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70美元的油價當然會有很大幫助，但也是每一家石油公司的資本規(guī)定——從石油巨頭到美國獨立石油公司——促成了今年創(chuàng)紀錄的現(xiàn)金流。
今年自由現(xiàn)金流將達到創(chuàng)紀錄的3480億美元
今年全球上市石油公司的總自由現(xiàn)金流量（不包括融資或對沖效應的上游活動產生的所有現(xiàn)金流量）將飆升至創(chuàng)紀錄的3480億美元。根據雷斯塔能源的估計，這將比2008年創(chuàng)下的3110億美元的歷史高點高出370億美元。當時，就在金融危機爆發(fā)前，當年的平均油價為每桶100美元。
據雷斯塔能源預測，創(chuàng)紀錄現(xiàn)金流的關鍵驅動力將是美國頁巖地區(qū)，據估計，在對沖效應出現(xiàn)之前，該地區(qū)將獲得近600億美元的自由現(xiàn)金流。
這將是美國頁巖鉆探商財務狀況的一次大逆轉，自頁巖革命開始以來，美國頁巖鉆探商十年來一直在努力創(chuàng)造正的自由現(xiàn)金流。
“頁巖新時代”的曙光
據彭博情報(BloombergIntelligence)估計，由于嚴格的資本支出和較高的油價，2021年美國頁巖生產商預計將產生總計300億美元的自由現(xiàn)金流。這與過去的繁榮和蕭條周期截然不同，當時美國頁巖氣區(qū)塊為了開采和生產盡可能多的石油而負債累累，導致油價下跌。
然而，今年可能成為分析師們開始稱之為美國頁巖“新時代”的開始，在這個新時代，股東回報和償還債務將優(yōu)先于產量增長和創(chuàng)紀錄的產量。
根據德勤（Deloitte）去年的估計，自頁巖首次繁榮以來的15年里，美國頁巖行業(yè)損失了3000億美元的凈負現(xiàn)金流，而今年預計從自由現(xiàn)金流中獲得的意外收入僅為這一損失的十分之一。
盡管如此，對今年自由現(xiàn)金流的預期讓分析師們樂觀地認為，頁巖區(qū)塊正處于轉折點，至少還會再維持一到兩年。
據雷斯塔能源稱，預計2021年頁巖的自由現(xiàn)金流將超過深水區(qū)和淺水區(qū)的自由現(xiàn)金流。
這家情報公司表示，傳統(tǒng)的陸上供應部門將獲得最大的自由現(xiàn)金流份額，達到1600億美元，但這仍低于這些上游活動在2011年創(chuàng)下的紀錄。
為超額利潤做好準備的石油公司
由于油價上漲、全球需求上升和市場趨緊，所有上市上游公司今年的總收入將比去年增長55%，或近5000億美元。據雷斯塔能源估計，考慮到全球上市勘探開發(fā)公司今年的支出水平只會增加2%——得益于各公司仍然嚴格的資本約束規(guī)定——生產商的利潤將大幅提高。
雷斯塔能源上游研究主管EspenErlingsen表示，在新冠疫情的最初沖擊之后，石油需求逐漸增加，歐佩克+繼續(xù)抑制市場的交易量。美國致密油活動緩慢增加進一步支撐了隨之而來的高價走勢。加上持續(xù)的低投資環(huán)境，勘探與生產公司正享受超額利潤。
例如，由于油價大幅上漲，今年第一季度，能源超級巨頭的收入幾乎回到了疫情爆發(fā)前的水平。據分析師表示，隨著本季度油價上漲，收益有望進一步上升。
伍德麥肯茲（WoodMackenzie）今年初表示，如果原油均價為每桶55美元，油價上漲、保守支出以及去年大幅削減成本的好處將為今年大型石油公司創(chuàng)造創(chuàng)紀錄的現(xiàn)金流創(chuàng)造條件。
考慮到投行和預測機構目前預測今年油價平均至少為每桶65美元，而且越來越多的大型石油公司分析師和高管預測不排除在未來幾個季度油價將短暫飆升至每桶100美元的可能，這一預測甚至可能變得相當保守。
包括頁巖地區(qū)在內的E&P公司的當務之急是利用預期的超利潤，創(chuàng)紀錄現(xiàn)金流來償還債務和回報股東。資本控制今年可能會持續(xù)，但如果世界要避免在幾年內陷入供應赤字，上游投資將需要增加。
郝芬譯自油價網
