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      PTA成本端支撐較強(qiáng)需求端表現(xiàn)不佳

      A-A+日期:2021-06-02來源:期貨日報    

       3—5月,在PTA裝置集中檢修后,供給端損失量收窄。近期,在成本端呈現(xiàn)較強(qiáng)支撐的同時,需求端卻表現(xiàn)不佳,PTA期貨主力合約期價寬幅振蕩。


      成本端有一定支撐

      原油價格依然強(qiáng)勢,布倫特原油達(dá)到70美元/桶的高位,年初以來的漲幅為36.3%。4—5月原油-PX價差平均在360美元/噸的高位。由于浙石化PX新產(chǎn)能投產(chǎn)延遲,PX加工費(fèi)表現(xiàn)不俗,近兩個月平均在265美元/噸,較去年全年平均不足200美元/噸的加工費(fèi)明顯改善。

      在煉化一體化大投產(chǎn)背景下,整個PTA產(chǎn)業(yè)鏈供給過剩格局明顯。由于產(chǎn)業(yè)鏈總體需求欠佳,市場利潤更多是在各環(huán)節(jié)之間轉(zhuǎn)移,各環(huán)節(jié)集體上漲情況難現(xiàn)。5月下旬以來,PX-石腦油價差收窄28美元/噸,但PTA加工費(fèi)卻出現(xiàn)明顯回升。

      PTA加工費(fèi)提升

      一季度,在百宏石化和虹港石化相繼投產(chǎn)后,PTA加工費(fèi)開始迅速收窄。3—4月,PTA現(xiàn)貨平均加工費(fèi)分別為340元/噸和383元/噸。就絕對數(shù)來看,除了近兩年新投產(chǎn)的大煉化裝置外,其他廠家基本都是虧損的,而實(shí)際上我們看到由于醋酸價格大幅上漲,在PTA生產(chǎn)成本中占比提升,4月以來醋酸在PTA生產(chǎn)中占用成本較年初提升近100元/噸,這意味著3—4月基本所有的工廠都處于虧損局面中。

      近3個月以來,每月因裝置檢修造成的PTA產(chǎn)量損失基本都在90萬噸以上,其中4月檢修產(chǎn)能最多。隨著這些裝置陸續(xù)重啟,同時新加入的檢修裝置有限,后期PTA產(chǎn)量損失減少。6月計劃檢修表中主要是恒力5號裝置、亞東石化及虹港石化等,排除部分裝置意外停車的話,在當(dāng)前加工費(fèi)提升至500元/噸的情況下,廠家檢修意愿不強(qiáng)。預(yù)計6月PTA去庫力度將大為減弱。

      聚酯開工負(fù)荷回落

      在上游大投產(chǎn)的背景下,滌綸長絲獲利明顯。3月以來,長絲利潤在整個產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)突出。不過,由于下游訂單不足,廠家利潤兌現(xiàn)困難。近期,長絲廠家多次降價促銷,以緩解高庫存壓力。目前,POY庫存在14天左右,F(xiàn)DY為24—25天,DTY為25—26天。

      短纖利潤遠(yuǎn)不及長絲,春節(jié)后加工費(fèi)回落明顯,下游紗廠一般在低價促銷時才集中采購,近期短纖庫存由負(fù)轉(zhuǎn)正,不斷累積。5月底短纖現(xiàn)金流步入虧損,廠家開始減產(chǎn)挺價,據(jù)了解,近期有不少裝置加入檢修行列,預(yù)計后期現(xiàn)貨加工費(fèi)將有所改善。

      從織造端來看,近期盛澤地區(qū)開始限產(chǎn),華南多個地區(qū)中小企業(yè)也受到限電政策影響??棛C(jī)工廠的開工負(fù)荷面臨回落,或倒逼更多的聚酯工廠進(jìn)行減產(chǎn),不利于原料消耗。

        總之,短期PTA期價將在4600—5000元/噸區(qū)間寬幅振蕩。

       

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