5月國內環(huán)氧丙烷市場勞動節(jié)后短時上行,但到達19000元/噸關口續(xù)漲動力不足,并隨后在市場多方利空疊加下連續(xù)寬幅走低,月底至15000元/噸,并仍未止跌,刷新今年以來的價格最低點。此輪的下行走勢,除卻市場的階段性調整外,華東市場的牽制力凸顯,而從產業(yè)研究上看,更是貿易流向南北變化的另一體現(xiàn),下面讓我們從數(shù)據(jù)來具體分析研究環(huán)氧丙烷市場南北格局的轉變過程。
一、地區(qū)產能決定地位
將我國環(huán)氧丙烷產能分布大致劃分為5個地區(qū),近十年的產能對比情況如上圖所示。山東地區(qū)占比始終保持50%左右,是當之無愧的全國主力產銷區(qū),華東地區(qū)則占比則保持20-25%左右,是僅次于山東地區(qū)的第二主產區(qū),且有優(yōu)越的地理條件,進口貨源便捷。
2018-2020年,我國國內環(huán)氧丙烷產能大致持穩(wěn),華東市場主力工廠供應穩(wěn)定,合約結算為主。2021年以來,我國已投產運行的新增產能包括中化泉州20萬噸/年PO/SM裝置、中海殼牌30萬噸/年PO/SM裝置、江蘇富強10萬噸/年HPPO裝置,其中中海殼牌基本自用,沖擊的更多是下游聚醚市場;而中化泉州雖位于華南,但主力銷往華東。華東地區(qū)產能及貨源流入加大,山東地區(qū)則暫時僅部分廠家技改擴能。綜合上述數(shù)據(jù),截至5月,我國新增環(huán)氧丙烷產能78萬噸,其中山東地區(qū)增長8萬噸/年,華東地區(qū)則增長10萬噸及華南20萬噸的大部分流入。
未來山東氯醇法裝置受環(huán)保壓力下,較比華東裝置開工負荷不穩(wěn),且新增產能計劃也還是更偏向于華東地區(qū)。綜合來看,雖然山東市場仍占據(jù)市場主力,可伴隨氯醇法部分小產能的淘汰,而未來新增產能多集中在華東、華南地區(qū),南方產能占比存上升趨勢。
二、兩地需求對比
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,近三年,環(huán)氧丙烷下游需求情況分地區(qū)占比如上表所示,眾所周知,環(huán)氧丙烷下游以聚醚為主導,占比接近80%,其次是丙二醇及醇醚,此外還有小部分用于阻燃劑、纖維素、表活等。
其中前兩位下游:聚醚及丙二醇廠家均以山東市場為主產區(qū),決定了其需求的主要地位,而剩余部分及其他下游則多位于華東市場,整體需求占比也與山東不相上下。而從其中具體數(shù)據(jù)對比可看出,華東地區(qū)需求占比有緩慢縮減趨勢,山東則呈現(xiàn)緩慢上升態(tài)勢,一方面近兩年主力位于山東的丙二醇行業(yè)開工逐年小幅回升,同時山東聚醚廠家整體均開工穩(wěn)定,20年還有部分擴能,需求增長量較大,而華東地區(qū)受環(huán)保等原因,個別聚醚裝置有永久關停。兩相對比,造成占比趨勢呈現(xiàn)一增一減。
這里我們選取2020年全年及2021年1-5月的具體數(shù)據(jù)來分析(此表僅按地域分布分地區(qū)劃分需求量):
2020年國內環(huán)氧丙烷表觀消費量在339萬噸左右,但根據(jù)中宇資訊樣本企業(yè)調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計,加之20年疫情下部分社會庫存轉移的情況,全年PO的需求量要比表觀計算值略高,從各地區(qū)差額可看出,山東及華東市場供應存在一定差距但需求量相差不大的情況下,華東地區(qū)存在一定缺口,而山東、華南、東北地區(qū)均有供應富余,便流入華東補足其較大需求,在過去幾年基本為環(huán)氧丙烷的凈流入地。
