍事基地發(fā)動攻擊，再度引發(fā)市場對美伊沖突升級的擔(dān)憂，原油繼續(xù)大幅沖高。
市場擔(dān)憂進(jìn)口進(jìn)一步縮減
受成本抬升的影響，整體化工板塊跟隨原油集體沖高，乙二醇漲幅居前。在乙二醇產(chǎn)能擴(kuò)張大周期背景下，乙二醇近期再次大幅上漲，其原因主要有三點(diǎn)：
一是新裝置投產(chǎn)利空逐步兌現(xiàn)，港口絕對庫存偏低下，1月前半月到港量不高，乙二醇有去庫預(yù)期。隨著臨近2019年年底，國內(nèi)煤制和大煉化裝置逐步投產(chǎn)，恒力石化90萬噸裝置12月25日倒開車順利出料，內(nèi)蒙古榮信40萬噸煤制乙二醇裝置順利出料，浙石化乙烯裝置也在2019年年底順利投產(chǎn)，隨著投產(chǎn)預(yù)期的逐步落實(shí)，港口庫存在年底再次回到50萬噸，乙二醇振蕩回落至4500元附近。隨著三套大裝置投產(chǎn)進(jìn)度落實(shí)，國內(nèi)供應(yīng)增加，港口堆積的利空預(yù)期逐步兌現(xiàn)。進(jìn)入新年，乙二醇1月前半月到港量不高，港口庫存出現(xiàn)繼續(xù)去化現(xiàn)象，基本面偏強(qiáng)乙二醇振蕩上漲。
二是油制乙二醇現(xiàn)金流較差，成本端抬升乙二醇跟隨上漲。無論是從全球還是從國內(nèi)來看，目前油制乙二醇仍然是最主流的生產(chǎn)工藝，目前2019年國內(nèi)石腦油工藝線路占總產(chǎn)能47%.隨著全球經(jīng)濟(jì)下降壓力不斷加大，全球新一輪降息跡象下，宏觀環(huán)境逐轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?019年11月起美國持續(xù)制裁伊朗與委內(nèi)瑞拉，OPEC+國家舉行會議預(yù)期延長減產(chǎn)，中美貿(mào)易關(guān)系趨于緩和，各種利好刺激下原油振蕩上漲。隨著成本端的逐漸上升，油制乙二醇現(xiàn)金流已經(jīng)壓縮至虧損附近，整體港口庫存仍在偏低位置下，乙二醇跟隨成本端不斷抬升。
三是中東是我國乙二醇最大的進(jìn)口地區(qū)，地緣沖突下市場擔(dān)心乙二醇供應(yīng)進(jìn)一步收縮。雖然近兩年我國乙二醇裝置大量投產(chǎn)，自給率逐步抬升，但進(jìn)口的依存度仍然偏高，2019年乙二醇進(jìn)口依存約為56.6%.從進(jìn)口的主要地區(qū)來看，我國乙二醇進(jìn)口主要來自中東、北美和東南亞，其中沙特是我國最主要的進(jìn)口來源國，截至2019年前11月，我國從沙特進(jìn)口408.9萬噸，占進(jìn)口總量的45.3%.此次美伊沖突主要發(fā)生在伊拉克，伊拉克與沙特接壤，市場擔(dān)心中東沖突進(jìn)一步升級，可能會影響到沙特乙烷的供應(yīng)量進(jìn)而影響乙二醇的出口。
低庫存下乙二醇仍然面臨強(qiáng)現(xiàn)實(shí)
伊朗導(dǎo)彈襲擊美軍事基地后，美媒報(bào)道尚無因?yàn)橐晾拾l(fā)射導(dǎo)彈而造成的美國人士傷亡，伊朗外長隨后也表示，自衛(wèi)行動已經(jīng)結(jié)束，不尋求戰(zhàn)爭，但將捍衛(wèi)自己的利益不受侵犯。原油隨即回落，化工板塊也跟隨振蕩回落，乙二醇主力05合約收盤也距離漲停開盤價(jià)回落近150點(diǎn)。
雖然伊朗官方表態(tài)不尋求戰(zhàn)爭，但美伊矛盾問題并未因此終結(jié)，雙方均有可能采取進(jìn)一步的行動，中東地緣沖突的持續(xù)性，將成為原油維持高位的強(qiáng)有力支撐，從而從成本端支撐整理化工板塊的反彈。就乙二醇來看，當(dāng)前乙二醇絕對庫存44.5萬噸，處于歷史同期的低位，前半月到港量不高的背景下，仍有小幅去庫的可能，低庫存下乙二醇仍面臨強(qiáng)現(xiàn)實(shí)。但浙石化70萬噸乙二醇裝置將于10日試車，關(guān)注試車進(jìn)展，短期新裝置投產(chǎn)預(yù)期下，乙二醇或仍有小幅下行壓力。隨著裝置投產(chǎn)兌現(xiàn)或投產(chǎn)不及預(yù)期，乙二醇強(qiáng)現(xiàn)實(shí)下短期可考慮逢低做正套。
從中長期來看，一季度是乙二醇需求淡季，聚酯季節(jié)性降負(fù)下，乙二醇有累庫預(yù)期。但對比PTA來看，PTA高庫存下季節(jié)性累庫的基本面要弱于乙二醇低庫存下季節(jié)性累庫的基本面，可考慮多EG空TA的頭寸。
