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期貨與現(xiàn)貨指數(shù)：截止上周五，動(dòng)力煤期貨主力合約2109合約大跌之后有所反彈，但一直在800下方，跌幅為6.79%；指數(shù)方面，產(chǎn)地指數(shù)：截至7月1日榆林5800大卡指數(shù)845元，周環(huán)比持穩(wěn)。鄂爾多斯5500大卡指數(shù)825元，周環(huán)比漲4元。大同5500大卡指數(shù)835元，周環(huán)比漲16元。港口指數(shù)：截至7月1日CCI進(jìn)口4700指數(shù)報(bào)108美元，周環(huán)比持穩(wěn)，CCI進(jìn)口3800指數(shù)報(bào)81.7美元，周環(huán)比降0.3美元。
港口：截止到7月2號(hào)，北方四港鐵路日均調(diào)入量為124萬(wàn)噸（相比之前一統(tǒng)計(jì)周增加1萬(wàn)噸）。截止7月2日北方四港煤炭庫(kù)存合計(jì)1187萬(wàn)噸（相比6月25日增加25萬(wàn)噸）。其中，秦皇島港煤炭庫(kù)存465萬(wàn)噸（相比6月25日增加13萬(wàn)噸），曹妃甸港煤炭庫(kù)存344萬(wàn)噸（相比6月25日減少21萬(wàn)噸），京唐港煤炭庫(kù)存165萬(wàn)噸（相比6月25日增加35萬(wàn)噸），黃驊港煤炭庫(kù)存200萬(wàn)噸（相比6月25日減少1萬(wàn)噸）。
電廠：截止到6月1日，沿海八省重點(diǎn)電廠電煤庫(kù)存2615.6萬(wàn)噸，近期庫(kù)存在小幅攀升。當(dāng)日耗煤184萬(wàn)噸，耗煤量相較于上周有所下降，主要得益于南方地區(qū)雨水增多緣故。當(dāng)日供煤量179.2萬(wàn)噸，受大慶交通管制影響，供煤有所減少。可用天數(shù)為14.2天，相較于之前一周有所增加。綜合來(lái)看，近期電廠庫(kù)存雖然有所攀升，但依然處于絕對(duì)低位，在日耗處于高位下，電廠補(bǔ)庫(kù)還有一定壓力。
海運(yùn)費(fèi)：上周波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）先漲后跌態(tài)勢(shì)，7月2日?qǐng)?bào)于3285，相比6月25日上漲30個(gè)點(diǎn)，相比6月28日下跌39個(gè)點(diǎn)。海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）于7月2日?qǐng)?bào)于853.29，與BDI正好相反，先跌后漲。
觀點(diǎn)與邏輯：產(chǎn)地方面，上周由于大慶的因素，“三西”地區(qū)產(chǎn)銷降至今年最低水平，且受交通管制等影響，使得煤礦庫(kù)存有所攀升，部分煤礦價(jià)格有所下跌。在大慶過(guò)后部分煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)，但由于部分煤礦停產(chǎn)至5日，因此煤礦生產(chǎn)依然未有較好的恢復(fù)；港口方面，北方港口庫(kù)存近期雖有所攀升，但依然處于相對(duì)較低的水平。
前期貿(mào)易商止盈出貨頻率加快，煤價(jià)有所回調(diào)，但因成本支撐在，價(jià)格跌幅有限。下游終端觀望情緒較濃，認(rèn)為大慶過(guò)后供給會(huì)有所增加，在買漲不買跌心理促使下，還盤壓價(jià)較大，港口成交相對(duì)冷清，且據(jù)悉近期港口貿(mào)易商庫(kù)存偏低甚至0庫(kù)存，在與下游背對(duì)背合同下才愿與下游簽訂合同；進(jìn)口煤方面，近期進(jìn)口煤市場(chǎng)受國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格下跌影響，國(guó)內(nèi)終端觀望情緒較濃，進(jìn)口煤暫時(shí)高價(jià)企穩(wěn)；需求方面，當(dāng)前正值夏季酷暑時(shí)期，正是用煤高峰期，北方雨水暫時(shí)偏少，民用電處于高峰時(shí)期。南方地區(qū)雖然近期降水較多，沿海8省日耗有所回調(diào)，但整體依然處于高位，后期日耗需關(guān)注出梅后天氣狀況。
雖然水電進(jìn)入5月份有不錯(cuò)的表現(xiàn)，但也難以恢復(fù)去年超高水平，其他清潔能源因基數(shù)低難以有效代替火電，因此我們預(yù)計(jì)7月份用煤量依然處于較高增長(zhǎng)水平。綜合來(lái)看，當(dāng)前處于用煤旺季，且產(chǎn)地恢復(fù)需要一定的時(shí)間，供需錯(cuò)配短期還未能有效改善，港口價(jià)格雖有跌勢(shì)，但因成本支撐跌幅有限。不過(guò)近期政策干擾因素過(guò)大，使煤炭?jī)r(jià)格難以有連貫的走勢(shì)，因此我們依然建議日內(nèi)操作。