但正如上一部分所說今年供應產能增加影響,華東市場不僅自身供應端增加,需求缺口減少,且華南、東北富裕量明顯增多,尤其華南增量主力流入華東地區(qū),部分東北貨源也以合約形式運輸至華東,整體增多明顯,可完全補足華東需求缺口的同時,甚至今年已有部分美金及華南貨源以船貨形式流入山東地區(qū),如此形勢下,曾經(jīng)的供需平衡格局已被打破轉變。
三、價格運行及價差變化
從近十年環(huán)丙價格可以看出,長期以來,山東地區(qū)與華東地區(qū)作為兩大主要產銷區(qū),價格走勢相對一致,一般山東市場主導價格,華東跟隨調整,并始終存在一定價差,使得山東地區(qū)部分貨源能夠流通到華東地區(qū),以補給當?shù)氐男枨蟆?br />
具體價差數(shù)據(jù)來看,2015-2018年之間,山東地區(qū)和華東地區(qū)的平均價差基本穩(wěn)定在300-350元/噸左右,與兩地之間運費比較一致,但自2019年開始,價差有逐步縮小趨勢,近兩年平均價差縮小到250元/噸左右,由上表可直觀看出2018-2021年已經(jīng)連續(xù)4年南北價差呈現(xiàn)逐年下降縮小趨勢,甚至截止今年5月下旬以來,南北市場呈現(xiàn)較長周期的幾無價差現(xiàn)象,偶爾甚至有華東低于山東價格的情況出現(xiàn)。
尤其伴隨今年3月新增裝置陸續(xù)投產穩(wěn)定運行,雖當時未有明顯影響顯現(xiàn),但五一假期后,各地區(qū)運往華東物流恢復正常,部分沙特貨源到港,美金+東北+華南+山東貨源流入,華東市場供應寬松,下游僅合約量即可滿足需求,加之現(xiàn)貨成交受困,市場價格開始回落暗降,且下行速度快于山東地區(qū),利空整體市場,對市場牽制力愈發(fā)顯現(xiàn),也是導致此輪價格寬幅回落的一個重要因素。
而從PO需求端來看,主要下游聚醚出口數(shù)據(jù)較為亮眼。從上圖可見,今年聚醚出口量延續(xù)去年6月份以來的逐月增長趨勢,并在4月份創(chuàng)2017年以來單月最大出口量紀錄,達11.5萬噸,同比增長128.43%,環(huán)比增長2.4%;2021年1-4月累計出口量同比去年增加46.85%,整體增幅較大,主要在第一季度中2月底沙特陶氏開始檢修4月初恢復,整體3月份海外存在缺口,帶動國內出口訂單有所增加。3月全球疫苗接種工作陸續(xù)推進,也對全球經(jīng)濟的恢復將形成正面支撐,整體需求保持正向發(fā)展態(tài)勢。
除聚醚外,丙二醇行業(yè)開工穩(wěn)定,醇醚及阻燃劑市場均延續(xù)良好態(tài)勢運行,整體表現(xiàn)較佳,需求持續(xù)跟進。因此前四個月雖有環(huán)丙新增產能陸續(xù)投放,但基本能和下游需求相匹配消耗掉,并未在市場激起多大的浪花,市場價格依舊保持高位無壓運行。
但3月底蘇伊士運河遭遇巨輪堵塞事件,自此余波影響及全球物流量不斷增加,集裝箱船運價持續(xù)上漲,致使多數(shù)產品出口成本不斷增加,國內聚醚出口到東南亞的價格優(yōu)勢逐漸弱化,且由于船運費較高和航線緊缺,4月份部分主力工廠出口訂單推遲至5月份發(fā)出。4月21日美國商務部對進口自部分國家的床墊頒布反傾銷征稅和反補貼征稅令,從第一季度海關出口數(shù)據(jù)中顯示,部分聚醚出口方向轉向美洲,向美國出口量增加明顯,但目前聚醚市場處于淡季,5月整體出口接單情況明顯減弱。
而國內聚醚終端需求來看,據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2021年1-4月軟泡家具、汽車、冰箱與冷柜產量同比去年都呈正向增加趨勢(主要原因在于去年上半年因疫情影響,基數(shù)較低),但伴隨國內原材料的上漲和終端需求淡季到來,整體增速呈逐月放緩。
