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上半年動力煤市場高位運(yùn)行
整體來看，上半年國內(nèi)動力煤價格經(jīng)歷先漲后跌過程，以鄂爾多斯地區(qū)5500大卡動力煤坑口含稅價格為例，截至6月30日主流價格在825-835元/噸，較年初上漲335元/噸。2020年四季度國內(nèi)煤炭供需格局持續(xù)偏緊，帶動今年1月份國內(nèi)煤價繼續(xù)在偏高位置運(yùn)行，隨春節(jié)后供需格局向?qū)捤蛇^渡，動力煤價格進(jìn)入下行通道；但3月后下游需求全面復(fù)蘇，而國內(nèi)煤礦生產(chǎn)安全、環(huán)保檢查嚴(yán)格，國內(nèi)供應(yīng)增量空間難以滿足需求增量，煤價整體震蕩上行。
具體來看，上半年動力煤價格高位運(yùn)行，主要受以下因素影響：
1、國內(nèi)供應(yīng)增量空間有限 階段性供應(yīng)偏緊現(xiàn)象頻繁
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月份全國生產(chǎn)原煤162100萬噸，同比增長8.8%，比2019年同期增長9.8%，兩年平均增長4.8%。
今年春節(jié)期間，國內(nèi)煤礦多采取“就地過年”策略，假期期間晉陜蒙地區(qū)大多數(shù)煤礦產(chǎn)銷維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，節(jié)后復(fù)產(chǎn)情況好于往年同期，國內(nèi)供應(yīng)迅速回升，煤炭供需格局呈供大于需局面。但4月國內(nèi)發(fā)生多起煤礦安全生產(chǎn)事故，煤礦安全生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻，安全、環(huán)保檢查力度多有升級，主產(chǎn)區(qū)煤礦嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能生產(chǎn)；同時鄂爾多斯地區(qū)嚴(yán)格管控煤管票，當(dāng)?shù)孛禾抗?yīng)“上半月較充足，20號后供應(yīng)收緊”成為常態(tài)化，煤炭供應(yīng)難有明顯增加；進(jìn)入6月后，山西、河南等地再次接連出現(xiàn)安全事故，同時臨近百年大慶，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)以保安全為主，局部地區(qū)部分煤礦陸續(xù)停產(chǎn)、減產(chǎn)，進(jìn)一步限制國內(nèi)供應(yīng)增加。
2、進(jìn)口煤炭量減價增 對國內(nèi)供應(yīng)補(bǔ)充有限
據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年1-5月份，我國累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤11116.6萬噸，同比下降25.2%；其中累計(jì)進(jìn)口廣義動力煤（含其他煙煤、其他煤及褐煤）8956.92萬噸，同比減少21.37%。今年上半年，國內(nèi)煤炭進(jìn)口政策仍較嚴(yán)格，1-5月動力煤進(jìn)口量出現(xiàn)明顯下滑；至6月國內(nèi)華東及華南局部地區(qū)進(jìn)口政策出現(xiàn)松動，當(dāng)月到港進(jìn)口煤數(shù)量不占用全年進(jìn)口配額，國內(nèi)部分電廠積極招標(biāo)進(jìn)口煤資源，但考慮到船期、資源均較緊張，預(yù)計(jì)6月進(jìn)口量增幅或?qū)⒂邢蕖?br />
動力煤進(jìn)口量出現(xiàn)明顯下滑，但受國際煤價高位運(yùn)行影響，1-5月我國進(jìn)口動力煤均價在70.21美元/噸，同比漲幅達(dá)39.80%。目前澳洲煤通關(guān)暫未有松動跡象，我國進(jìn)口動力煤以印尼煤為主，受階段性降雨天氣影響，印尼煤炭供應(yīng)增量不及預(yù)期，1-5月產(chǎn)量在2.37億噸，同比增長3.95%，但僅完成2021年目標(biāo)產(chǎn)量的38%。供需格局偏緊，支撐印尼煤離岸價格持續(xù)高位運(yùn)行，截至6月30日3800大卡印尼煤FOB報價集中在65.5-67.5美元/噸，較年初價格上漲21美元/噸；且國際海運(yùn)費(fèi)高位運(yùn)行，均增加我國下游用戶進(jìn)口煤采購成本。進(jìn)口煤與內(nèi)貿(mào)煤價差縮小，進(jìn)口煤對國內(nèi)供應(yīng)補(bǔ)充及內(nèi)貿(mào)煤價格打壓作用均較有限。
3、需求向好 全社會用電量持續(xù)攀升
今年上半年在我國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，大工業(yè)投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)等因素帶動下，全社會用電量持續(xù)快速攀升，1-5月全社會用電量達(dá)到6724億千瓦時，同比增長12.5%，較2019年同期增長18.7%。全社會用電量攀升，火電發(fā)電量同步出現(xiàn)明顯增加，1-5月我國火電累計(jì)發(fā)電量在23417.2億千瓦時，同比增加16.0%；全國燃煤發(fā)電設(shè)備平均利用小時為1871小時，比上年同期增加222小時。
4、下游電廠庫存偏低 需求預(yù)期整體向好
受供應(yīng)偏緊影響，下游電廠電煤采購價格持續(xù)在高位水平運(yùn)行，多數(shù)電廠補(bǔ)庫以剛需為主，大幅提庫存意向不強(qiáng)，截至6月30日沿海六大電廠庫存可用天數(shù)維持在17.9天，長協(xié)保障下拉運(yùn)市場煤積極性較低。內(nèi)陸電廠方面，以山東地區(qū)主力電廠為例，受4月以來國內(nèi)煤價高位偏強(qiáng)運(yùn)行影響，電廠采購成本持續(xù)上升，部分電廠虧損風(fēng)險較大，庫存可用天數(shù)達(dá)到迎峰度夏期間目標(biāo)庫存后，補(bǔ)庫以長協(xié)煤為主。因局部地區(qū)電廠庫存持續(xù)維持在偏低水平，同時日耗仍有繼續(xù)攀升空間，庫存下滑風(fēng)險較大，需求預(yù)期整體向好，也對國內(nèi)煤炭市場形成支撐。
供需兩旺 下半年國內(nèi)煤價或?qū)⒁愿呶徽鹗庍\(yùn)行為主
上半年國內(nèi)動力煤市場整體呈現(xiàn)供需偏緊格局，下半年或?qū)⑦^渡為供需兩旺。供應(yīng)端來看，6月底內(nèi)蒙地區(qū)部分露天礦臨時用地問題得以批復(fù)，同時新疆地區(qū)產(chǎn)能逐漸釋放，疆煤外運(yùn)數(shù)量增加；另有局部地區(qū)加快新增產(chǎn)能手續(xù)審批速度，下半年國內(nèi)產(chǎn)量釋放預(yù)期較強(qiáng)，國內(nèi)供應(yīng)偏緊局面將有緩解；需求端來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，全社會用電量或?qū)⒀永m(xù)同比回升態(tài)勢，需求韌性較強(qiáng)，繼續(xù)對國內(nèi)煤價形成支撐。整體來看，下半年國內(nèi)動力煤供需偏緊情形將有緩解，煤價或?qū)⒁愿呶徽鹗庍\(yùn)行為主，但整體將低于上半年水平。
