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面對(duì)大宗商品漲價(jià)，國內(nèi)政策仍然保持高度關(guān)注和積極抑制，但上周五美國進(jìn)一步提出一項(xiàng)6萬億美元的財(cái)政政策，讓全球大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)不確定性。
樹欲靜而風(fēng)不止
過去兩周，在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議三次“點(diǎn)名”關(guān)注大宗商品、國家相關(guān)部委連續(xù)約談國內(nèi)有關(guān)重點(diǎn)企業(yè)、證監(jiān)會(huì)抑制市場(chǎng)過度投機(jī)并完善大宗商品期貨監(jiān)管和風(fēng)控制度等一系列舉措之下，大宗商品遭遇重挫，此前的資金炒作行為明顯減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)也明顯回調(diào)，帶動(dòng)期貨市場(chǎng)降溫，市場(chǎng)交投活躍度顯著下降，個(gè)別品種跌幅一度接近25%。
然而，“樹欲靜而風(fēng)不止”，美國在這個(gè)時(shí)點(diǎn)卻選擇繼續(xù)大規(guī)模放水，再度推高了全球通脹預(yù)期。北京時(shí)間5月29日凌晨，美國白宮發(fā)布了拜登總統(tǒng)任內(nèi)第一份預(yù)算提案。拜登要求在2022財(cái)年將政府支出增加至6萬億美元（約合人民幣38萬億元）。此舉直接推動(dòng)國內(nèi)外大宗商品價(jià)格大幅反彈，國內(nèi)黑色系期貨迎來3%的普遍漲幅，而銅、鋁、鎳等有色金屬漲幅也達(dá)到1%左右。
“中國不再是大宗商品定價(jià)中心，而是美國。”高盛集團(tuán)在最新報(bào)告中表示，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的需求恢復(fù)迅速，中國作為買家的采購力度可能已被西方消費(fèi)者的需求增長所超越。美國定價(jià)能力增強(qiáng)的直接原因在于美國的大規(guī)模財(cái)政刺激措施，而中國卻因?yàn)樽羁鞆囊咔橹袕?fù)蘇，所以沒有推出類似的刺激措施，“市場(chǎng)開始反映出這一點(diǎn)，因?yàn)殂~價(jià)越來越多地受到西方制造業(yè)數(shù)據(jù)的推動(dòng)，而不是中國的同類數(shù)據(jù)。中國的廠商反而會(huì)因?yàn)閮r(jià)格過高而降低對(duì)大宗商品的采購力度，但發(fā)達(dá)國家仍在積極采購”。
高位震蕩可預(yù)見
財(cái)信研究院宏觀團(tuán)隊(duì)的報(bào)告也認(rèn)為，美國流動(dòng)性泛濫“助燃”了商品價(jià)格。數(shù)據(jù)顯示，2020年4月~2021年4月期間，美元指數(shù)下降8.2%，年均貶值幅度大于前兩輪商品周期，是抬升大宗商品價(jià)格的重要力量。
過去兩周，國內(nèi)對(duì)于大宗商品帶來的輸入型通脹高度關(guān)注，監(jiān)管頻頻出手調(diào)控也確確實(shí)實(shí)震動(dòng)了全球市場(chǎng)，但是在面對(duì)美國近乎泛濫的貨幣擴(kuò)張和不計(jì)后果的財(cái)政透支下，全球大宗商品市場(chǎng)在未來面臨著巨大的不確定性。而如果美元持續(xù)貶值，全球熱錢會(huì)繼續(xù)流入到大宗商品等保值品市場(chǎng)。
面對(duì)市場(chǎng)的新變化，國務(wù)院在5月28日的最新表態(tài)中更強(qiáng)調(diào)，注重用市場(chǎng)化辦法解決大宗商品價(jià)格上漲等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問題。從國內(nèi)外對(duì)比來看，面對(duì)大宗商品上漲可能帶來的潛在輸入型通脹，國內(nèi)的措施和手段很多，更何況從生產(chǎn)供應(yīng)瓶頸、資金炒作等環(huán)節(jié)來看，美國的未來通脹壓力甚至更大。
可以預(yù)見，在美國大規(guī)模刺激政策之下，由于供給約束的長期性和需求端恢復(fù)的拉長，疊加全球疫情的巨大不確定性，后續(xù)大宗商品將呈現(xiàn)高位震蕩格局。而那些放任信用泛濫和金融泡沫的國家，會(huì)最終被迫面對(duì)超級(jí)通脹的威脅和資產(chǎn)泡沫破裂的難題。