分行業(yè)來看,前四個月累積產量增速同比增長最高的是冷柜行業(yè),達70.6%,由于去年年底海外疫情爆發(fā),為外需提供了機會,全球訂單不斷向中國集中,冰箱冷柜出口高速增長,這也直接導致出口企業(yè)滿足不了本有需求,訂單排單至今年第一季度,整體國內產量有所延續(xù)。但3月份開始,增速下滑明顯,且5月份下游鋼材原料成本增加,整體產量預計難有大量延續(xù),傳導上游出貨乏力。聚醚主要下游軟泡家具的第一季度累積產量同比增速達62.35%,但同樣呈現(xiàn)逐月減少趨勢,而原料軟泡聚醚價格高位運行,下游企業(yè)多保持少量剛需伺機補倉,整體需求積極性較弱。原材料價格明顯上漲不斷加大企業(yè)成本壓力,同時芯片供應問題對汽車企業(yè)生產的影響逐漸顯現(xiàn),從4月份數(shù)據(jù)顯示,汽車產量增速放緩至同比增長6.8%,而環(huán)比3月份產量有所減少,減幅為7.7%,因此汽車行業(yè)發(fā)展需要保持審慎樂觀心態(tài)。
如此內外貿需求均表現(xiàn)不佳,整體聚醚5月份跟進有限。其余下游中,丙二醇行業(yè)偏淡運行,前期出口火爆的阻燃劑市場5月也受到海運費集裝箱等影響,已有縮減跡象。供需格局不再平衡下,此前環(huán)丙供應增量在這時便開始明顯顯現(xiàn)其影響。
那么這種狀態(tài)是否會日后成為市場的一種新常態(tài)?這種新常態(tài)又會帶來從賣方到買方怎么樣的變化?第四部分我們具體來展望一下未來山東華東地區(qū)的整體趨勢如何。
四、未來趨勢
短線6、7月份來看,環(huán)丙市場在供應端方面,國內裝置現(xiàn)階段基本均已正常高負荷運行,且場內裝置暫無檢修計劃,進口貨源則相對穩(wěn)定有限,整體繼續(xù)保持高水平,華東仍顯寬松;需求端方面,6、7月份屬聚醚市場淡季,加之海運費等影響持續(xù),聚醚等產品出口預計持續(xù)偏淡,同時聚醚受到華南中海殼牌新增裝置大量釋放影響,還將繼續(xù)打壓市場,終端觀望剛需采買,預計整體需求端偏淡呈現(xiàn)波段性跟進、供大于求局面仍存,多方利空疊加下,綜上6月環(huán)丙市場仍以利空為主導,預計市場價格弱勢震蕩,繼續(xù)有所回落。
經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,未來國內環(huán)氧丙烷新增裝置中,按地理位置劃分,新增產能數(shù)量依舊集中于兩大主產區(qū),且華東市場數(shù)量更勝一籌。屆時若上述產能均能順利投放,則各地區(qū)占比也將發(fā)生變化:
可見其中山東地區(qū)占比基本穩(wěn)定,而華東地區(qū)產能占比增長17.1%,擴張至35.5%左右,加上華南地區(qū)的加持,與山東地區(qū)產能占比基本持平,若再加上進口等貨源的補充,則或將趕超山東,而需求面來看,除第一主力軍聚醚外,其余下游產品短期未來新增產能寥寥,所以暫只計算聚醚情況:
聚醚新增產能數(shù)量在山東及華東地區(qū)增長量基本一致,因此山東市場仍將保持聚醚第一主產區(qū)地位,綜上,華東市場供應量明顯增多,而需求量增長有限,原本需要其余地區(qū)補給的局面逐漸開始逆轉,現(xiàn)在已有一定跡象,伴隨后期各方新增產能的上線,預計還會更加明顯,或將出現(xiàn)華東市場環(huán)丙貨源流入山東等地區(qū)補給需求的情況,屆時華東市場價格低于山東地區(qū)價格或將成為常態(tài),華東廠家話語權也將更加提升,對市場產生更強的主導影響,而山東地區(qū)下游則面對更多貨源選擇。在此過程中,業(yè)內人士還需密切關注各方動態(tài)以抓住市場變動中的機遇。