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消息面短期影響市場心態(tài)
采訪中記者了解到，昨日尿素期貨大幅下行主要來源于消息面，受到宏觀政策主導(dǎo)。
據(jù)了解，國家發(fā)改委官方微信公眾號昨日早上發(fā)布消息稱：“近日國家發(fā)改委、市場監(jiān)管總局派出聯(lián)合調(diào)研組，赴河南、河北兩省開展專題調(diào)研，了解化肥期現(xiàn)貨市場運(yùn)行情況，并堅決打擊囤積居奇、哄抬價格、捏造散布漲價信息等行為，維護(hù)化肥等農(nóng)資市場秩序和價格穩(wěn)定。”
此外，此前原材料煤炭的短期緊張助推了尿素上漲行情。不過，因國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人6月26日在接受記者采訪時表示，當(dāng)前煤炭生產(chǎn)供應(yīng)總體穩(wěn)定，供需基本平衡，價格不存在大幅上漲的基礎(chǔ)。成本端異動影響尿素走勢。
“期貨市場情緒在國家有關(guān)部門的壓制下大幅走弱，利空情緒不斷釋放，導(dǎo)致盤面跌幅較大。”光大期貨分析師張凌璐表示。
在冠通期貨分析師嚴(yán)森勝看來，消息面對投資者心理預(yù)期產(chǎn)生影響。昨日午后尿素增倉下跌，跌幅一度超過4%，說明投資者將市場消息偏空對待。從行業(yè)數(shù)據(jù)上看，市場基本面變化不大，供需緊張狀態(tài)還在持續(xù)。
“從尿素供需情況來看，目前仍然是偏緊的。近期煤價上調(diào)，同時原料煤供應(yīng)緊張，山西地區(qū)尿素企業(yè)被動降負(fù)荷生產(chǎn)。尿素日產(chǎn)量從16萬噸下降到15.2萬噸附近。企業(yè)庫存只有7.1萬噸，山東、河南地區(qū)庫存基本見底。因此，上周尿素出現(xiàn)較大反彈。”嚴(yán)森勝表示，本次國家發(fā)改委的通告更多是對前期市場調(diào)研的反饋，與前期表態(tài)無較大變化。
事實上，現(xiàn)貨市場價格依舊是堅挺向上的。昨日，國內(nèi)各地區(qū)現(xiàn)貨價格繼續(xù)上調(diào)，東北、華南等偏遠(yuǎn)地區(qū)價格上調(diào)幅度在50元/噸左右，主產(chǎn)地區(qū)價格上調(diào)幅度在70—130元/噸。
“國內(nèi)尿素市場依舊存在較強(qiáng)支撐，供給端下周或繼續(xù)縮減，貨源從企業(yè)流向港口，需求端存在部分剛性支撐，印標(biāo)的預(yù)期相對較好也給國內(nèi)市場心態(tài)帶來較強(qiáng)支撐。”張凌璐說。
國投安信期貨化工團(tuán)隊在采訪中也表示，從基本面來看，國內(nèi)尿素工廠昨日暫不報價，現(xiàn)貨端的堅挺短期仍會持續(xù)。從全球來看，尿素的供需依舊偏緊，尤其印標(biāo)的利多將持續(xù)支撐國際價格。國內(nèi)供需矛盾仍集中在供應(yīng)端，國內(nèi)供應(yīng)不能提升的話市場仍會維持偏緊格局。
加設(shè)出口稅傳聞引發(fā)市場猜想
昨日，除了發(fā)改委發(fā)布的消息外，加設(shè)出口稅的傳聞再次引發(fā)市場猜想，引起市場情緒波動。
記者了解到，6月中旬，市場出現(xiàn)有關(guān)尿素出口稅的傳聞。某外媒報告稱，從部分中國公司和供貨商處得知，為了給國內(nèi)尿素市場降溫，中國將從7月開始征收尿素出口稅，稅率可能高達(dá)30%，但此番消息一直未被官方渠道證實，但卻給期貨市場帶來較大影響。該消息發(fā)布的第二天，期貨盤面止跌回升，走出振蕩上行的周度趨勢行情。
據(jù)一德期貨分析師張琦介紹，多年來我國是尿素凈出口國，近兩年平均出口約510萬噸，約占全年尿素產(chǎn)量的10%，2021年1—5月份我國尿素累計出口約194萬噸，同比增加約47萬噸。
