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貨幣緊縮預(yù)期加重
受益于歐美國(guó)家?guī)纵喆笠?guī)模經(jīng)濟(jì)刺激以及新冠疫苗接種率持續(xù)回升，全球經(jīng)濟(jì)活躍度穩(wěn)步提升。據(jù)美國(guó)勞工部顯示，4月和5月CPI年率分別為4.2%和5%，均創(chuàng)2008年夏季以來(lái)最大同比增幅，剔除食品和能源價(jià)格的5月核心CPI環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，為1992年6月以來(lái)的最大同比增幅。與此同時(shí)，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)也降至近15個(gè)月來(lái)最低，顯示出疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響正在緩解。
盡管年初至今，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和其他聯(lián)儲(chǔ)官員都在試圖說(shuō)服市場(chǎng)，高通脹只是暫時(shí)性的，但在全民免疫、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣政策收緊的邏輯路徑越來(lái)越清晰的背景下，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)討論并啟動(dòng)縮減QE將成為市場(chǎng)最為關(guān)心的事件，全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也將隨之降低。
供應(yīng)壓力持續(xù)回升
2021年，全球天膠絕對(duì)量依然維持高位。數(shù)據(jù)顯示，5月天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)成員國(guó)產(chǎn)量合計(jì)達(dá)83.42萬(wàn)噸，較去年同期的77.07萬(wàn)噸大幅增長(zhǎng)8.24%，較近5年均值下降1.14%。1—5月成員國(guó)合計(jì)產(chǎn)量達(dá)405.35萬(wàn)噸，較去年同期的390.43萬(wàn)噸小幅增長(zhǎng)3.82%，較近5年均值的423.58萬(wàn)噸下降4.30%。根據(jù)過(guò)去5年天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016—2020年成員國(guó)6月產(chǎn)量均值達(dá)88.88萬(wàn)噸，7月產(chǎn)量均值達(dá)103.70萬(wàn)噸，8月產(chǎn)量均值達(dá)105.12萬(wàn)噸，9月產(chǎn)量均值達(dá)106.75萬(wàn)噸，10月產(chǎn)量均值達(dá)108.43萬(wàn)噸，11月產(chǎn)量均值達(dá)113.05萬(wàn)噸，12月產(chǎn)量均值達(dá)104.95萬(wàn)噸，分別較5月產(chǎn)量均值的84.38萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)5.33%、22.90%、24.58%、26.51%、28.50%、33.98%和24.38%。在沒(méi)有極端天氣出現(xiàn)以及疫情大規(guī)模在東南亞國(guó)家擴(kuò)散的情況下，今年6—12月產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)膠量月度環(huán)比增長(zhǎng)勢(shì)頭難以遏制。
以過(guò)去5年產(chǎn)量增幅估算，預(yù)計(jì)2021年6—12月成員國(guó)產(chǎn)膠量月計(jì)將分別達(dá)到87.87萬(wàn)噸、102.52萬(wàn)噸、103.92萬(wàn)噸、105.53萬(wàn)噸、107.19萬(wàn)噸、111.77萬(wàn)噸和103.76萬(wàn)噸，整體呈現(xiàn)供應(yīng)壓力逐漸加大的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2021年天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)成員國(guó)天膠總產(chǎn)量有望達(dá)到1127.91萬(wàn)噸，較過(guò)去5年產(chǎn)量均值的1154.46萬(wàn)噸，略微下滑2.3%。筆者預(yù)計(jì)2021年天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)成員國(guó)產(chǎn)量料維持在1100萬(wàn)—1120萬(wàn)噸。
輪胎行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)弱
近期國(guó)內(nèi)輪胎廠商出貨未有明顯起色，成品庫(kù)存仍在被動(dòng)增長(zhǎng)。導(dǎo)致輪胎行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)弱的背后原因是終端車市銷量環(huán)比下滑顯著。數(shù)據(jù)顯示，今年5月我國(guó)重卡銷量為15.8萬(wàn)輛，環(huán)比下降18%，同比下滑12%，較去年同期減少了2.1萬(wàn)輛。而我國(guó)新車產(chǎn)銷在5月也環(huán)比分別下降8.7%和5.5%，同比分別下降6.8%和3.1%。
綜合來(lái)看，未來(lái)全球流動(dòng)性收緊預(yù)期逐漸增強(qiáng)，同時(shí)膠市供需面也面臨持續(xù)轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)后市滬膠2109合約期價(jià)還將維持疲態(tài)，尋底之路尚未結(jié)束。
