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五一小長假之后，正丁醇再度出現(xiàn)快速上行并創(chuàng)下新高。隨著市場轉而回落，在經(jīng)歷了兩輪急漲急跌走勢之后，正丁醇市場運行特征也逐漸清晰化。
進入5月份之后，國內(nèi)正丁醇市場快速上漲并再度創(chuàng)下新高。以江蘇市場為例，5月中旬正丁醇一度觸碰至16300元/噸的高位，超出上一輪最高點近800元/噸。正丁醇屢創(chuàng)新高背后的原因解讀是多方面的，期間包括市場信心、基本面等均起到較大的影響。隨著市場轉而回落，在經(jīng)歷了兩輪急漲急跌走勢之后，正丁醇市場運行特征也逐漸清晰化。
首先，從波動幅度和頻率來看，近期正丁醇波動幅度更大、頻率更快。振幅方面，2021年春節(jié)之后，正丁醇已經(jīng)出現(xiàn)了兩次振幅接近5000元/噸的上漲。頻率方面，我們通過對2020年與2021年1-4月份對山東某主力正丁醇工廠調(diào)價頻次統(tǒng)計來看，也得到頻次加快的正向回應。較2020年相比，2021年正丁醇工廠調(diào)價頻次同比增加108%，價格調(diào)整更為頻繁。
從下游的角度來看正丁醇，供應緊平衡的背景下，需求端提升誘發(fā)正丁醇價格快速上漲，進而倒逼部分下游裝置停車、減產(chǎn)。從正丁醇下游利潤率來看，丙烯酸丁酯依托較高的利潤率，對正丁醇多次快速上漲接受度較好。反觀其余下游，醋酸丁酯和DBP曾多次在正丁醇快速上漲中出現(xiàn)被迫減產(chǎn)的現(xiàn)象。部分市場人士戲稱，在正丁醇三大下游丙烯酸丁酯、醋酸丁酯和DBP中，丙丁可以維持高開工負荷，醋酸丁酯和DBP“二選一”即可維持正丁醇價格水平，如果三大下游都提升至高負荷，正丁醇必定快速上漲。
從對外依存度的角度來看，正丁醇進口依存度逐漸下降，國內(nèi)亦呈現(xiàn)一定程度的減產(chǎn)，進一步加劇了供需兩端的話語權變動。在全球正丁醇供應緊平衡的背景下，中國周邊裝置減產(chǎn)導致正丁醇進口量下滑，歐美地區(qū)正丁醇及下游鏈條依舊在持續(xù)補庫階段，短期內(nèi)中國大陸正丁醇進口量較少。進入二季度之后，中國大陸丁辛醇裝置進入檢修季，裝置停車、減產(chǎn)現(xiàn)象增多，進一步延后了行業(yè)補庫存的時間點。
