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一、成本分析
2021年上半年，國內(nèi)PTA市場平均價格在4423元/噸，環(huán)比2020年下半年上漲991元漲幅28.88%；同比2020年上半年上漲587元漲幅15.30%。2021年上半年P(guān)TA現(xiàn)貨市場最高價格為5143元/噸，在6月28日；最低價格為3698元/噸，出現(xiàn)在1月4日。在2021年上半年，PTA受成本端提振價格大幅上漲，上漲趨勢我們可以氛圍三個階段：
在1-2月份因拜登政府可能推出一系列經(jīng)濟舉措以及沙特減產(chǎn)，疫苗接種進展加快，全球各國正在放松疫情限制，高盛提高原油預測價格唱多原油，原油市場上漲；而原料PX端因美國寒潮以及日本地震，部分檢修計劃外裝置增加，市場供應有所趨緊，PX價格寬幅上漲，對PTA利好支撐強勁，1-2月份PTA現(xiàn)貨價格從1月初3698元/噸上漲至2月末4715元/噸，屬于快速上漲期。
在3-5月份，3月雖OPEC+產(chǎn)油國在本周會議上決定不增產(chǎn)、沙特也自愿減產(chǎn)至4月底，疊加美國通過1.9萬億刺激，市場多頭信心提振，但歐美疫情再次抬頭，疫苗推廣進展緩慢。
4月美國商業(yè)庫存連續(xù)三周下降，原油供需緊張局勢有所緩和，且OPEC+認為，全球需求正在從疫情中恢復并確認在需求復蘇之際可以溫和增加石油生產(chǎn)供應，且高盛預測未來六個月石油需求快速增長，但受疫情反撲疫苗接種計劃阻力重重，歐美疫情尚不明朗等利空影響抑制原油的上行空間；5月歐美防疫限制放松且北美正值夏季駕車高峰期，燃料需求強勁復蘇預期以及美國EIA原油庫存降幅超預期等利好提振油價，但印度等亞洲部分國家和地區(qū)疫情惡化引發(fā)對石油需求擔憂等利空因素仍制約油價上行；3-5月份原油整體微幅偏強震蕩運行，而原料PX端價格整體震蕩運行在840美元元/噸左右，上下區(qū)間在-40/+40美元/噸之間，對PTA市場支撐仍存，使得PTA價格持續(xù)震蕩運行在4500元/噸左右，上下區(qū)間在-300/+300元/噸左右。
在6月份市場對原油需求保持樂觀態(tài)度，美國原油庫存持續(xù)5周下降，同時OPEC+維持逐步增產(chǎn)的加護不變，全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好且疫苗接種情況較佳給原油市場有所制支撐，原油價格上漲至近年來高位；且原料PX新裝置投產(chǎn)推遲，PX裝置降負以及意外停車下供應收緊，價格不斷上漲，成本端提振PTA市場上行突破5000元/噸，PTA價格從月初4670元/噸上漲至月末4993元/噸，屬于小幅上漲期。
二、供需簡析
2021年上半年，PTA新增產(chǎn)能共計850萬噸，PTA國內(nèi)總產(chǎn)能達到6620萬噸，虹港石化240萬噸以及福建百宏250萬噸于一季度投產(chǎn)；逸盛新材料1#360萬噸于二季度投產(chǎn)；而下游聚酯2021上半年共投產(chǎn)240萬噸，PTA產(chǎn)能增速遠大于下游聚酯需求增速。那么從PTA庫存情況來看，將上半年供應分為三個階段：
在1-2月份，PTA國內(nèi)產(chǎn)量共計826.83萬噸，需求量在778.10萬噸。PTA市場供應較為寬松，社會庫存不斷升高，下游聚酯開工高位，需求前置，對PTA市場支撐尚可，PTA市場上行；
在3-5月份，PTA國內(nèi)產(chǎn)量共計在1254.17萬噸，需求量在1337.54萬噸。PTA裝置檢修增多，且大廠開始減產(chǎn)保價，PTA社會庫存去化，但市場整體交投氣氛較為清淡，因外圍疫情形勢嚴峻影響，海運費暴漲、貿(mào)易摩擦等，下游需求較為批評若，導致旺季不旺，PTA市場走勢震蕩；
在6月份，PTA國內(nèi)產(chǎn)量在438.02萬噸，需求量在433.01萬噸。在逸盛新材料裝置投產(chǎn)后，PTA市場供應預期增量，且現(xiàn)貨流通偏緊有所緩解以及PTA加工區(qū)間有所改善利空PTA上行，但7月大廠延續(xù)合約繼續(xù)減量、聚酯需求相對穩(wěn)定，支撐PTA市場上漲。
三、PTA加工費及裝置變動
2021年上半年，PTA加工費平均計算在433元/噸，整體持續(xù)震蕩在300-600之間，上半年加工費最高點為697元/噸，出現(xiàn)在6月1日； 加工費最低點為261元/噸，出現(xiàn)在3月12日。加工費呈現(xiàn)先跌后漲趨勢，隨著PTA市價的不斷上漲，PTA加工區(qū)間也小幅修復，從圖中，1-2月份，加工費低位，裝置檢修較少，PTA市場供應寬松；3-4月份加工費低位，裝置檢修較多，PTA市場供應有所收窄；5-6月份加工費改善，PTA裝置檢修減少，且部分預期檢修裝置未能兌現(xiàn)，但PTA現(xiàn)貨市場流通前期偏緊，后期有所緩解。
整體來看，2021年上半年在成本端與供需端的共同作用下，PTA市場大幅上漲。展望下半年來看，后市對原油市場需求預期依然向好，油價或?qū)⒊掷m(xù)上行態(tài)勢；從直接原料PX來看，下半年中國PX投產(chǎn)壓力逐步兌現(xiàn)，7月浙石化250萬噸PX新增產(chǎn)能投產(chǎn)預期，但在調(diào)油需求支撐以及PTA新增產(chǎn)能投產(chǎn)的預期下，PX加工費雖有壓縮預期，整體仍將維持平衡；從PTA自身來看，PTA后續(xù)仍有浙石化2#360萬噸待投產(chǎn)，但大廠預期或?qū)⒀永m(xù)減產(chǎn)保價政策，PTA加工費壓縮幅度將有限，自身供應累庫預期較大；從下游需求來看，聚酯在下半年待投產(chǎn)在426萬噸，對PTA需求情況尚可，且隨著全球經(jīng)濟復蘇以及秋冬旺季來臨，市場對紡織品需求預期樂觀；產(chǎn)業(yè)鏈整體展望向好，預計下半年P(guān)TA市場仍將震蕩上行。
