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時隔8個月，PTA扭虧為盈，其中6月2日PTA加工費704元/噸，創(chuàng)近9個月內(nèi)新高，而6月9日PTA加工費再度回落至473元/噸。
1.PTA加工費的沖高回落
PTA加工費呈現(xiàn)了沖高回落走勢，5月20日為373元/噸、6月2日704元/噸、6月9日473元/噸。PTA加工費走出了直上直下的“電梯行情”，其中6月2日加工費704元/噸創(chuàng)近9個月內(nèi)新高。另外1-5月PTA月均加工費在335-478元/噸之間，而截至6月9日，6月月均PTA加工費在601元/噸，6月上旬PTA加工費的回升較為明顯。
2.加工費沖高回落的原因
6月初PTA加工費沖高的主要原因是PTA漲幅高于上下游及人民幣升值。PTA檢修減產(chǎn)較多，隨時可提現(xiàn)貨不多，尤其是5月底6月初逸盛寧波220萬噸PTA裝置意外停車且三房巷120萬噸PTA裝置停車技改，助力PTA現(xiàn)貨價格上漲。選取階段低點（5月20日）及階段高點（6月2日）的價格做對比，10個工作日內(nèi)，PTA加工費漲幅88.61%。同期PTA現(xiàn)貨漲幅7%，而PX及聚酯漲幅1%-3%，滌綸長絲POY甚至下跌了3%，這就導致了產(chǎn)業(yè)鏈利潤向PTA轉(zhuǎn)移。另外人民幣兌美元匯率升值，按照匯率波動0.07點及同期內(nèi)PX均價849.5美元/噸折算，匯率波動使得PTA成本下降了44元/噸，匯率助力了PTA加工費回升。
在PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)預期之下，市場無法支撐PTA偏高的加工費，因此6月上旬PTA加工費快速回落。選取階段高點（6月2日）至6月9日的價格做對比，6個工作日內(nèi)，PTA加工費跌幅33%。同期PTA現(xiàn)貨跌幅4%，而PX及聚酯跌幅多在1%-2%，滌綸長絲POY跌幅5%屬于大幅促銷的特殊情況。6月2日至6月9日，PTA重回生產(chǎn)虧損狀態(tài)，而下游聚酯切片、滌綸短纖、聚酯瓶片扭虧為盈，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游部分品種轉(zhuǎn)移。
3.新產(chǎn)能投產(chǎn)預期之下 PTA加工費承壓
今年3-5月下游聚酯月均開工負荷在90.6%-91.4%，是近4年內(nèi)同期最高水平；6月聚酯開工負荷多在90%左右，處于近4年同期高點。在需求端足夠好的前提之下，PTA市場屬于純粹的加工費與供應端的博弈。在逸盛330萬噸PTA新產(chǎn)能可能6月底或7月初投產(chǎn)的前提之下，7月PTA供應量將大幅增加，且已公布的3-4季度檢修計劃較少，預估7月開始PTA快速積累庫存。
綜合來看，短暫檢修去庫存支撐PTA加工費回升，但產(chǎn)能過剩的大格局之下市場缺乏信心給與PTA過高的加工費，產(chǎn)業(yè)鏈利潤多數(shù)時間集中在擴能速度相對緩慢的下游聚酯端。
