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2021年純堿現(xiàn)貨市場高歌猛進，供需格局不斷好轉，但年內替代品燒堿市場漲幅非常有限，折百液堿-輕堿價差收斂。
純堿、燒堿是十分重要的化工原材料，在無機鹽、印染、冶金、食品等行業(yè)兩者具有一定替代性，兩者互為替代產品。但進入2021年兩者價格走勢嚴重分化，導致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因主要由以下幾方面：
第一，主要下游產品表現(xiàn)不同。燒堿31%用于氧化鋁行業(yè)，純堿40%用于浮法玻璃行業(yè)。年內氧化鋁、浮法玻璃產能均呈擴張態(tài)勢，但氧化鋁產能略顯過剩，故2021年上半年氧化鋁市場行情無明顯起色，盈利情況欠佳。而得益于房地產和汽車行業(yè)需求的強勁支撐，浮法玻璃處于供需偏緊的局面，上半年浮法價格持續(xù)上行，浮法玻璃廠家利潤豐厚。目前國內氧化鋁行業(yè)主要使用燒堿，純堿占比極低，在浮法玻璃行業(yè)，兩者無法替代。
第二，光伏玻璃集中投產是今年純堿市場最大的驅動因素。在碳達峰、碳中和背景下，光伏發(fā)電發(fā)展?jié)摿薮?，加?020年下半年光伏玻璃行情火爆，2021-2022年光伏玻璃計劃新增產能項目眾多。統(tǒng)計，1-5月份光伏玻璃產能增加7000噸左右，成為國內重堿最大的增量市場。而2021年燒堿下游需求并無大的亮點可言。
第三，副產品市場表現(xiàn)不同。氯化銨是聯(lián)堿工藝純堿的副產品，1-5月份氯化銨市場呈現(xiàn)穩(wěn)中上行的局面。液堿副產品液氯價格長期維持高位，1-5月份國內液氯市場強勢運行，遠高于去年同期價格，液氯價格成為氯堿企業(yè)主要的盈利擔當。
2021國內純堿市場從供過于求向供需偏緊的局面轉變。國內90%的重堿用于生產浮法玻璃和光伏玻璃，純堿在其生產過程中不能被燒堿替代。輕堿和液堿的替代性更強，輕堿下游需求并無明顯好轉，輕堿主要下游無機鹽行業(yè)行情低迷。輕堿價格的上漲很大一部分的驅動因素來源于重堿的強勢支撐，重堿需求不斷增加，價格持續(xù)上漲。重堿貨緊價揚，純堿廠家壓縮輕堿生產比例，增加重堿生產比例，導致輕堿供應量減少，調研5月底國內純堿廠家重堿生產比例達到52%。在本輪上漲行情中，輕堿的漲價幅度明顯不及重堿，6月份輕、重堿價差擴大至200元/噸左右。目前華東地區(qū)輕堿主流出廠價格在1750-1860元/噸，較2020年年底價格上漲455元/噸，漲幅34%。
2021國內液堿市場仍存在供應過剩的局面。上半年國內燒堿新增產能在50萬噸左右，目前國內燒堿總產能達到4300萬噸左右，下半年仍有100萬噸的新增產能有投產計劃。下游氧化鋁、化纖、造紙、印染等行業(yè)對燒堿需求增量有限，導致在年后大宗商品價格普遍上漲的情況下，燒堿市場依然上漲乏力。目前華東地區(qū)32%離子堿出廠均價在570元/噸，較2020年年底價格上漲30元/噸，漲幅在5.6%。
在輕堿、液堿價差擴大的情況下，部分通用型終端用戶增加液堿用量，減少輕堿用量。展望下半年，純堿年底前基本無新增產能，浮法玻璃、光伏玻璃對重堿需求仍存在較大增量，重堿市場成交重心有望進一步抬升。部分純堿廠家計劃通過設備改造增加重堿產量，重堿生產比例有望進一步提升，同時若輕、重堿價差不斷擴大，部分玻璃終端用戶或適度增加輕堿用量，在此情況下，下半年國內輕堿價格仍有進一步提升的空間。而下半年燒堿市場供大于求的局面難以改變，燒堿市場或仍難有大的起色。
