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進(jìn)入五月，電煤價(jià)格持續(xù)大幅上漲。截至13日，榆陽(yáng)區(qū)Q6000混煤指數(shù)933元/噸，較節(jié)前漲265元/噸，此外，榆陽(yáng)區(qū)及神木地區(qū)部分礦價(jià)已超過(guò)1000元/噸。只從產(chǎn)地來(lái)看的話，現(xiàn)在的坑口市場(chǎng)已經(jīng)全面超越了去年冬季時(shí)候的行情。
這一輪上漲與去年冬季的行情似曾相識(shí)，但也有一些不同之處。
首先來(lái)看主產(chǎn)地的情況，相似的地方：無(wú)論是去年冬季，還是近期一段時(shí)間，煤礦的產(chǎn)量都是比較固定的，供需關(guān)系收緊的時(shí)候煤價(jià)自然就會(huì)上漲。不同的是去年冬季采購(gòu)主力是電廠，由于煤炭?jī)r(jià)格直接關(guān)系著電廠的發(fā)電成本，因此電廠對(duì)于煤價(jià)上漲的支撐是有一定限度的；而今年采購(gòu)主力則是建材及化工行業(yè)，在這類(lèi)行業(yè)中，煤價(jià)并不組成全部成本，因此對(duì)煤炭?jī)r(jià)格上漲的包容力度比電廠要大一些。但是隨著煤炭持續(xù)大幅上漲，即使是一些化工行業(yè)也開(kāi)始出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。因此，當(dāng)建材及化工行業(yè)對(duì)高價(jià)煤都難以承受的時(shí)候，坑口煤價(jià)就會(huì)出現(xiàn)回落趨勢(shì)。
其次，是坑口與港口的表現(xiàn)。相似的地方：無(wú)論是去年冬季，還是最近一段時(shí)間，都是坑口價(jià)格上漲支撐著港口價(jià)格走高。不同的是，去年冬季時(shí)坑口價(jià)格雖然也比較高，但港口價(jià)格則更是驚人，最高時(shí)秦港5500大卡蒙煤報(bào)到了1150元/噸的價(jià)格，通過(guò)計(jì)算成交價(jià)與發(fā)運(yùn)成本之間的差值來(lái)看，貿(mào)易商有著比較豐厚的利潤(rùn)空間；但今年坑口價(jià)格明顯高于去年冬季時(shí)候的價(jià)格，港口價(jià)格最高時(shí)也只是出現(xiàn)了1000元/噸的少量成交，距離去年冬季最高價(jià)還相差甚遠(yuǎn)，并且從17日開(kāi)始港口煤價(jià)大幅回落，整體來(lái)看這輪上漲港口表現(xiàn)明顯弱于坑口，貿(mào)易商并沒(méi)有特別大的利潤(rùn)空間。
最后從市場(chǎng)情緒上來(lái)看。CCI指數(shù)暫停發(fā)布一般意味著宏觀調(diào)控預(yù)期開(kāi)始增強(qiáng)，上一次指數(shù)停發(fā)是在2020年12月3日，但是在去年冬季，CCI停發(fā)并沒(méi)有阻礙當(dāng)時(shí)港口現(xiàn)貨價(jià)格上漲的腳步，主要是因?yàn)槿ツ甓驹诟鞣N各樣的條件下，電廠不得不接受高價(jià)市場(chǎng)煤。今年的情況有所不同，今年的火電量整體確實(shí)是比較高，而且電廠庫(kù)存偏低，煤價(jià)上漲是有邏輯支撐的，但是今年電廠發(fā)電的急迫性沒(méi)有去年那么高，對(duì)高價(jià)煤的接受程度比較一般。整個(gè)的煤價(jià)上漲過(guò)程中，電廠的觀望情緒始終是比較濃厚的。
近期政府高層開(kāi)會(huì)，要求有效應(yīng)對(duì)大宗商品上漲及其帶來(lái)的影響。由于坑口煤價(jià)過(guò)高，因此現(xiàn)在港口煤價(jià)較去年冬季相比，水分沒(méi)有那么大，因此調(diào)控將更注重長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)上。大秦線春季檢修結(jié)束，現(xiàn)在也不存在去年冬季鐵路凍車(chē)現(xiàn)象，并且從上圖來(lái)看，鐵路運(yùn)量還具有一定的上提空間，因此提升長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)率還是比較容易能夠?qū)崿F(xiàn)的。但是最主要的問(wèn)題，也是源頭上的問(wèn)題，供應(yīng)如何實(shí)現(xiàn)增量？
在目前這個(gè)偏淡的季節(jié)下，供應(yīng)已經(jīng)如此緊張，如果到了旺季煤價(jià)難免還會(huì)出現(xiàn)大幅上漲的行情。而作為基礎(chǔ)能源的動(dòng)力煤，其價(jià)格上漲都將傳導(dǎo)終端消費(fèi)者身上。要實(shí)現(xiàn)供應(yīng)增量，依賴(lài)進(jìn)口并不現(xiàn)實(shí)，這事關(guān)能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略安全，并且也不符合“碳中和”目標(biāo)。退一步講，就算印尼對(duì)我國(guó)出口增量，但印尼也要首先保證其自身的用量，進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)較難實(shí)現(xiàn)，因此還是要放在國(guó)內(nèi)供應(yīng)上。從上周開(kāi)始，一些國(guó)有大礦已經(jīng)暫停地銷(xiāo)，開(kāi)始保長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)。另一方面，地銷(xiāo)量收緊也會(huì)導(dǎo)致地銷(xiāo)煤價(jià)格上漲，所以后續(xù)或許會(huì)有政策，使得煤礦端在保證安全生產(chǎn)的前提下，產(chǎn)量能夠得到一定釋放。綜合來(lái)看，今年煤炭?jī)r(jià)格重心上移是必然的趨勢(shì)，其他多觀望政策。