“今年尿素受日產(chǎn)不及預(yù)期及內(nèi)需增加等因素影響，價格一路上漲，6月初國內(nèi)尿素價格創(chuàng)下歷史新高，政府高度重視農(nóng)資漲價情況，歷史上政府多次為穩(wěn)定國內(nèi)尿素市場價格而增設(shè)出口稅。”張琦表示，在國內(nèi)尿素價格歷史新高、出口同比增加的情況下，再次加設(shè)稅的傳言愈演愈烈。
目前是否加設(shè)稅尚無定論，征收稅的信息仍未被官方渠道證實，若消息落地勢必對尿素市場帶來很大影響。
“從季節(jié)性看，下半年處于農(nóng)需淡季，出口量往往會高于上半年，若出口受限，國內(nèi)尿素市場將承壓，但同時國際市場將形成缺口，價格或繼續(xù)抬升。”張琦稱。
“若后期政策執(zhí)行加征稅政策，國內(nèi)尿素出口商的出口成本將大幅提升，出口利潤也將大幅萎縮，出口積極性也將受到壓制。這無疑對尿素需求是一大沖擊，部分出口貨源將轉(zhuǎn)為內(nèi)銷。”張凌璐表示，由于目前國內(nèi)局部地區(qū)尿素供需依舊緊張，出口的下降未必不是一件好事。在一定程度上或能緩解局部供應(yīng)緊張程度，也有助于穩(wěn)定國內(nèi)尿素市場價格。
在嚴(yán)森勝看來，稅難以從根本上解決問題，調(diào)整稅長期來看不利于尿素市場貿(mào)易環(huán)境。出口尿素對國內(nèi)供給影響沒有想象的那么大。去年出口尿素量545萬噸，相對國內(nèi)5300萬噸以上的產(chǎn)量來說占比約10%。用稅手段減少的出口量對國內(nèi)來說杯水車薪。
“這輪尿素緊缺問題在供應(yīng)端。”嚴(yán)森勝表示，近三年行業(yè)持續(xù)淘汰落后產(chǎn)能，同時新增產(chǎn)能不多，在上半年限產(chǎn)、檢修、轉(zhuǎn)產(chǎn)的影響下，企業(yè)日產(chǎn)量大多數(shù)時間都在16萬噸以下。最終行業(yè)以低庫存進(jìn)入旺季，加劇市場供需緊張。在碳中和、碳達(dá)峰的背景下，尿素行業(yè)需要解決增量供應(yīng)和落后產(chǎn)能的矛盾。
短期或以釋放利空情緒為主
“從國內(nèi)尿素的供需分析來看，上半年尿素價格波動圍繞在國內(nèi)自身的供需旺季預(yù)期，但下半年尤其是6月份開始將會交易印標(biāo)價格和出口預(yù)期。”國投安信期貨化工團(tuán)隊表示，截至2021年5月底，中國出口尿素近200萬噸，同比2020年同期多了50萬噸，也間接造成目前國內(nèi)低庫存的現(xiàn)象。
該團(tuán)隊認(rèn)為，目前來看，短期市場的高點已現(xiàn)，國內(nèi)供需將逐步走弱，但是海外價格的持續(xù)上漲仍會支撐國內(nèi)價格。部分國內(nèi)企業(yè)在尿素價格下跌后已有出口利潤，若海外尿素價格不跌，國內(nèi)出口預(yù)期增加，三季度國內(nèi)尿素仍會處于低庫存。
“上周開始原料煤供應(yīng)緊張導(dǎo)致日產(chǎn)量下降，引起尿素現(xiàn)貨價格反彈。印標(biāo)東海岸報價509.95美元/噸CFR，對國內(nèi)價格有助漲作用。不過下游復(fù)合肥由于夏季肥已經(jīng)需求結(jié)束，加上生產(chǎn)利潤極低，現(xiàn)在開工率只有22%，復(fù)合肥企業(yè)對尿素用量不大。”嚴(yán)森勝表示，隨著部分地區(qū)農(nóng)需高峰已過，尿素供需緊張情況后期或有改善，2109合約中期偏空對待。當(dāng)前市場貨源緊張，日產(chǎn)量不高，趨勢下跌拐點仍未到來。建議投資者后期關(guān)注尿素日產(chǎn)量和農(nóng)業(yè)需求情況。
在張凌璐看來，目前，尿素期貨市場價格主要仍是受到政策壓制、市場各方傳言導(dǎo)致心態(tài)和情緒走弱所致，短期期貨市場也依舊以釋放利空情緒為主。“在政府有意穩(wěn)定化肥及尿素市場的決心下，短期尿素期貨價格難以大幅上漲，更難以企及前高。”張凌璐稱，后期期貨市場走勢依舊以政策導(dǎo)向為主，建議密切關(guān)注國家政策引導(dǎo)方向。
