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1.市場回歸理性，供需成為主要驅(qū)動。受保供政策的影響，動力煤主力合約自13日起，已經(jīng)從最高點944下跌到700，回調(diào)幅度超過20%，價格回到了4月初的水平。目前市場逐步回歸理性，成交量、持倉量趨于穩(wěn)定，期貨價格波動幅度減小，本周略有回升。政策調(diào)控的因素已經(jīng)得到市場的充分反應，后續(xù)供需因素將重新成為價格變動的核心驅(qū)動。雖然隨著調(diào)控政策的落地，主產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量有所上升，但26日山東棗礦集團發(fā)生安全事故，6人受困，目前仍有3人未解救出來。在建黨100周年臨近之際，這一事故料將使各地煤礦安檢政策進一步加強。需求方面，南方部分省份已經(jīng)開始限電，今年水電發(fā)力不足，使得火力發(fā)電的壓力增大。另外，前期高煤價使得電廠處于負利潤水平，庫存可用天數(shù)遠低于20日的安全水平，后續(xù)仍有補庫需求。所以，短期內(nèi)動力煤的供需格局依然以偏緊為主。
2.港口調(diào)入量回落，調(diào)出量維持高位。本周北方四港的煤炭調(diào)出量較上周有一定程度的提高，而調(diào)入量開始回落。調(diào)入調(diào)出的背離導致港口累庫的速度放緩，本周港口庫存基本與上周持平，這說明下游電廠已經(jīng)開始補庫，對價格形成支撐。
觀點總結(jié)：政策擾動逐漸消化，驅(qū)動重回基本面。產(chǎn)地供給短期受山東煤礦事故影響，難有大幅提升，下游需求旺盛，電廠庫存偏低，供需格局偏緊。目前市場情緒仍偏弱，短期可輕倉短多。
